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張運(yùn)華:巴菲特語錄——人生智慧感悟
2016-01-20 13767
 1）有錢的傻瓜到處受歡迎
2）如果沒有什么值得做，就什么也別做。
3）要取得非凡的成果，沒有必要非得做非凡的事情
4）存在的技巧就是沒有競爭對手。
5）發(fā)現(xiàn)你身處洞中，最重要的事情就是停止挖掘。
6）難點(diǎn)不在于沒有新思維，而在于無法擺脫陳舊思想的束縛。
7）考慮到人可以從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，那么，最好的事情就是從別人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。
8）人們有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情復(fù)雜化。
9）找一份自己喜歡的工作，選擇一份你有錢以后還愿意從事的工作。
10）恐懼會隨著時(shí)間慢慢減弱，但是危險(xiǎn)不會減少。
11）你得在機(jī)會來臨的時(shí)候做事。
12）為你的祖國而死，死的光榮，但是，你必須知道享受榮譽(yù)的人不是你。
13）不只是在歷史上的其他時(shí)候，人類始終在面對一個(gè)十字路口。一條路通向徹
底絕望，另一條通向完全滅絕。讓我們祈禱我們有正確選擇的智慧。
 
巴菲特語錄——投資有覺悟之一
1）掙錢比花錢容易得多
2）我用屁股賺的錢比用腦子賺的錢多
3）投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難。
4）假如你有大量的內(nèi)部消息和100萬美元，一年之內(nèi)你就會不名一文
5）你真正能向一條魚解釋陸地上行走的感覺嗎？
6）對于魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。同樣，一天的經(jīng)營公司的實(shí)踐也具有相同
的價(jià)值
7）我們遇到的挑戰(zhàn)是以我們產(chǎn)生現(xiàn)金的速度迅速產(chǎn)生新的思想。
8）別人越恐懼，你要越貪婪；別人越貪婪你要越恐懼
9）民主是一件很偉大的事情，但在投資決策方面卻是個(gè)例外。
10）在一家度日艱難的公司，一個(gè)問題還未解決，另一個(gè)又冒了出來－－廚房里不會只有一
只蟑螂。
11）說到對困難企業(yè)收購：
A．我也同幾只癩蛤蟆約會。他們是些廉價(jià)的約會，但我的結(jié)局同那些追求高價(jià)癩蛤蟆的收
購者一樣。我吻了他們，但他們?nèi)允前]蛤蟆
B．病馬的主人問獸醫(yī)：“您能幫助我嗎？我的馬有時(shí)勉強(qiáng)能走，有時(shí)卻一瘸一拐”獸醫(yī)：
“沒問題－－在它勉強(qiáng)能走的時(shí)候，賣了他?！?br />12）說到巴菲特本人生死對伯克希爾的影響：
A．如果我去世那天（伯克希爾）股價(jià)大跌，是買入的好時(shí)機(jī)。如果它大幅上漲，我會感到
痛苦
B．提問者：巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但不得不考慮您個(gè)人會發(fā)生某些事，
我可承受不了意外風(fēng)險(xiǎn)。巴菲特：我也承受不了
13）對于伯克希爾子公司那些高齡經(jīng)理，巴菲特評論說：我認(rèn)為要教小狗學(xué)會老把戲也難。
（俗語說，老狗學(xué)不會新把戲）
 
14）和99歲的B夫人簽訂了非競爭協(xié)議后，62歲的巴菲特在解釋他十年前的疏忽：“我那
時(shí)還年輕，沒有經(jīng)驗(yàn)”
15）對于向他做股票投資建議的人，巴菲特回答：“我的想法加上你的資金，我們一定戰(zhàn)無
不勝”


16）關(guān)于市場預(yù)測：
無數(shù)的專家們研究了超購指數(shù)，超售指數(shù)，落差式樣，期權(quán)比率，聯(lián)邦貨幣供給政策，
國外投資，星相運(yùn)動以及橡樹上的苔蘚。但是他們無法對市場進(jìn)行有效的，確定的預(yù)測，
就像一只榨汁機(jī)無法告訴羅馬皇帝成吉思汗將在什么時(shí)候發(fā)動進(jìn)攻。
17）關(guān)于投機(jī)：
如果一樣?xùn)|西的售價(jià)是它真實(shí)價(jià)值的兩倍，什么可以阻止它上升到10倍呢？你也有可
能是正確的，但是也許到時(shí)候你只能在救濟(jì)院里向別人解釋。
18）說到有效市場理論：盡管輪船已環(huán)繞地球航行，但地球平面學(xué)說協(xié)會仍將繁榮。證券市
場上仍將存在巨大的價(jià)值與價(jià)格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續(xù)發(fā)
財(cái)。
19）巴菲特譴責(zé)唯利是圖的投資銀行：成堆的垃圾債券由那些對此毫不在乎的人賣給那些不
動腦筋的人 ——金融市場上總是不缺這兩種人。
 
巴菲特語錄——投資有覺悟之二
1）如果你不情愿在10年內(nèi)持有一種股票，那么你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。
2）許多公司經(jīng)理對政府分配納稅人的錢橫加指責(zé)，但對自己分配股東的錢大加贊賞。3）
一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屬更容易保住工作。
4）我不會答應(yīng)那些有機(jī)會經(jīng)營我的企業(yè)的人（包括我的家人）去讀MBA。
5）多元化是無知的借口
6）如果某些人建議讓投資者賣掉他最成功的投資，理由是他們占據(jù)整體投資比例過大，這
就相當(dāng)于讓公牛隊(duì)賣掉邁克爾喬丹，因?yàn)樗麑ｊ?duì)的作用太過重要。
7）我一直認(rèn)為從事經(jīng)濟(jì)預(yù)測工作的人，唯一的價(jià)值就是使得算命先生的存在具有合理性。
8）市場的存在為我們提供參考，方便我們發(fā)現(xiàn)是否有人干了蠢事
9）對于我們在See’s和H。H。布朗公司100％的股權(quán)，我們不需要每天的行情來打攪我們
的幸福。所以為什么我們非得知道我們在可口可樂7％的股份的行情。
10）我對待上市公司信息披露（大部分未公開）的態(tài)度如同我看待冰山（大部分在水面以下）
11）如果在商學(xué)院當(dāng)老師：期末考試的時(shí)候，我問大家隨便一直網(wǎng)絡(luò)股的價(jià)值多少？給出答
案的學(xué)生都判不及格。
12）資金籌措最難的時(shí)候，就是資產(chǎn)買入最佳時(shí)機(jī)
13）吸引我從事證券工作的原因之一是，他可以讓你過自己想過的生活。你沒有必要為成功
而打扮。
14）削減成本的計(jì)劃：一位真正出色的經(jīng)理，不會在早晨醒來之后說，今天是我打算削減成
本的日子，就像他不會在一覺醒來后，決定進(jìn)行呼吸運(yùn)動一樣。
15）通貨膨脹：“假如你放棄購買10個(gè)漢堡包，把這些錢存進(jìn)銀行，期限為2年，你可以
得到利息，稅后的利息可以購買2個(gè)漢堡包。兩年后，你收回本金，但這些錢僅能購買
8個(gè)漢堡包，此時(shí)，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡包。
16）收購的悲哀：“剛開始時(shí)，我們利潤的100％來自于原先的公司。但10年后，比例上
升到了150％”


17）協(xié)同作用：為解釋收購而在商業(yè)中廣泛應(yīng)用的術(shù)語，除此之外毫無意義。
18）現(xiàn)金流數(shù)據(jù)的誤用：現(xiàn)金流常常被企業(yè)和證券推銷商引用，以使不合理的價(jià)格看起來合
理，使本來沒有市場的東西能賣出去。當(dāng)利潤不足以支付垃圾債券或無法支持愚蠢高價(jià)
時(shí)，很容易誘使人們?nèi)リP(guān)注現(xiàn)金流。
19）有利于投資的稅制：巴菲特說他贊同用累進(jìn)的消費(fèi)稅制來代替聯(lián)邦的所得稅制度。這種
制度將允許人們用所賺來的錢支付基本的生活開支，同時(shí)還能扣除他們積攢的用來投資
的錢。他們只剩下用來消費(fèi)的錢納稅就行了。
20）強(qiáng)加給企業(yè)的責(zé)任：在醫(yī)療保健方面，無限度的承諾已經(jīng)創(chuàng)造了無限的負(fù)債，這些負(fù)債
在一些情況下膨脹大到威脅美國主要工業(yè)的全球競爭力的地步。
21）關(guān)于對中國大陸的投資：中國到處充滿著機(jī)會，雖然對于我來說現(xiàn)在開始學(xué)習(xí)在中國投
資，可能為時(shí)已晚，但我對我所參股的可口可樂公司，吉列公司等在中國的出色表現(xiàn)已
感到心滿意足了。


巴菲特語錄——理性的投資人
1）在投資的時(shí)候，我們把自己看成是企業(yè)分析師－－而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟(jì)
分析師，更不是證券分析師。
2）如果你是投資家，你會考慮你的資產(chǎn)——即你的企業(yè)——將會怎樣。如果你是投機(jī)家，
你主要預(yù)測價(jià)格會怎樣而不關(guān)心企業(yè)故意以超過股票計(jì)算價(jià)值的價(jià)格購買股票，應(yīng)該稱
作投機(jī)。
3）就像當(dāng)擁有一家公司卻過分關(guān)注公司股價(jià)的短期波動一樣，我認(rèn)為在認(rèn)購股票時(shí)只注意
到公司近期的收益一樣不可思議。
4）我們沒有，也從未有過，而且永遠(yuǎn)不會想股票市場，利率，或商業(yè)活動一年后的情形會
怎樣
5）由于頻繁地交易和承擔(dān)的投資管理成本，股東總體的長期表現(xiàn)必定遜于他們擁有的公司。
6）投資者只要能夠避免大的錯(cuò)誤，就很少再需要做其它事情。
7）人們當(dāng)時(shí)對宏觀環(huán)境的擔(dān)憂達(dá)到極點(diǎn)并大量拋售股票時(shí)，我們則盡力買入股票。
8）一段時(shí)間過后，生意有興隆的時(shí)候也有衰退的時(shí)候，如果好的時(shí)候就表現(xiàn)出極大的熱情，
而壞的時(shí)候就非常沮喪是不會有所得的。
9）作為一名投資者，你的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是以理性的價(jià)格買入一家有所了解的公司的部分股權(quán)，
在從現(xiàn)在開始的5年，10年和20年里，這家公司的收益實(shí)際上肯定可以大幅度增長。
在時(shí)間的長河中，你會發(fā)現(xiàn)只有幾家公司符合這些標(biāo)準(zhǔn)。
10）集中投資那些總收益與市場價(jià)值會多年不斷上漲的企業(yè)
11）在投資的王國，。。。，真正要做的是得到最大的稅后復(fù)利。
12）如果你了解一家企業(yè)，如果你對它的未來看得很準(zhǔn)，那么很明顯你不需要為安全邊際留
出余地。相反，這家企業(yè)越脆弱，你越需要為安全邊際留出的余地越大。
 
