據(jù)安信證券研報。O2O烽煙再起：2013年9月份，由于天虹商場與微信達成戰(zhàn)略合作，探索O2O業(yè)務，沉寂已久的零售板塊迎來了“O2O”行情。經(jīng)過近三年的調(diào)整，零售板塊處于了低估值、市場配置低倉位的階段。隨著移動互聯(lián)時代的到來，傳統(tǒng)零售又迎來了新的發(fā)展機遇，對于傳統(tǒng)零售企業(yè)O2O的轉(zhuǎn)型，市場給予了極大的關注。2013年，O2O行情零售指數(shù)累計漲幅20.73%，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為1.31%。2014年2月11日，隨著王府井公告與騰訊簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，市場再度將目光投向了傳統(tǒng)零售企業(yè)O2O的升級，關注互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的改造，關注騰訊產(chǎn)業(yè)鏈。由此帶動了王府井連續(xù)兩天漲停，以及第二天天虹商場、紅旗連鎖的同步漲停。 
　　傳統(tǒng)零售O2O轉(zhuǎn)型進度：距零售公司集中公布O2O業(yè)務的轉(zhuǎn)型已有近半年的時間，據(jù)不完全統(tǒng)計目前有11家零售公司在穩(wěn)步推進O2O業(yè)務的落地。我們對傳統(tǒng)零售公司O2O轉(zhuǎn)型不同的側(cè)重點進行了三種分類：1、百貨類公司重在對服務的補充；2、超市類公司重在對銷售渠道的補充；3、蘇寧云商重在線上線下的融合。整體來看，各類平臺已上線，接下來將是豐富內(nèi)容推動轉(zhuǎn)型不斷落地的過程。 
　　審視O2O轉(zhuǎn)型本質(zhì)：傳統(tǒng)零售企業(yè)紛紛自建平臺，或與騰訊等科技類公司合作主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)，以及由此延伸出各種新的業(yè)務或營銷模式，低估值的零售板塊不斷點燃著投資者的情緒。在此背景下，我們梳理了傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型O2O的本質(zhì)或是初衷，并以此來審慎判斷各個企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路。主要概括為三點：精準營銷、客戶體驗、渠道補充。 
　　投資建議：我們認為隨著傳統(tǒng)零售企業(yè)O2O業(yè)務轉(zhuǎn)型的推進，短期提升估值，中長期將帶來公司業(yè)績的提升。根據(jù)上市零售公司的經(jīng)營質(zhì)地、業(yè)態(tài)定位、市場地位，以及O2O業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，我們精選出“O2O”投資組合：王府井、友阿股份、步步高、天虹商場、蘇寧云商和紅旗連鎖。