巴菲特語錄——卓越的股票研究
A．股票投資原理
1）投資規(guī)則第一條：永遠(yuǎn)不要損失；第二條：永遠(yuǎn)不要忘記第一條。
2）格雷厄姆原則：A.股票是企業(yè) B．視市場波動為友 C．安全邊際
B．把股票看作企業(yè)
1）在投資的時(shí)候，我們把自己看成是公司分析師---而不是市場分析師，也不是宏觀市場分
析師，甚至不是證券分析師。
2）買普通股的時(shí)候，我們像在購買一家私營公司那樣著手整個(gè)交易。我們著眼于這家公司
的經(jīng)營前景，負(fù)責(zé)運(yùn)作公司的人員，以及我們必須支付的價(jià)格。
3）成功地投資于公開募股的公司的藝術(shù)，與成功收購子公司的藝術(shù)沒有什麼差別。 在那種
情況下，你僅僅需要以合情合理的價(jià)格，收購有出色經(jīng)濟(jì)狀況和能干，誠實(shí)的管理人員
的公司。 
C．投資就是寫報(bào)告
1）我們認(rèn)為投資專業(yè)的學(xué)生只需要兩門教授得當(dāng)?shù)恼n程—如何評估一家公司，以及如何考
慮市場價(jià)格
2）我閱讀我所注意公司的年度報(bào)告，同時(shí)也閱讀它的競爭對手的年度報(bào)告―――這是我讀
的資料的主要來源
3）會計(jì)數(shù)字是企業(yè)估價(jià)的開始，而不是結(jié)尾。很明顯，投資者必須永遠(yuǎn)保持警惕，而且將
這些會計(jì)數(shù)字當(dāng)作計(jì)算產(chǎn)生它們真正“經(jīng)濟(jì)收益”的開端，而不是結(jié)尾。
4）能期望一家公司在沒有財(cái)務(wù)杠桿的有形資產(chǎn)凈值上賺多少，是這家公司經(jīng)濟(jì)吸引力的最
佳指南。
5）在你了解的企業(yè)上畫一個(gè)圈，然后剔除掉那些缺乏內(nèi)在價(jià)值，好的管理和沒有經(jīng)過困難
考驗(yàn)的不合格企業(yè)。
6）如果你不得不進(jìn)行太多的調(diào)查研究，那就肯定有什么地方出錯(cuò)了。
 
D．選擇有長期競爭力的公司
1）在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以后的情形。
2）考察企業(yè)的持久性，最重要的事情是看一個(gè)企業(yè)的競爭能力。
3）投資的關(guān)鍵不是評估一個(gè)行業(yè)能夠在多大程度上影響社會，以及它的優(yōu)勢增長速度有多
快，而是考察特定企業(yè)的競爭優(yōu)勢，尤其是這種優(yōu)勢能否持久。具有持久優(yōu)勢的產(chǎn)品和
服務(wù)才能給投資人帶來回報(bào)。 
E．關(guān)于宏觀分析 我們將繼續(xù)對政治預(yù)言和經(jīng)濟(jì)預(yù)言置之不理，這些東西對許多投資者和
商人來說是代價(jià)昂貴的消遣。 
F．投資者的基本功
1）你應(yīng)當(dāng)具備企業(yè)如何經(jīng)營的知識，也要懂得企業(yè)的語言（財(cái)務(wù)報(bào)表），對于投資的某種
沉迷，以及適中的品格特性。
2）對股市新進(jìn)入者的忠告:如果進(jìn)入時(shí)資金不多，我會告訴他，做我40年前做過的事情，
了解美國的上市公司，長遠(yuǎn)來看這些知識將使他受益匪淺
 
G.投資心理
1）只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有。
2）人們寧愿得到一張下周可能會贏得大獎(jiǎng)的抽獎(jiǎng)券，也不愿抓住一個(gè)可以慢慢致富的機(jī)會。
3）世界上購買股票的最愚蠢的動機(jī)是：股價(jià)在上漲。
4）最為有效的制止投機(jī)的方式，就是一個(gè)高到極端的股票價(jià)位。
H．規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)
1）所謂冒險(xiǎn)就是不知道自己在做什么。
2）對大多數(shù)從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對待自己不明白的東
西。
3）輕易獲得資金，容易導(dǎo)致草率的決策
4）我們只是在自己能夠把握的范圍內(nèi)展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。如果我們
在自己畫的合格的圈子里找不到可作的事，我們不會擴(kuò)大我們的圈子。我們將會等待。
5）如果你開始就確實(shí)取得了成功，那么就不必再做試驗(yàn)。
6）在你能力所及的范圍內(nèi)投資。 關(guān)鍵不是范圍的大小，而是正確認(rèn)識自己
7）理想的情況是，以一種不受短期因素影響的方式來借債。
I．關(guān)于有效市場假說和隨機(jī)漫步投資方法
1）在任何競賽中—無論是金融的，腦力的，或者體力的--面對一群被灌輸了試都不值得一
試的思想的對手，你總是具有巨大的優(yōu)勢。
2）羅素:大部分人寧愿死也不愿思考。許多人的確如此
J．價(jià)值評估和機(jī)會把握
1）高市凈率，高市盈率，以及低紅利率—決不與按“價(jià)值”買入相矛盾。
2）計(jì)算價(jià)格/價(jià)值比需要非同尋常的洞察力。
3）既然交易活躍的市場周期性地在我們面前展現(xiàn)出少之又少的機(jī)會，我們的投資方法就在
于把握和利用這種機(jī)會。


巴菲特語錄——如何看待股票市場
1） 狂躁抑郁的個(gè)性產(chǎn)生狂躁抑郁的定價(jià)。在買賣其他公司的股票時(shí)，這種失?？梢詭椭?br />我們。
2） 一個(gè)投資者必須具備良好的公司判斷，同時(shí)必須把基于這種判斷的思想和行為同在市場
中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。
3） 基金經(jīng)理無理性地用巨額資金投機(jī)導(dǎo)致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的采
取明智的投資措施的機(jī)會。
4） 擁有可流通證券的劣勢有時(shí)可以被巨大的優(yōu)勢替代:股票市場常常給我們機(jī)會—以比轉(zhuǎn)
移控制權(quán)的協(xié)商交易要求的價(jià)格低得多的價(jià)格—買入優(yōu)秀公司的非控股的股權(quán)。
5） 牛市能使數(shù)學(xué)定律暗淡無光，但卻不能廢除它們
6）格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機(jī)。我一直認(rèn)為，由基本原理決
定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價(jià)
7）市場經(jīng)常是有效的這一觀察是正確的，但由此得出結(jié)論說市場永遠(yuǎn)是有效的，這就錯(cuò)了。
這兩個(gè)假設(shè)的差別如同白天與黑夜。
8）如果你不能肯定你會比市場先生更好地理解以及定價(jià)你的資產(chǎn)，那么，你就不要加入這
場游戲。
9）沒有必要根據(jù)每日股市行情來檢查我們的資產(chǎn)


10）價(jià)格波動對于真正的投資者來說只有一種有意義的內(nèi)涵。波動為他提供了這樣一種機(jī)會，
價(jià)格銳減時(shí)可以合理地買入，價(jià)格大幅上漲時(shí)可以合理地賣出。在其他時(shí)間里，如果他
能夠忘掉股市而把注意力轉(zhuǎn)移到公司的運(yùn)營結(jié)果上，那么他就會做的更好。
11）這種市場對于任何投資者－－無論是散戶還是大戶－－都很完美，只要他只管自己的投
資?；鸾?jīng)理無理性地利用巨額資金投機(jī)導(dǎo)致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多
的機(jī)會。
12）如果一個(gè)投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離
開來，形成自己良好的商業(yè)判斷，那么他就必將取得成功。
13）當(dāng)我們買下一種股票后，我們當(dāng)然不會因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >市場關(guān)閉一兩年而擔(dān)憂
14）總的市場水平的價(jià)格高于其內(nèi)在價(jià)值，。。。，這可能會造成所有股票，不論是估值偏
低的還是估值偏高的股票的價(jià)格大幅度地下跌。
15）引致低價(jià)位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時(shí)無所不在，有時(shí)只是針對某個(gè)
公司或某個(gè)行業(yè)。我們希望在這樣的氛圍里投資。并不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們
喜歡它們所產(chǎn)生的價(jià)格。
16）相對來講，我們的業(yè)績在熊市狀況下可能比在牛市狀況下要好得多。
17）在我們看來，由于對短期經(jīng)濟(jì)走勢或者股市走向感到憂慮，而放棄購買某種未來前景可
以預(yù)知的股份是很愚蠢的
 
巴菲特語錄——長期專注的投資
一．長期投資心性最重要
1）在金融方面取得成就，并不取決于你的天賦的高低，而是取決于是否有良好的習(xí)慣。
2）投資人最重要的特質(zhì)是性格而不是智力。
3）我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。
二．BEING THERE
1）世界上很多巨額財(cái)富，都來自對一家單一的奇妙的行業(yè)的擁有。如果你了解這一行業(yè)，
你涉足的其他行業(yè)就不必太多。
2）通過把自己的投資范圍限制在少數(shù)幾個(gè)易于理解的行業(yè)中，一個(gè)聰明伶俐，見多識廣和
認(rèn)真刻苦的人就可以以比較準(zhǔn)確的精度判斷投資風(fēng)險(xiǎn)。
3）固守于那些簡單明了的公司的股票，通常要比那些需要解決難題的公司股票，利潤要高
的多。我們努力固守于我們相信我們可以了解的公司。
4）我們持有的證券長期沒有交易也不會使我們坐立不安。
5）我們深感不活躍是理智，聰明的行為。
 
巴菲特語錄——價(jià)值投資和價(jià)值投資機(jī)會
A．價(jià)值投資
1）由于價(jià)值投資很簡單，所以，沒有人愿意教授它。
2）價(jià)格是你付出的，價(jià)值是你得到的。
3）沒有一個(gè)能計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值的公式，你得懂這個(gè)企業(yè)。
4）“內(nèi)在價(jià)值”是一個(gè)非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了惟一的
邏輯手段。


5）顯而易見在任何情況下，作為內(nèi)在價(jià)值的指示器，帳面價(jià)值毫無意義。
B．價(jià)值投資機(jī)會
1）巨大的投資機(jī)會來自優(yōu)秀的公司被不尋常的環(huán)境所困，這時(shí)會導(dǎo)致這些公司的股票被錯(cuò)
誤地低估 。在通常情況下，巨大的投資機(jī)會在一家了不起的公司解決了所遭遇的大問
題后出現(xiàn)如果一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)被一些特殊因素困擾，從而導(dǎo)致股價(jià)被低估，這就是最佳
的投資機(jī)會
2）我們始終在尋找有可以理解的，持續(xù)的和罕見的良好經(jīng)營業(yè)績的大型公司，這些公司由
能力非凡并且為股東著想的管理人員運(yùn)作。
3）如果你無法左右局面，那么錯(cuò)失一次機(jī)會也不是什么壞事。
4）尋找超級明星，給我們提供了走向成功的惟一機(jī)會。


巴菲特語錄——我的工作就是閱讀和寫作
1．如果我沒有閱讀費(fèi)雪作品的話，那么在我前面比我富有的人將大有人在。我甚至不能計(jì)
算35年前購買他的書所帶來的綜合收益率。
2．通過閱讀競爭者的年報(bào)，我想知道競爭者將會做什么，談?wù)撌裁?，他們將得到什么結(jié)果，
采取什么策略對他們似乎合乎邏輯
3．如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個(gè)廣泛的領(lǐng)域內(nèi)成為一名相當(dāng)好的投資者……
最后，你想要寫一些東西。。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就
是試圖找到那些容易寫的東西。
4．沒有什么能像寫作那樣，迫使你思考并且理順自己的思想。


巴菲特語錄——多元化投資與集中投資
1．多元化只是起到保護(hù)無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應(yīng)當(dāng)擁有每
一種股票，這樣做也沒有錯(cuò)呀。這對于那些不知如何分析企業(yè)情況的人來說是一種完美
無缺的戰(zhàn)略。
2．通過定期地投資于指數(shù)基金，那些門外漢投資者可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績。
3．我們相信，投資組合集中化的策略有可能會大大降低風(fēng)險(xiǎn)，如果它可以使你－－它也應(yīng)
當(dāng)使你－－在某一項(xiàng)投資上集中更高的注意力，并且使你對其經(jīng)營特征擁有更可靠的了
解。
4．如果你對投資略知一二并能了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，那么選5——10家價(jià)格合理且具長期
競爭優(yōu)勢的公司。傳統(tǒng)意義上的多元化（廣義上的活躍有價(jià)證券投資）對你就毫無意義
了。
5．我們采取的戰(zhàn)略與標(biāo)準(zhǔn)多元化信條格格不入。許多權(quán)威評論者會說我們的戰(zhàn)略可能比傳
統(tǒng)投資者的更具風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，如果投資者提升他對企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的滿意度，那么再
購買他們的股票——事實(shí)上他們也應(yīng)該這樣做——那么集中投資的策略反而會降低風(fēng)
險(xiǎn)
6．我們占據(jù)著只有少數(shù)人才擁有的最優(yōu)秀的股票，既然如此我們?yōu)槭裁匆淖儜?zhàn)術(shù)呢？
7．我們的投資集中在幾家杰出的公司身上，我們是集中投資者。


巴菲特語錄——選擇具備品質(zhì)恒久的企業(yè)長期持有
1．我們最喜歡的持有期限是永遠(yuǎn)
2．近乎懶散的倦怠，構(gòu)成了我們的投資風(fēng)格的基石。
3．我青睞于那些我認(rèn)為可以預(yù)測到10年，15年甚至20年以后情況的公司即那些看起來或
多或少會同今天一樣的公司，除非他們會變得更強(qiáng)大并且有更多的跨國生意
4．我們愿意無限期地持有股票，只要我們能夠預(yù)期資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值將會以令人滿意的速度
增長。
5．我們很愿意無限期地持有任何證券，只要商業(yè)活動在未來的股本收益令人滿意，管理層
是誠實(shí)的和有能力的，而且市場沒有對資產(chǎn)高估定價(jià)。
6．還有什么能比投資于一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)所帶來的回報(bào)更高的呢？
7．我一個(gè)經(jīng)常犯的錯(cuò)誤，就是不愿意為非常好的企業(yè)出高價(jià)。


巴菲特語錄——與企業(yè)價(jià)值評估相關(guān)聯(lián)的主要因素
A．我喜歡的企業(yè)是那種具有持久生存能力和強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的企業(yè)，就像一個(gè)堅(jiān)固的城堡，
四周被寬大的護(hù)城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚
B．內(nèi)在價(jià)值：
1）內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了唯一的邏輯
手段。
2）長期熟悉公司及其對評估公司股票的內(nèi)在價(jià)值很有助益。
3）我在確定公司價(jià)值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那么風(fēng)險(xiǎn)對你來說就沒
有什么意義。你不會在有較大風(fēng)險(xiǎn)的地方投資，而你所投資的股票由于其內(nèi)在價(jià)值也不
具有風(fēng)險(xiǎn)。
C．經(jīng)濟(jì)商譽(yù)：
1）從邏輯上講，當(dāng)企業(yè)有形資產(chǎn)預(yù)期產(chǎn)生的價(jià)值大大超過市場收益率時(shí)，企業(yè)的價(jià)值就遠(yuǎn)
遠(yuǎn)大于凈有形資產(chǎn)的價(jià)值。這種資本化的超額收益的價(jià)值，就是經(jīng)濟(jì)商譽(yù)
2）多數(shù)情況下，隨著時(shí)間的消逝，無形資產(chǎn)會增殖
D．消費(fèi)者特許權(quán)：
1）對購買者來說，它使產(chǎn)品的價(jià)值，而不是產(chǎn)品的成本，成為售價(jià)的重要決定因素。
2）特許經(jīng)營企業(yè)可以容忍管理失誤。無能的管理者可能會減少它的盈利能力，但不會造成
致命損失
E．企業(yè)價(jià)值評估的5個(gè)要素
1）可以評估的企業(yè)長期經(jīng)濟(jì)特性的可信度
2）可以評估的管理人員的可信度，包括他們實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有潛能的能力以及明智的使用現(xiàn)金
流的能力
3）以股東回報(bào)而不是管理者的回報(bào)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的可信度
4）企業(yè)的售價(jià)
5）將要經(jīng)歷的以及將會決定投資者的購買力回報(bào)的削減程度的稅收水平和通貨膨脹率。
F．我從不使用預(yù)測工具，它們貌似精確。它們越是顯得嚴(yán)謹(jǐn)，你就應(yīng)當(dāng)越加小心。
G．我們決不會考慮那些預(yù)測結(jié)果，我們最關(guān)心，最需要深入了解的是歷史記錄。


巴菲特語錄——理想的企業(yè)：好業(yè)務(wù)和壞業(yè)務(wù)的分別
1．理想的企業(yè)建立在對顧客而言有特別價(jià)值的基礎(chǔ)上，這種價(jià)值反過來又給企業(yè)所有者帶
來良好的經(jīng)濟(jì)利益
2．我在評價(jià)一家企業(yè)時(shí)總會問自己一個(gè)問題，假如我有足夠的資金與熟練的人員，我在多
大程度上喜歡與他競爭？
3．真正有吸引力的業(yè)務(wù)是那些不需要任何投資就可以運(yùn)作的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@意味著投資已經(jīng)
不能使任何其他人介入到這項(xiàng)業(yè)務(wù)中來。這就是最佳的業(yè)務(wù)。
4．好業(yè)務(wù)和壞業(yè)務(wù)：
1）如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多
的收益，那么這項(xiàng)業(yè)務(wù)就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益
率非常令人滿意，那么這項(xiàng)業(yè)務(wù)也是非?？扇〉?。
2）最糟糕的業(yè)務(wù)是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你
投資的回報(bào)率異常低下。
3）一個(gè)需要大量資金支持其增長的企業(yè)，和一個(gè)不需要資金支持就能增長的企業(yè)有天壤之
別。
4）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時(shí)期內(nèi)能以很高的回報(bào)率利用大筆不斷增殖的資
產(chǎn)。最不值得擁有的公司是那種一貫以非常低的回報(bào)率使用不斷膨脹的資產(chǎn)。


巴菲特語錄——發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀公司的方法
1．成功投資的關(guān)鍵：常識，紀(jì)律和耐心
2．投資的一切在于，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)挑選好的公司，之后只要他們情況良好就持有他們
3．我會把自己置于想象之中，想象我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠(yuǎn)擁有
的唯一財(cái)產(chǎn)。”我將如何處置它？我該考慮那些東西？我該擔(dān)心什么？誰是我的競爭對
手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我
這一特定的公司的優(yōu)勢與劣勢所在。如果你已經(jīng)這么做了，你可能會比公司的管理層對
這家公司有著更深的了解。
4．讓我們假設(shè)，你將離開十年，你想要進(jìn)行一項(xiàng)投資，你了解的和你目前一樣多，但你無
法改變你離開時(shí)將發(fā)生的一切。這時(shí)你怎么想？
5．在與商學(xué)院學(xué)生交談時(shí)，我總是說，當(dāng)他們離開學(xué)校后，可以作一張印有20個(gè)洞的卡。
每次他們作一項(xiàng)投資決策時(shí)，就在上面打一個(gè)洞。那些打的洞較少的人將會富有。
6．假設(shè)你自己手中只有一張可以打20個(gè)孔的投資決策卡，每投資一次，就在卡片上打一個(gè)
孔。這樣你將作出20次好的投資決定。漸漸地，你會變得非常富有，你根本不需要50
個(gè)好創(chuàng)意。


巴菲特語錄——購買優(yōu)秀公司的理由
1）資本市場的本性不可能出現(xiàn)很多贏家，贏的只是少數(shù)。
2）時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。你可能認(rèn)為這個(gè)原則平淡無奇，但我是通過
深刻的教訓(xùn)才學(xué)習(xí)到的。
3）必須注意，你們的董事長（巴菲特本人）——總是用快速學(xué)習(xí)法——僅可用了20年時(shí)間
就認(rèn)識到買入一家優(yōu)秀公司是多么重要。
4）購買優(yōu)秀公司的一個(gè)原因是（另一個(gè)原因是強(qiáng)勁的增長勢頭），購買過程一旦結(jié)束，它
的投資者只需坐在哪兒，把他們的工作都托付給公司的經(jīng)理們?nèi)プ觥?br />5）以一般的價(jià)格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價(jià)格買入一家一般的公司要好
的多。


巴菲特語錄——選股訣竅：對企業(yè)的了解和選擇績優(yōu)企業(yè)
1．我們喜歡這樣的企業(yè)：務(wù)實(shí)簡單穩(wěn)定
2．我們總是關(guān)注那些容易預(yù)測的公司
3．證券分析應(yīng)當(dāng)簡約，如果數(shù)據(jù)看起來是正確的，而且管理層知道他們正在做什么，為什
么還需要一份長達(dá)40頁的報(bào)告呢？
4．贏利的概率乘以贏利的數(shù)額減去虧損的概率乘以虧損的數(shù)額，其差額正是我們努力獲得
的。
5．我們只是持續(xù)挑選按“數(shù)學(xué)期望”衡量有最高稅后回報(bào)的證券，這永遠(yuǎn)將我們限制在了
我們認(rèn)為可以理解的投資中。
6．我所看中的是公司的盈利能力，這種盈利能力是我所了解并認(rèn)為可以保持的。
7．從總體上看投資者不可能產(chǎn)生超過公司收益的回報(bào)
8．銀行倒閉大多是因?yàn)楣芾韺佑薮赖匕l(fā)放一個(gè)理智的銀行家永遠(yuǎn)不會考慮的貸款，當(dāng)資產(chǎn)
是權(quán)益的20倍時(shí)（這在銀行很普遍），任何一個(gè)管理上的愚蠢行為哪怕只涉及一小筆
資產(chǎn)，都能摧毀一家銀行。
9．避免價(jià)值計(jì)算誤差：
1）我們努力固守于那些我們相信我們可以了解的公司，這意味著他們必須符合相對簡單而
且穩(wěn)定的要求。
2）我們強(qiáng)調(diào)在我們買入價(jià)格上有安全的余地。
10關(guān)于企業(yè)成長性:
1）成長性總是價(jià)值評估的一部分，它構(gòu)成了一種變量，其重要性可在忽略不計(jì)到巨大無比
的范圍內(nèi)變化而且其作用可以是負(fù)面的也可是正面的。
2）成長性只有在合適的公司以有誘惑力的增值回報(bào)率進(jìn)行投資的時(shí)候才能使投資者受益。
至于要求增加資金的低回報(bào)公司，成長性會傷害投資者。
11誤人子弟的MBA教育
1）成千上萬的商學(xué)院畢業(yè)的學(xué)生證明了那種正規(guī)教育對思考沒有任何幫助的
2）我感到，研究失敗比成功的收獲多，而商學(xué)院的管理是研究成功
3）在高雅的數(shù)學(xué)下面，在所有那些β符號下面，都有一些危險(xiǎn)且捉摸不定的事情。


巴菲特語錄——公司與管理層
1．公司
1）如果必須在好的經(jīng)理人和好的企業(yè)中間選，我選好企業(yè)
2）盡管我們不愿意討論特定的股票，但我們可以自由討論我們的公司和投資哲學(xué)。
3）我們不把公司看作企業(yè)資產(chǎn)的最終所有人，而是把它看成是股東擁有資產(chǎn)的一個(gè)渠道。
4）從邏輯上講，控股的所有者不參與公司管理對于保證一流管理最為有效。
5）實(shí)際上，我們的唯一戰(zhàn)略不過是盡可能增加公司股票的每股內(nèi)在價(jià)值。
6）如果管理層和財(cái)務(wù)分析者能改變他們一貫重視每股收益與每股收益變化的做法，能使股
東更好的理解企業(yè)
7）相比一家掌握在另有目的的自私自利的經(jīng)理手中的公司，投資者應(yīng)為一家掌握在證明有
以股東為先傾向的經(jīng)理手中的公司付更多的錢。
2．管理層
1）符合我們?nèi)龡l永恒信念的管理人員：
A．他們熱愛自己的公司
B．像所有者那樣思考
C．他廉潔奉公而且才華橫溢
2）對管理經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的主要評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是對使用的權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)高收益率，而不是實(shí)現(xiàn)每股收
益的持續(xù)增長。我們的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，如果一個(gè)經(jīng)理的業(yè)務(wù)費(fèi)用很高的話，他會特別傾
向于增加費(fèi)用，而一個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)行緊湊的經(jīng)理則總是不斷發(fā)現(xiàn)節(jié)省開支，降低成本的途徑，
甚至當(dāng)他的費(fèi)用已遠(yuǎn)低于競爭對手時(shí)，也是這樣。
3）董事會成員必須通曉公司業(yè)務(wù)，對本職工作有興趣，而且為公司所有者著想。公司外部
的董事會成員應(yīng)當(dāng)為CEO的表現(xiàn)建立標(biāo)準(zhǔn)，而且應(yīng)當(dāng)在他回避的情況下定期開會，以上
述標(biāo)準(zhǔn)來衡量其表現(xiàn)。
5．期權(quán)與管理層的酬報(bào)
1）許多公司的酬報(bào)計(jì)劃將僅由或是大部分由留存收益－－從所有者那里扣留的收益－－產(chǎn)
生的收益慷慨地獎(jiǎng)勵(lì)它們的經(jīng)理。對于經(jīng)理來說，授予一種基于資產(chǎn)不斷增加的企業(yè)的
長期期權(quán)尤為不可思議。
2）股票期權(quán)必然與公司總體業(yè)績相聯(lián)系。因此，從邏輯上講，它們只能授予那些負(fù)總體責(zé)
任的經(jīng)理人員。只在一定范圍內(nèi)負(fù)責(zé)的經(jīng)理人員應(yīng)當(dāng)獲得與他們控制之下的成果相聯(lián)系
的激勵(lì)
3）相比為我們的噴氣式公務(wù)機(jī)確定一個(gè)合適的折舊率，我們對為任何一種期權(quán)確定一個(gè)合
適的價(jià)格的能力有信心的多。
4．管理層的誤區(qū)
1）出于多種原因，經(jīng)理們喜歡從股東那里留存未限定用途的，可以立刻派發(fā)的股利－－為
了擴(kuò)張經(jīng)理們統(tǒng)治的公司帝國，為了在財(cái)政更加寬松的情況下經(jīng)營公司。
2）在眾多的公司里，老板先是射出管理業(yè)績之箭，然后在箭落下的地方匆匆畫上靶心。
3）CEO與底層下屬之間的，常常被忽略的重要區(qū)別是，CEO沒有直接的，衡量其業(yè)績的上司。


巴菲特語錄——卓越的公司治理
1）我們對收購公司的主要貢獻(xiàn)是不干預(yù)他們的經(jīng)營情況。
2）我喜歡的是那種根本不需要管理仍能掙很多錢的企業(yè)
3）從邏輯上講，控股的所有者并不參與公司管理，對于保證一流的管理最為有效。
4）我告訴為我們公司工作的每一個(gè)人 ，只要做成功兩件事就可以了。它們是：1）象業(yè)主
那樣思考，2）立刻告訴我們壞消息 ，你沒有理由為好消息擔(dān)心。
5）如果你發(fā)現(xiàn)自己在一艘長期漏水的船上，那么造一艘新船要比補(bǔ)漏洞有效得多。
6）良好的管理記錄與其說是因?yàn)槟愫苡行?，倒不如說是因?yàn)槟闵狭四菞l船。
7）當(dāng)有著輝煌名聲的管理人員要去對付前程黯淡，管理混亂，聲名狼藉的公司時(shí)，不變的
只是企業(yè)的名聲。
8）“一匹能數(shù)到10的馬是杰出的馬—但不是數(shù)學(xué)家”
9）將優(yōu)秀的經(jīng)理與優(yōu)秀的公司結(jié)合。
10）如果留存收益并不明智，那么很可能留存那些管理人員也不明智。
11）如果不談資本的回報(bào)率，那末投得多賺得多的記錄并不代表經(jīng)理人員輝煌的管理成就。
12）如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造能力，缺乏新的，昂貴的資本的投入，那么巨大的勞動力市場，巨
大的消費(fèi)需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)失敗。
13） 關(guān)于伯克希爾的股東政策 我們努力通過我們的政策，業(yè)績和交流，來吸引了解我們的
運(yùn)作，分享我們的時(shí)間，并且象我們衡量自己那樣衡量我們的新股東。
14）多樣化陷阱 a。多樣化是針對無知的一種保護(hù)。b。對于那些懂得他們正在作些什么的
人，多樣化沒有什么意義。
15）風(fēng)險(xiǎn)來自你不知道自己在做什么。
16）即使是一家贏利超常的公司也不該把錢投入一項(xiàng)注定會沒完沒了了虧損下去的投資項(xiàng)目
中。
17）管理上小的愚蠢行為累積起來就會導(dǎo)致大的愚蠢行為。
18）在公眾場合誤導(dǎo)他人的CEO，可能最終在私下誤導(dǎo)自己。
19）公司管理者的愚蠢習(xí)慣: a。在目前的方向上習(xí)慣于拒絕任何變化。b。公司項(xiàng)目或收購
會吸收所有可以利用的資金c。任何愚蠢領(lǐng)導(dǎo)的業(yè)務(wù)渴望，會立刻得到他的下屬準(zhǔn)備的
詳細(xì)的回報(bào)率和戰(zhàn)略研究的支持。d。同類公司的行為—無論他們是在擴(kuò)張，收購，支
付行政人員的報(bào)酬或其它什麼事—會立刻被不動腦子地模仿。


巴菲特語錄—— 卓越的公司財(cái)務(wù)分析
1）能期望一家公司在沒有財(cái)務(wù)杠桿的有形資產(chǎn)凈值上賺多少，是這家公司經(jīng)濟(jì)吸引力的最
佳指南。
2）僅僅因?yàn)椴荒芫_量化就說一項(xiàng)重要的成本不應(yīng)確認(rèn)不僅是愚蠢的而且玩世不恭的。
3）所有者收益代表：報(bào)告收益＋折舊，折耗，攤銷，其它非現(xiàn)金費(fèi)用－企業(yè)為維護(hù)其長期
競爭地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年平均資本化成本。
4）政府取得所有公司利潤的35%。因此在35%的稅率水平上，政府實(shí)際擁有35%的美國公司
發(fā)行的股票。
5）很明顯，投資者必須永遠(yuǎn)保持警惕，而且將這些會計(jì)數(shù)字當(dāng)作計(jì)算產(chǎn)生它們真正“經(jīng)濟(jì)
收益”的開端，而不是結(jié)尾。
6）現(xiàn)金流”在制造，零售，采掘和公用事業(yè)這樣的企業(yè)中毫無意義，資本開支太大。
7）退休福利及股票期權(quán)，――看不見的負(fù)債。
8）巴菲特反對期權(quán)激勵(lì) a.如果你稱尾巴是腿的話，一只狗有幾條腿？四條腿！因?yàn)榉Q尾
巴是腿并不能使尾巴成為腿。（說到期權(quán)是一項(xiàng)公司財(cái)務(wù)成本時(shí)，巴菲特用林肯的經(jīng)典
比喻） b.一旦授予，期權(quán)就與個(gè)人的表現(xiàn)毫不相關(guān)。因?yàn)椋跈?quán)是不可撤銷的而且是
無條件的，懶漢從他們的股票期權(quán)中獲得的報(bào)償與那些明星們一樣。
9）合伙制公司僅納一次稅――僅在將收益派發(fā)給合伙人時(shí)，而不是合伙制公司收到利潤時(shí)
納稅。


巴菲特語錄——在自己的能力圈里投資
1）每一位投資者都會犯錯(cuò)誤，但是通過把自己限制在相對較少，易于理解的行業(yè)中，一個(gè)
聰明伶俐，見多識廣和認(rèn)真刻苦的人就可以以相當(dāng)?shù)木扰袛嗤顿Y風(fēng)險(xiǎn)。
2）一定要在你自己能力允許的范圍內(nèi)投資。 能力有多強(qiáng)并不重要，關(guān)鍵在于正確了解和評
價(jià)自己的能力。
3）我們只是在自己能夠把握的范圍內(nèi)展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失
4）我們并不知道如何解決有困難的企業(yè)所面臨的問題，只是盡量避免投資這些有問題的企
業(yè)。
5）在公司和投資中，只固守于那些簡單明了的，通常比那些要解決困難的，利潤要高的多。
6）我們所作一切并沒有超出其他任何人的理解力，僅僅是不做非常之事來賺取非常收益而
已。
7）投資者應(yīng)當(dāng)記住他們的成績不可能用奧運(yùn)會跳水比賽的方法來計(jì)算：難度系數(shù)是不起作
用的，如果你選擇的一項(xiàng)投資，其價(jià)值只取決于唯一的關(guān)鍵性變量，那么它不僅是容易
理解的，也是非?？煽康?。
巴菲特語錄——我們怎樣進(jìn)行企業(yè)收購
1）我們的首選是通過直接擁有一批可以產(chǎn)生現(xiàn)金，而且資本回報(bào)率穩(wěn)定在平均水平以上的
多樣化的公司來達(dá) 到我們的目的。
2）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時(shí)期內(nèi)可以用非常高的回報(bào)率使用大筆不斷增值
的資產(chǎn)。
3）最不值得擁有的公司是一貫以非常低的回報(bào)率使用不斷膨脹的資產(chǎn)。
4）我只投資于連傻子都能經(jīng)營的公司，因?yàn)槿诉t早都要成為傻子。
5）我們將著眼于任何種類的投資，只要我們可以理解我們投資的公司，而且相信價(jià)格與價(jià)
值可能差別很大。
6）以一般的價(jià)格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價(jià)格買入一家一般的公司要好
的多。
7）我們喜愛的收購形式是：公司中擁有股份的經(jīng)理希望產(chǎn)生大量現(xiàn)金的那種，他們這樣做
有時(shí)是為了他們自己，但常常是為了他們的家人或沒有交易能力的股東們。同時(shí)，這些
經(jīng)理希望繼續(xù)保留象他們過去那樣經(jīng)營他們的公司的重要所有者。
8）除非我們認(rèn)為現(xiàn)任管理人員中的關(guān)鍵人物會作為我們的合伙人留下來，否則我們不會買
這家公司。
9）大多數(shù)企業(yè)所有者用他們一生中較好的時(shí)光構(gòu)建他們的公司。
10）擁有所有權(quán)的經(jīng)理們只把他們的公司出售一次――常常是處在一種有來自各方面壓力的
受情緒影響的氛圍中。
11）公司的賣家對公司的了解遠(yuǎn)勝于買家，而且可以挑選出售的時(shí)機(jī)――通?？赡苁窃诠?br />“勉強(qiáng)能走好”的 時(shí)候。
12）我們（買家）最大的優(yōu)勢在于我們沒有強(qiáng)制性地制定一個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃。
13）積極，關(guān)切和開明是有益的，但急切是無益的。
14）在一筆買賣中，你正在給予的與你正在獲得的同等重要。
15）好的投資計(jì)劃就像那些好的產(chǎn)品和公司的兼并方案那樣罕見，珍貴，而且會被競爭對手
盜用。
16）如果你發(fā)現(xiàn)一家優(yōu)秀的企業(yè)由一流的經(jīng)理人管理，那么看似很高的價(jià)格可能并不算高
17）我們僅參與已經(jīng)公開宣布的交易。
18）我們不必挖掘隱匿的事實(shí)而只需養(yǎng)成敏銳的洞察力---我們僅對高度公開的事實(shí)做出反
應(yīng)。
19）我們通常在人們對某種宏觀事物的憂慮達(dá)到頂峰時(shí)進(jìn)行了最成功的收購。
20）最終，我們的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)將取決于我們擁有的公司的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)，無論我們的所有權(quán)是部分
的還是全部的。
巴菲特語錄——企業(yè)收購的藝術(shù)
1．我們的首選是通過直接擁有一些可以產(chǎn)生現(xiàn)金而且持續(xù)獲得高于平均水平的資本回報(bào)的
多元化企業(yè)來達(dá)到我們的目的。我們的第二個(gè)選擇是擁有相似企業(yè)的部分股權(quán)，這些股
權(quán)主要通過我們的保險(xiǎn)子公司買入可流通的普通股來實(shí)現(xiàn)。
2．我們收購企業(yè)時(shí)有三個(gè)條件：1）我們了解這個(gè)企業(yè)2）這個(gè)企業(yè)由我們信任的人管理3）
就前景而言其價(jià)格有吸引力。
3．以下是我們提出的買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)
1）大型企業(yè)（稅前盈利最少為5000萬美元）；
2）顯示出始終如一的贏利能力（我們對未來的預(yù)期以及”突然好轉(zhuǎn)“的局勢絲毫不感興趣）；
3）公司凈資產(chǎn)收益率良好，同時(shí)沒有或幾乎沒有債務(wù)；
4）具備良好的管理能力（我們不負(fù)責(zé)通過管理）
5）業(yè)務(wù)性質(zhì)簡單（如果涉及過多的技術(shù)，我們難以理解）
6）提供價(jià)格（我們不希望在對價(jià)格毫不知情的情況下，把我們以及賣方的時(shí)間浪費(fèi)在商議
上，即使只是初步的）
4．尋找收購對象，如同“捕獵為數(shù)稀少而又快速移動的大象”
1）我們喜歡以合理的價(jià)格收購那些出類拔萃的企業(yè)
2）我們喜歡收購在一年內(nèi)產(chǎn)生不了回報(bào)的公司，或者投資于在一年內(nèi)產(chǎn)生不了回報(bào)的資本
項(xiàng)目，但之后我們希望其盈利達(dá)到不斷增長的股東權(quán)益的20％。
3）我們所收購的公司大多都是在我們第一次接觸時(shí)就敲定了
4）我們接手一家企業(yè)時(shí)，并不想對它進(jìn)行大調(diào)整，后者如同重組家庭
5．我們喜歡與那些在乎自己的公司和雇員的所有者做交易。
1）介入一家經(jīng)營狀況良好的企業(yè)我會非常慎重，我會從我信得過的人那里購買股份，我要
仔細(xì)考慮價(jià)格。但是，價(jià)格是第三位的，必須建立在前兩個(gè)的基礎(chǔ)之上
2）當(dāng)所有者拍賣掉他的企業(yè)，而且顯出對新主人完全沒有興趣時(shí)，你常常會發(fā)現(xiàn)它已經(jīng)為
出售經(jīng)過包裝。
3）當(dāng)所有者關(guān)心賣給誰時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)這意味深長。我們希望與那些熱愛他的公司，而不僅
僅是賣出給他帶來的錢的人做交易。當(dāng)這種附加感情存在時(shí)，就說明在這個(gè)公司中可能
會發(fā)現(xiàn)重要的品質(zhì)：誠實(shí)做帳，以產(chǎn)品為傲，尊重客戶，以及一群有強(qiáng)烈方向感的忠實(shí)
伙伴。
6．出售一家不僅可以理解其業(yè)務(wù)而且業(yè)績持續(xù)優(yōu)異的公司是很愚蠢的，那種商業(yè)上的利益
通常難 以替代。
1）經(jīng)理和董事們通過問自己是否會按出售企業(yè)一部分的價(jià)格出售企業(yè)的100％，可以使他
們的思考變得更加敏銳。
2）大多數(shù)企業(yè)所有者用他們一生中較好的時(shí)光構(gòu)建他們的企業(yè)。根據(jù)構(gòu)建在無休止的重復(fù)
上的經(jīng)驗(yàn)，他們加深了他們在貿(mào)易，采購，人員選擇等等方面的技能。這是一個(gè)學(xué)習(xí)的
過程，所以一年中犯的錯(cuò)誤常常會對未來幾年中的能力與成功做出貢獻(xiàn)。
7．令人悲痛的是，大部分收購都表現(xiàn)出一種驚人的失衡：對被收購方的股東來說它們是個(gè)
大富礦；它們提高了收購方管理人員的收入和地位；而且它們對雙方的投資銀行家和其他專
業(yè)人員來說是個(gè)蜜罐。哎呀！但是它們一般都減少了收購方股東的財(cái)富，而且常常是大幅減
少。
巴菲特語錄——商譽(yù)和通貨膨脹
A．商譽(yù)
1．我越來越看重的，是那些無形的東西。
2．最終，直接的和代理的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，使我現(xiàn)在特別傾向于那些擁有巨額持久經(jīng)濟(jì)商譽(yù)的企
業(yè)，以及那些對有形資產(chǎn)利用最少的企業(yè)。
3．如果我們收購的公司能夠在有形資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上發(fā)生大大超過市場回報(bào)率的利潤，那么
邏輯上這些公司比其有形資產(chǎn)凈值值錢得多。 這種超額資本化價(jià)值就是經(jīng)濟(jì)商譽(yù)。
4．消費(fèi)者特許權(quán)是經(jīng)濟(jì)商譽(yù)的一個(gè)主要來源。其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許
權(quán)，以及在一個(gè)行業(yè)中始終保有最低成本生產(chǎn)者的持久地位。
B．通貨膨脹
1．通貨膨脹是比任何稅收都更具劫掠性的一種稅。
2．如果通貨膨脹失去控制，你買的國債就是廢紙。
3．通貨膨脹:它本質(zhì)上就是一種債務(wù)免除。
C．在通貨膨脹時(shí)期，商譽(yù)是不斷給予的禮物
1．真正經(jīng)濟(jì)商譽(yù)的名義價(jià)值會與通貨膨脹同步增長。
2．相比之下，建立在通脹年月的異常多的巨大企業(yè)財(cái)富，來自于把價(jià)值持久的無形資產(chǎn)與
對有形資產(chǎn)相對較少需求相結(jié)合的所有權(quán)。
3．那些有高資產(chǎn)/利潤比的公司，通貨膨脹使某部分或全部的收益成了必須再投入的滾動資
金。
4．即使在通貨膨脹時(shí)期股票可能仍然是所有有限的幾種選擇中最好的一種。
 
 
1，我是個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，并對此始終深信不疑。作為一個(gè)徹底的實(shí)用現(xiàn)實(shí)主義者，我只對現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
2，思想枯竭，則巧言生焉！
3，他是一個(gè)天才，但他能夠把某些東西解釋得如此簡易和清晰，以至起碼在那一刻，你完全理解了他所說的。
4，他的父母告訴過他，如果他對一個(gè)人說不出什么美好的話，那就什么也別說。他相信他父母的教導(dǎo)。
5，他很明顯一直自信于自己的所思所想，并隨時(shí)準(zhǔn)備捍衛(wèi)自己的思想。
6，吸引我從事工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
7，投資對于我來說，既是一種運(yùn)動，也是一種娛樂。他喜歡通過尋找好的獵物來“捕獲稀有的快速移動的大象?！?br />8，我工作時(shí)不思考其他任何東西。我并不試圖超過七英尺高的欄桿：我到處找的是我能跨過的一英尺高的欄桿。（現(xiàn)實(shí)主義者）
9，要去他們要去的地方而不是他們現(xiàn)在所在的地方。
10，如果我們最重要的路線是從北京去深圳，我們沒有必要在南昌下車并進(jìn)行附帶的旅行。
11，如果發(fā)生了壞事情，請忽略這件事。
12，要贏得好的聲譽(yù)需要20年，而要?dú)У羲?分鐘就夠。如果明白了這一點(diǎn)，你做起事來就會不同了。
13，如果你能從根本上把問題所在弄清楚并思考它，你永遠(yuǎn)也不會把事情搞得一團(tuán)遭!
14，習(xí)慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺！
15，我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。
16，我始終知道我會富有。對此我不曾有過一絲一刻的懷疑。
17，歸根結(jié)底，我一直相信我自己的眼睛遠(yuǎn)勝于其他一切。
18，在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬于。
19，在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個(gè)英雄。
20，如何定義朋友呢：他們會向你隱瞞什么？
21，任何一位，卷入復(fù)雜工作的人都需要同事。
22，如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
23，哲學(xué)家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會隨之而來。
24，我所想要的并非是金錢。我覺得賺錢并看著它慢慢增多是一件有意思的事。
25，每天早上去辦公室，我感覺我正要去教堂，去畫壁畫！
26，正直，勤奮，活力。而且，如果他們不擁有第一品質(zhì)，其余兩個(gè)將毀滅你。對此你要深思，這一點(diǎn)千真萬確。
27，生活的關(guān)鍵是，要弄清誰為誰工作。
28，哈佛的一些大學(xué)生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個(gè)你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個(gè)來自該校教務(wù)長的電話。他說，你對孩子們說了些什么？他們都成了自我雇傭者。
29，頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”！
30，你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。
31，當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合時(shí)，你就會得到理性的行為。
32，要學(xué)會以40分錢買1元的東西。
33，金錢多少對于你我沒有什么大的區(qū)別。我們不會改變什么，只不過是我們的妻子會生活得好一些。
34，人性中總是有喜歡把簡單的事情復(fù)雜化的不良成分。
35，風(fēng)險(xiǎn)來自你不知道自己正做些什么？
36，只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰一直在光著身子游泳！
37，成功的投資在本質(zhì)上是內(nèi)在的獨(dú)立自主的結(jié)果。
38，永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)！
39，用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。
40，你不得不自己動腦。我總是吃驚于那么多高智商的人也會沒有頭腦的模仿。在別人的交談中，沒有得到任何好的想法。
41，在拖拉機(jī)問世的時(shí)候做一匹馬，或在汽車問世的時(shí)候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
42，任何不能永遠(yuǎn)前進(jìn)的事物都將停滯。
43，人不是天生就具有這種才能的，即始終能知道一切。但是那些努力工作的人有這樣的才能。他們尋找和精選世界上被錯(cuò)誤定價(jià)的賭注。
當(dāng)世界提供這種機(jī)會時(shí)，聰明人會敏銳地看到這種賭注。當(dāng)他們有機(jī)會時(shí)，他們就投下大賭注。其余時(shí)間不下注。事情就這么簡單。
44，他反動把智商當(dāng)做對良好投資關(guān)鍵，強(qiáng)調(diào)要有判斷力，原則性和耐心。
45，我喜歡簡單的東西。
46，要量力而行。你要發(fā)現(xiàn)你生活與投資的優(yōu)勢所在。每當(dāng)偶爾的機(jī)會降臨，即你的這種優(yōu)勢有充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。
47,別人贊成你也罷，反動你也罷，都不應(yīng)該成為你做對事或做錯(cuò)事的因素。
我們不因大人物，或大多數(shù)人的贊同而心安理得，也不因他們的反對而擔(dān)心。
如果你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)你明了的局勢，其中各種關(guān)系你都一清二楚，那你就行動，不管這種行動是符合常規(guī)，還是反常的，也不管別人贊成還是反動。
48，他特別鐘情于讀傳記。
49，所有的男人的不幸出自同一個(gè)原因，即他們都不能安份地呆在一個(gè)房間里。
50，高等院校喜歡獎(jiǎng)賞復(fù)雜行為，而不是簡單行為，而簡單的行為更有效。
51，時(shí)間是杰出（快樂）人的朋友，平庸人（痛苦）的敵人。
52，我與富有情感的人在一起工作（生活）。
53，當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)洞穴之中時(shí)，最重要的事情就是停止挖掘。
54，他的最大長處是：“我很理性，許多人有更高的智商，許多人工作更長的時(shí)間，但是我能理性地處理事物。你們必須能控制自己，別讓你的感情影響你的思維。
55，有兩種信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整個(gè)已知的信息中只占極小的百分比！
56，如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒有用。
57，我所做的，就是創(chuàng)辦一家由我管理業(yè)務(wù)并把我們的錢放在一起的合伙人企業(yè)。我將保證你們有5%的回報(bào)，并在此后我將抽取所有利潤的50%
1.如果必須懂微積分或代數(shù)才能成為優(yōu)秀的投資者，那我可能得回去接著送報(bào)了。
2.別人越是草率，我們越要加倍慎重。
3.球未投出之前，我絕對不揮棒。
4.在尋找收購公司時(shí)，我們所秉持的態(tài)度就像是在尋找另一半：必須放開心胸、主動積極，但不應(yīng)倉促莽撞。
5.用不著從同一只股票中把輸?shù)舻腻X賺回來。
6.我要的投資標(biāo)的是：我能預(yù)料其10～15年后發(fā)展的公司。就拿箭牌口香糖來說，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展不會改變?nèi)藗兘揽谙闾堑姆绞健?br />7.如果你發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)在陷阱中，最重要的是想辦法讓自己不要再往下陷。
8.如果一開始就成功的話，就不要再試了。
9.我都是等大家退場時(shí)才買股票。
10.多數(shù)人買股票都是跟風(fēng)，其實(shí)應(yīng)該等到?jīng)]人有興趣時(shí)再進(jìn)入。買熱門股票是不可能賺大錢的。
11.投資某家公司時(shí)，不要想進(jìn)行大的改變。投資和婚姻一樣，意欲改變對方通常都不會成功。
12.風(fēng)險(xiǎn)來自無知。
13.記者的素質(zhì)越高，我們的社會就會變得越理想。
14.這些東西要等到完全沒有疑問才能買入。
15.在賣出時(shí)別怕獅子大開口，在買入時(shí)盡管出低價(jià)。
16.明哲保身是處事的明智之舉。
17.投資和婚姻一樣，可都是終身大事。
18.坐地鐵的分析師給坐勞斯萊斯的大老板提供咨詢，華爾街就是這種地方。
19.自助者天恒助之，股市也是一樣的道理?？墒菍τ谟廾恋娜?，股市可沒上帝那么仁慈.
20.我會在仔細(xì)觀察形勢后，認(rèn)真尋找可以達(dá)成的目標(biāo)，而不會好高騖遠(yuǎn)。
21.美國市場規(guī)模有5兆美元，如果我在這里都賺不到錢，更妄談去海外市場賺錢了。”
22.你應(yīng)該投資一家連傻瓜都可以經(jīng)營的公司，因?yàn)榭傆幸惶鞎幸粋€(gè)傻瓜來經(jīng)營它.
23.膽識與信念是投資者必備的素質(zhì)，就算投入10％以上的身家也要無所畏懼。
24.有足夠的內(nèi)線消息和一百萬美元，你可以在一年內(nèi)破產(chǎn)
25.格雷厄姆和費(fèi)希爾的論著要讀，企業(yè)年報(bào)也要看，但不要用里面的希臘字母來解方程式。
26.過時(shí)的原則就不再是原則。
1，一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
2，那些最好的買賣，剛開始的時(shí)候，從數(shù)字上看，幾乎都會告訴你不要買。
3，我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。
4，在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼。
5，如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。
6，擁有一只股票，期待它下個(gè)早晨就上漲是十分愚蠢的。
7，永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。
8，任何不能永遠(yuǎn)發(fā)展的事物，終將消亡。
9，投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。
10，市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。
11，就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個(gè)作為。
12，我只做我完全明白的事。
13，不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時(shí)候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi)。
14，我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。
15，很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅(jiān)持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。
16，對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。
17，任何情況都不會驅(qū)使我做出在能力圈范圍以外的投資決策。
18，我是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個(gè)職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯(cuò)，但這是不現(xiàn)實(shí)的。
19，對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。
20，一定要在自己的理解力允許的范圍內(nèi)投資。
21，如果我們不能在自己有信心的范圍內(nèi)找到需要的，我們不會擴(kuò)大范圍。我們只會等待。
22，投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。
23，我們的工作就是專注于我們所了解的事情，這一點(diǎn)非常非常重要。
24，開始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣。
25，一生能夠積累多少財(cái)富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
26，我從十一歲開始就在作資金分配這個(gè)工作，一直到現(xiàn)在都是如此。
27，就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個(gè)作為。
28，從預(yù)言中你可以得知許多預(yù)言者的信息，但對未來卻所獲無幾。
29，我有一個(gè)內(nèi)部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。
30，如果市場總是有效的，我只會成為一個(gè)在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。
31，在一個(gè)人們相信市場有效性的市場里投資，就像與某個(gè)被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。
32，目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。
33，沒有一個(gè)能計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值的公式。你得懂這個(gè)企業(yè)(你得懂得打算購買的這家企業(yè)的業(yè)務(wù))。
34不必等到企業(yè)降至谷底才去購買它的股票。所選企業(yè)股票的售價(jià)要低于你所認(rèn)為的它的價(jià)值并且企業(yè)要由誠實(shí)而有能力的人經(jīng)營。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢買進(jìn)它的股份，你對它的管理有信心，同時(shí)你又買進(jìn)了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。
35，今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。
36，波克夏就像是商業(yè)界的大都會美術(shù)館，我們偏愛收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。
37，真正理解養(yǎng)育你的那種文化的特征與復(fù)雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無論如何，我們的大部分股東都用美元來支付賬單。
38，你是在市場中與許多蠢人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場，除你之外每一個(gè)人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中獎(jiǎng)。
39，我們在國內(nèi)并不需要過多的人利用與股市密切相關(guān)的那些非必須的工具進(jìn)行賭博，也不需要過多鼓勵(lì)這些這么做的經(jīng)紀(jì)人。我們需要的是投資者與建議者，他們能夠根據(jù)一家企業(yè)的遠(yuǎn)景展望而進(jìn)行相應(yīng)的投資。我們需要的是有才智的投資資金委托人，而非利用杠桿收購謀利的股市賭徒。資金市場中那種需要高度智力才能經(jīng)營的；支持社會運(yùn)轉(zhuǎn)傾向性，卻在某種程度上被在同一舞臺上、使用同一種語言、享受著同一個(gè)勞動力大軍服務(wù)的、狂熱而令人心跳的賭場經(jīng)營所扼制了，而不是被增進(jìn)了。
40，如果我挑選的是一家保險(xiǎn)公司或一家紙業(yè)公司，我會把自己置于想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠(yuǎn)擁有的惟一財(cái)產(chǎn)。
41，我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔(dān)心什么?誰是我的競爭對手?誰是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我這一特定的企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢所在。
42，如果你已經(jīng)這么做了，你可能會比企業(yè)的管理層對這家企業(yè)有著更深的了解。
43，如果你在一生中偶然有了一個(gè)關(guān)于企業(yè)的好想法，你是幸運(yùn)的?；旧峡梢哉f，可口可樂是世界上最好的大企業(yè)。它以一種極為適中的價(jià)格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費(fèi)量幾乎每年在每一個(gè)國家中都有所增長。沒有任何其他產(chǎn)品能像它那樣。
44，如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領(lǐng)先權(quán)，我會把錢還給你，并對你說‘這可不成’。
45，如果發(fā)生了核戰(zhàn)爭，請忽略這一事件。
46，在商業(yè)不景氣時(shí)，我們散布謠言說，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。
47，只有在潮水退去時(shí)，你才會知道誰一直在裸泳。
48，我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。
49，習(xí)慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺。
50，如果你基本從別人那里學(xué)知識，你無需有太多自己的新觀點(diǎn)，你只需應(yīng)用你學(xué)到的最好的知識。
51，我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時(shí)，總是會先假設(shè)明天交易所就會關(guān)門，5年之后才又重新打開，恢復(fù)交易。
52，不要投資一門蠢人都可以做的生意，因?yàn)榻K有一日蠢人都會這樣做。
53，如開始就成功，就不要另覓他途。
54，希望你不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你將自己想像成為企業(yè)的所有者之一，對這家企業(yè)你愿意無限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農(nóng)場或一套公寓。
55，通過定期投資于指數(shù)基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績！
56，我們的目標(biāo)是使我們持股合伙人的利潤來自于企業(yè),而不是其他共有者的愚蠢行為。
57，用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。
58，想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。
59，1919 年，可口可樂公司上市，價(jià)格40美元左右。一年后，股價(jià)降了50％，只有19美元。然后是瓶裝問題，糖料漲價(jià)等等。一些年后，又發(fā)生了大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它，那么現(xiàn)在，當(dāng)初40美元可口可樂公司的股票，已經(jīng)變成了500萬。這個(gè)事實(shí)壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。
60，一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到，將來可能會發(fā)生什么，但不一定知道何時(shí)會發(fā)生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何時(shí)”上。如果對“什么”的判斷是正確的，那么對“何時(shí)”大可不必過慮。
61，你所找尋的出路就是，想出一個(gè)好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢想變成現(xiàn)實(shí)。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價(jià)一次，人們在你的鼻子底下買進(jìn)賣出，想做到不為所動是很難的。
62，華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進(jìn)賣出而賺錢。這間屋子里的每個(gè)人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會破產(chǎn)，而所有錢財(cái)都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動，到最后你賺得不亦樂乎，而你的經(jīng)紀(jì)公司只好破產(chǎn)。
63，當(dāng)一個(gè)經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營階層遇到一個(gè)逐漸沒落的夕陽工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。
64，所謂有‘轉(zhuǎn)機(jī)’的企業(yè)，最后很少有成功的案例，與其把時(shí)間和精力花在購買價(jià)廉的爛企業(yè)上，還不如以公道的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)。
65，投資人必須謹(jǐn)記，你的投資成績并非像奧運(yùn)跳水比賽的方式評分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續(xù)的企業(yè)所得到的回報(bào)，與你辛苦地分析一家變量不斷、復(fù)雜難懂的企業(yè)可以說是不相上下。
66，近年來，我的投資重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。我們不想以最便宜的價(jià)格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價(jià)格買最好的家具。
67，當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫買進(jìn)它們的股票。
68，經(jīng)驗(yàn)顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。
69，我們不會因?yàn)橄胍獙⑵髽I(yè)的獲利數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時(shí)我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項(xiàng)完全不具前景的投資的做法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)?史密斯一定不贊同我第一項(xiàng)的看法，而卡爾?馬克斯卻又會反對我第二項(xiàng)見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。
70，一只能數(shù)到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學(xué)家，同樣的一家能夠合理運(yùn)用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)。
71，我對總體經(jīng)濟(jì)一竅不通，匯率與利率根本無法預(yù)測，好在我在做分析與選擇投資標(biāo)時(shí)根本不去理會它。
72，利率就像是投資上的地心引力一樣。
73，決定賣掉公司所持有的麥當(dāng)勞股票是一項(xiàng)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們?nèi)ツ陸?yīng)該賺得更多。
74，一群旅鼠在意見分歧時(shí)，和華爾街那群利己的個(gè)人主義者沒有兩樣。
75，股票預(yù)測專家惟一的價(jià)值，就是讓算命先生看起來還不錯(cuò)。
76，只要想到隔天早上會有25億男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（談到對于吉列刮胡刀持股的看法）
77，經(jīng)理人在思索會計(jì)原則時(shí)，一定要謹(jǐn)記林肯總統(tǒng)最常講的一句俚語：“如果一只狗連尾巴也算在內(nèi)的話，總共有幾條腿？
答案還是四條腿，因?yàn)椴徽撃闶遣皇前盐舶彤?dāng)做是一條腿，尾巴永遠(yuǎn)還是尾巴！”這句話提醒經(jīng)理人就算會計(jì)師愿意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會因此多了一條腿。”
78，我們從未想到要預(yù)估股市未來的走勢。
79，短期股市的預(yù)測是毒藥，應(yīng)該要把他們擺在最安全的地方，遠(yuǎn)離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。
80，人們習(xí)慣把每天短線進(jìn)出股市的投機(jī)客稱之為投資人，就好像大家把不斷發(fā)生一夜情的愛情騙子當(dāng)成浪漫情人一樣。
81，所謂擁有特許權(quán)的事業(yè)，是指那些可以輕易提高價(jià)格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業(yè)。
82，有的企業(yè)有高聳的護(hù)城河，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護(hù)著，這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。
83，我們應(yīng)集中關(guān)注將要發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候發(fā)生。
84，投資對于我來說，既是一種運(yùn)動，也是一種娛樂。
85，偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。
 
 
86，我們的投資仍然是集中于很少幾只股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個(gè)具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價(jià)格購買時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。
87，如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯(cuò)的投資，那么這人會發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票后，所謂的空頭市場立即轉(zhuǎn)為多頭市場，于是又再次錯(cuò)失良機(jī)。
88，我們歡迎市場下跌,因?yàn)樗刮覀兡芤孕碌摹⒘钊烁械娇只诺谋阋藘r(jià)格揀到更多的股票。
89，不能承受股價(jià)下跌50%的人就不應(yīng)該炒股。
90，當(dāng)人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識時(shí)，就該是脫手離場的時(shí)候了。
91，如果我們有堅(jiān)定的長期投資期望，那么短期的價(jià)格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機(jī)會以更便宜的價(jià)格增持股份。
92，我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。
93，對于每一筆投資，你都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入。
94，假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導(dǎo)致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經(jīng)常會在股價(jià)下跌時(shí)賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了10萬美元買了一棟房子，然后立刻就告訴經(jīng)紀(jì)人，只要有人出價(jià)8萬美元就賣了。
95，我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。
96，我是個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，并對此始終深信不疑。作為一個(gè)徹底的現(xiàn)實(shí)主義者，我只對現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
97，在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬于。
98，吸引我從事證券工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
99，這些數(shù)字就是我未來所擁有的財(cái)富，雖然我現(xiàn)在沒有這么多，但總有一天我會賺到的。
100，我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價(jià)值。其他人也許會這么做，但我當(dāng)然不會。
101，錢，在某種程度上，有時(shí)會使你的處境有利，但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。
102，從巨額的消費(fèi)中，我不會得到什么快樂，享受本身并不是我對財(cái)富渴求的根本原因。對我而言，金錢只不過是一種證明，是我所喜歡的游戲的一個(gè)計(jì)分牌而已。
103，我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑。
104，我所想要的并不是金錢。我覺得賺錢并看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。
105，雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠(yuǎn)勝于收入。
106，我有一塊黑色的畫布，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的?，F(xiàn)在我擁有較大數(shù)目的財(cái)富，但是，在多年以前，當(dāng)金錢的數(shù)目較少時(shí)，我也擁有同樣多的樂趣。因?yàn)槲疑钪?，我想做的事情必定會達(dá)成。
107，必須有工作激情但又沒有貪念，并且對投資的過程入迷的人才適合做這個(gè)工作。利欲熏心會毀了自己。當(dāng)然，漠視金錢或者淡泊財(cái)富的人也不適合玩這種‘游戲’，因?yàn)樗幌矚g就沒有激情。
108，如果把那些曾經(jīng)信任過我的人推開，我不會自我感覺良好。
109，我不拿任何工作與我的工作做交易，并且我的工作中包含著政治生活。
110，我想像不出生活中有什么我想要而不能擁有的東西。
111，我對食物與節(jié)食的看法不可救藥地在很早就建立了——它是在我慶祝50歲生日時(shí)一次極度成功的聚會上的產(chǎn)物。那時(shí)我們吃了熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花以及冰淇淋。
112，任何一個(gè)不打橋牌的年輕人都犯了一個(gè)大錯(cuò)誤。
113，我經(jīng)常說，如果有3個(gè)會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監(jiān)獄。
114，我學(xué)會了只與我喜歡，信任和敬佩的人一起開展業(yè)務(wù)，基本上不與自己不喜歡的人合作。
115，我尊重我的孩子們正在從事的一切，而且我并不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優(yōu)越。如果他們愿意進(jìn)入投資這一行業(yè)，很好，但我并不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說，如果我的后代中有人對我這一行業(yè)表現(xiàn)出了興趣，他們應(yīng)當(dāng)被給予一份分量很輕的優(yōu)先權(quán)，但也僅僅是一份分量很輕的優(yōu)先權(quán)而已。
116，我要他以小寫拼出自己的名字，以使每一個(gè)人都認(rèn)識到，他是那個(gè)沒錢的巴菲特。” （巴菲特的兒子霍華德競選奧瑪哈地方長官的時(shí)候，投票者錯(cuò)誤地以為，憑他的姓，他的競選活動將會得到很好的財(cái)政支持。但事實(shí)恰恰相反，巴菲特由此說）
117，任何情況下都不要撒謊。別理會律師。一旦你開始讓律師介入你的事務(wù)，他們大致會告訴你‘什么也別說’。如果你能從根本上把問題所在弄清楚并思考它，你永遠(yuǎn)也不會把事情搞的一團(tuán)糟。
118，想過超級富翁的生活，別指望你老爸。（對子女們說）
119，就算是杰西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從50公尺線起跑的待遇。
120，富人應(yīng)當(dāng)給自己的孩子留下足夠的財(cái)富，以便讓他們能干他們想干的事情，但不能讓他們有了足夠的財(cái)富后可以什么都不干。
121，所有人都認(rèn)為，食物券使人更加衰弱無力，并且將導(dǎo)致貧困的往復(fù)循環(huán)，他們卻未想到，他們自己同樣是分發(fā)食物券的人，整天東奔西走，想要給他們的孩子留一噸重的錢。
122，若讓微軟總裁比爾.蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王?！?br />123,比爾?蓋茨是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那小東西（指計(jì)算機(jī)）是做什么用的，我一點(diǎn)也不清楚。
124,我有半打親密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一樣。我喜歡他們，仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。
125,我記得我曾向一位從奧斯維辛幸存的婦女詢問什么是友誼這一問題。她回答說，她的檢驗(yàn)準(zhǔn)則是：‘他們會向我隱瞞什么嗎?’
126,無論誰一旦與我同一個(gè)戰(zhàn)壕，他就能拿槍指著我的腦袋。
127,選擇任何一位正直的人作為工作的同事。歸結(jié)起來這一點(diǎn)是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道。這是關(guān)鍵所在。這一點(diǎn)有點(diǎn)像婚姻。
128,我與充滿激情的人在一起工作，我做我在生活中想做的事。我為何不能這樣?如果我連做自己想做的事都辦不到，那才是真的見鬼!
129,有人曾經(jīng)說過，當(dāng)尋找受雇的職員時(shí)，你要從中尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮、活力。而且，如果他們不擁有第一品質(zhì)，其余兩個(gè)將毀滅你。對此你要深思，這一點(diǎn)是千真萬確的。如果你雇用了沒有第二種品質(zhì)的某些人，你實(shí)際上想要他們既啞又懶。
130,一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務(wù)的經(jīng)理人結(jié)合在一起，也能成就偉業(yè)。
131,任何一位，卷入復(fù)雜工作的人都需要同事。
132,生活的關(guān)鍵在于要給自己準(zhǔn)確定位。
133,如果不能在30歲以前成為百萬富翁，我就從奧瑪哈最高的建筑物上跳下去。
134,在馬拉松比賽中，你想跑到第一的前提是必須跑完全程。
135,在拖拉機(jī)問世的時(shí)候做一匹馬，或在汽車問世的時(shí)候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
136,哲學(xué)家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會隨之而來。
137,生活的關(guān)鍵是，要弄清誰為誰工作。
138,哈佛的一些大學(xué)生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個(gè)你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個(gè)來自該校教務(wù)長的電話。他說，你對孩子們說了些什么？他們都成了自我雇傭者。
139,在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導(dǎo)。
140,除了豐富的知識和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財(cái)富。
141,要想游得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。
142,民意測驗(yàn)不能代表思想。
143,我們應(yīng)集中關(guān)注將要發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候發(fā)生。
144,傳統(tǒng)(的智慧）長，智慧短。
145,永遠(yuǎn)不要從事那些目前使人痛苦，但從現(xiàn)在起10年后可能會大有改善的事業(yè)。如果你今天不欣賞你所從事的事業(yè)，可能10年后你仍不會欣賞它。
146,每個(gè)人都會深受影響，美國人的心靈將永遠(yuǎn)不會回到從前。（關(guān)于“911”的影響）
147,在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個(gè)英雄。
148,如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
150,你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。
151,當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合時(shí)，你就會得到理性的行為。
152,那就像是挑選2000年奧運(yùn)會金牌得主的長子來組成2020年參賽隊(duì)伍一樣。（反對取消遺產(chǎn)稅時(shí)說）
153,不要用屬于你、并且你也需要的錢，去掙那些不屬于你、你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對你重要的東西去冒險(xiǎn)贏得對你并不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功和失敗的比率是100比1，或1000比1。
154,同樣愚蠢的是，不要用你最寶貴的時(shí)間，去干那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。
155,處女可以維持，但不可以恢復(fù)。
156,設(shè)計(jì)出的工具越多，使用工具的人就得越聰明。
157,賭博的嗜好總是由一筆大額獎(jiǎng)金對一筆小的投資而刺激起來的，不管這種幾率看起來是多么微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設(shè)的巨獎(jiǎng)廣而告之，州獎(jiǎng)券以大字標(biāo)題標(biāo)出他們的大獎(jiǎng)的原因所在。
158,有一段時(shí)間，我們有一條生活在我們房頂上的狗。一次我的兒子召喚它，它就從房頂上跳下來了。它還活著，但摔斷了一條腿。這真是可怕。這條狗是如此愛戴你，以至于它從房頂上跳下來，所以你同樣也能置人于如此境地。我不想這么做。
159, 我們并非純粹的經(jīng)濟(jì)動物，而且政策有時(shí)在某種程度上會置我們于嚴(yán)重不利的地位，但是我們在生活中寧可選擇忠實(shí)于合伙人這種工作方式。你如果又不斷割斷與你所喜歡、所仰慕或你認(rèn)為很有趣的人聯(lián)系，在這種情況下，即使你致富了，成為了一個(gè)稍有名氣的人物，那又有什么意義可言呢?我們喜歡大人物，但并不意味著因此要把其他一切都排斥在外。
160,人是理性的，因?yàn)闊o論作什么事情，他總能找到理由。
161,擁有一顆鉆石的一部分，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。
162, 你應(yīng)去你所傾慕的商業(yè)領(lǐng)域或你所傾慕的人那里去謀職。任何一刻，你都可能碰到就在你身邊的可能使你獲益良多的人士，或者你感覺良好的組織，那一刻你務(wù)必尋得一個(gè)好的結(jié)果。我建議，你永遠(yuǎn)不要從事那些目前使人痛苦，但從現(xiàn)在起10年后可能會有大改善的事業(yè)；換個(gè)說法就是，你不要因?yàn)槟隳壳耙延孝涝陀幸院罂赡軙玫?0倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你所從事的職業(yè)，可能10年后你依然不會欣賞它。
163,經(jīng)濟(jì)福利水平的提高，有賴于投資在現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施上的實(shí)際資本的較大收益，如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造能力，缺乏新的、昂貴的資本品的投入，那么，巨大的勞動力市場、巨大的消費(fèi)需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)失敗。這是一個(gè)俄國人與洛克菲勒家族都了解的等式。
164,一種模范行為的扭轉(zhuǎn)可能甚至比規(guī)則本身還要重要，雖然規(guī)則也是必要的。在我作為董事長的任期中，我已要求所有所羅門公司的9000名職員幫助我在這方面所做的努力。我也已敦促職員們，在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導(dǎo)，要仔細(xì)考慮任何一種商業(yè)行為的后果。一個(gè)職員應(yīng)該問他自己，他是否愿意看到他的不當(dāng)行為被記者批評報(bào)道，出現(xiàn)在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能讀到的地方報(bào)紙的頭版上。在所羅門內(nèi)部，我們不會僅僅為此進(jìn)行任何行為合法性的測驗(yàn)。但是，作為公司，我們應(yīng)該體會到，任何不當(dāng)行為都是可恥的。
165,我們沒有必要比別人更聰明，但我們必須比別人更有自制力。
166,我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時(shí)間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
167,如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。
要知道你打撲克牌時(shí)，總有一個(gè)人會倒霉，如果你看看四周看不出誰要倒霉了，那就是你自己了。
　　好機(jī)會不常來。天上掉餡餅時(shí)，請用水桶去接，而不是用頂針。
　　我們也會有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。
　　我的成功并非源與高的智商，我認(rèn)為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動機(jī)的動力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決與理性。
　　有時(shí)候，我說簡單但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時(shí)候需要一種穩(wěn)定的情感和態(tài)度，賺錢不是明天或者下個(gè)星期的問題，而是你在買一種5年或10年的時(shí)候能夠升值的東西，不難去描述，但有些人發(fā)現(xiàn)真正做的時(shí)候很難做到，很多人希望很快發(fā)財(cái)致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道要隨著時(shí)日增長賺到錢。
　　長年進(jìn)行成功的投資并不需要極高的智商、罕見的商業(yè)洞見，或內(nèi)部消息。真正必要的是做決策所需的合理的知識框架，以及避免情緒化侵蝕智識的能力。
　　投資股票致富的秘訣只有一條，買了股票以后鎖在箱子里等待，耐心地等待。
　　如果我們有堅(jiān)定的長期投資期望，那么短期的價(jià)格波動對我們來說就毫無意義，除非它們能夠讓我們有機(jī)會以更便宜的價(jià)格增加股份。
　　我認(rèn)為投資專業(yè)的學(xué)生只需要兩門教授得當(dāng)?shù)恼n堂：如何評估一家公司，以及如何考慮市場價(jià)格。
　　我首先會關(guān)注任何投資失敗的可能性。我的意思是，如果你肯定不會虧錢，你將來就會賺錢。
　　必須要忍受偏離你的指導(dǎo)方針的誘惑：如果你不愿意擁有一家公司十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。
　　投資者應(yīng)考慮企業(yè)的長期發(fā)展，而不是股票市場的短期前景。價(jià)格最終將取決于未來的收益。在投資過程中如同棒球運(yùn)動中那樣，要想讓記分牌不斷翻滾，你就必須盯著球場而不是記分牌。
　　價(jià)格是你所付出去的，價(jià)值是你所得到的，評估一家企業(yè)的價(jià)值部分是藝術(shù)部分是科學(xué)。
　　理解會計(jì)報(bào)表的基本組成是一種自衛(wèi)的方式：當(dāng)經(jīng)理們想要向你解釋清企業(yè)的實(shí)際情況時(shí)，可以通過會計(jì)報(bào)表的規(guī)定來進(jìn)行。但不幸的是，當(dāng)他們想要?；ㄕ袝r(shí)（起碼在部分行業(yè)）同樣也能通過會計(jì)報(bào)表的規(guī)定來進(jìn)行。如果你不能識別出其中的區(qū)別，你就不必在資產(chǎn)選擇行業(yè)做下去了。
　　如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢？做許多閱讀：我閱讀所注意的公司的年度報(bào)告，同時(shí)我也閱讀它的競爭對手的年度報(bào)告。
　　每次我讀到某家公司削減成本的計(jì)劃書時(shí)，我都想到這并不是一家真正懂得成本為何物的公司，短期內(nèi)畢其功于一役的做法在削減成本領(lǐng)域是不起作用的，一位真正出色的經(jīng)理不會在早晨醒來之后說今天是我打算削減成本的日子，就像他不會在一覺醒來后決定進(jìn)行呼吸一樣。
　　為你最崇拜的人工作，這樣除了獲得薪水外還會讓你早上很想起床。
　　拋開其他因素，如果你單純緣于高興而做一項(xiàng)工作，那么這就是你應(yīng)該做的工作，你會學(xué)到很多東西。
　　他（接班人）必須具有獨(dú)立思考、情緒穩(wěn)定與深刻了解人類與機(jī)構(gòu)行為等特質(zhì)。
　　只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道是誰在裸泳。
　　如果你想知道我為什么能超過比爾·蓋茨，我可以告訴你，是因?yàn)槲一ǖ蒙伲@是對我節(jié)儉的一種獎(jiǎng)賞。
　　人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。
◆每個(gè)月都找到機(jī)會投資的人，一般來說，是失敗者，你需要的是耐心和在機(jī)會來臨時(shí)下重注。這個(gè)結(jié)合有點(diǎn)奇怪，但確是做好的成功之道。
◆成功并不是基于頻繁的商業(yè)活動，而是通過非多樣化、持久的耐力，恰如其分地、認(rèn)真地把握機(jī)遇而獲得的。
◆你有自己的原則，堅(jiān)持理性操作，你就會等到符合自己的原則和契機(jī)，一旦機(jī)會來臨，你就會憋足一股勁牢牢地抓住它。有了這股勁頭，每個(gè)一年你就能做成一筆大生意。
◆任何事情都應(yīng)該盡可能簡單，但不能過于簡單。
◆成功來自多思好奇、專心致志、持之以恒和自我批評。自我批評就是改變思想的能力，以毀掉你自己最鐘愛的觀念。如果我伯克希爾取得了一點(diǎn)成就的話，大多歸結(jié)為我和沃倫都很擅長毀掉自己最鐘愛的觀念。
◆綜合運(yùn)用格雷爾姆和芒格的觀點(diǎn)，巴菲特說：我對以合適的價(jià)格買入優(yōu)秀的企業(yè)變得非常有興趣。
◆決策越少，決策越好。
◆明智的人制定決策的方式--只與個(gè)人的機(jī)會成本有關(guān)，任何一個(gè)人若能提高自己的能力水平以及機(jī)會成本門檻，當(dāng)然也能變成更好的投資者。
◆如果你找不到更好的投資，那就堅(jiān)守現(xiàn)有的。
◆我們的經(jīng)歷往往證實(shí)了一個(gè)長期堅(jiān)信的觀點(diǎn)，即時(shí)刻準(zhǔn)備著在人生中的一些時(shí)刻馬上采取大規(guī)模行動，通過做些簡單而合理的事情，我們經(jīng)常會大幅提高人生財(cái)富。
◆一些清晰可辨的巨大機(jī)會通常會出現(xiàn)在那些不斷尋找和等待，并有著熱衷于判斷多種變量的充滿好奇心的人面前。之后就是要求你當(dāng)賠率非常有利的時(shí)候愿意大舉押注，你所使用的資源就是審慎和耐心。
◆我們的游戲規(guī)則就是當(dāng)機(jī)會出現(xiàn)時(shí)，認(rèn)出潛力巨大的投資標(biāo)的，這種機(jī)會不常出現(xiàn)，機(jī)會總是留給那些有準(zhǔn)備的人。
◆我們的投資紀(jì)律就是等待一個(gè)可以放手一博的機(jī)會。
◆把對美國的衍生品的說明看成一條下水道的說法，是對下水道的侮辱！
◆在企業(yè)界，如果你擁有分析師，進(jìn)行了盡職調(diào)查且不具備普通常識，你所描述的這一切就像是地獄！
◆應(yīng)當(dāng)說一下，為避免在焦躁中擁有股票而需要磨練性情，但是單獨(dú)依靠個(gè)性是無法取得投資成功的，你需要在很長的時(shí)間內(nèi)擁有非常強(qiáng)烈的求知欲。長此以往，這種性情能逐步提高你關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力，如果你不具備這樣的性格，注定會失敗，即便你擁有很高的智商。
◆過度多樣化投資的想法真的很瘋狂。我從不相信四處出擊的多元化投資能帶來優(yōu)秀的回報(bào)?；仡^看我們做出的前15大決策，你會發(fā)現(xiàn)我們獲得了平均的回報(bào)，不需要太多活動，只要有耐心就可以了，你應(yīng)該嚴(yán)守自己的規(guī)則，在機(jī)會來臨的時(shí)候全力出擊，過去伯克夏爾就是通過押注那些肯定要發(fā)生的事情而賺錢的
◆當(dāng)你因?yàn)槟稠?xiàng)東西的價(jià)值低估而買入，在價(jià)格接近你認(rèn)為的內(nèi)在價(jià)值時(shí)拋出，這太難了！
◆錯(cuò)誤有兩種：第一種是什么都不做，沃倫稱為“舔大拇指”，第二種是沒有足額購買應(yīng)該大量購買的東西。伯克夏爾因?yàn)殄e(cuò)失的機(jī)會成本高達(dá)幾十億美元，例如我們因?yàn)楣蓛r(jià)大漲錯(cuò)失了沃爾瑪，一個(gè)價(jià)值上百億美元的失誤。
◆你所要做的，就是找到自己的能力范圍，然后專注于這些領(lǐng)域。如果你擁有了能力，就應(yīng)該知道自己的界限，如果你不知道自己的能力界限，那你就根本沒有擁有能力。但投資的游戲規(guī)則，就是不斷學(xué)習(xí)，例如沃倫學(xué)了很多，擴(kuò)大了他的能力范圍，所以才能夠?qū)χT如中國石油等公司進(jìn)行投資。
◆堅(jiān)持給假定的風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償
◆避免犯大錯(cuò)誤，避免資本金持續(xù)虧損
◆要做到客觀和理智，必須進(jìn)行獨(dú)立思考
◆記住這一點(diǎn)，即你正確以否與別人是否認(rèn)同你無關(guān)，唯一能決定你正確以否的是你的的分析和判斷是否正確。
◆模仿多數(shù)人的做法會導(dǎo)致均數(shù)回歸
◆通過大量閱讀，讓自己成為一生的自學(xué)者，培育求知欲望，努力讓自己一天比一天聰明
◆如果你想變得更聰明，那就一直問自己：“為什么，為什么，為什么”
◆明智的謙虛是識別不確定的證據(jù)，抵擋對得出錯(cuò)誤的準(zhǔn)確性、確定性的渴望，更重要的是永遠(yuǎn)不要欺騙自己，記住自己是最容易被欺騙的。
◆最好記住顯而易見的東西，而不是那些深?yuàn)W難懂的。
◆要成為商業(yè)分析師，而不是市場分析師、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師或者證券分析師。
◆進(jìn)行前后思維——總是反過來看事物
◆金點(diǎn)子非常少——如果賠率對你非常有利，就下重注
◆避免不必要的交易稅和摩擦成本，永遠(yuǎn)不要根據(jù)自己的興趣采取行動
◆享受投資的過程吧，因?yàn)槟憔蜕钤谶@個(gè)過程中
◆機(jī)會是留給有準(zhǔn)備的人，這就是股票的游戲規(guī)則
◆認(rèn)識并適應(yīng)你周圍世界的真實(shí)本質(zhì)，不要寄希望于世界會適應(yīng)你
◆認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，即使你不喜歡現(xiàn)實(shí)——尤其是你不喜歡它的時(shí)候
◆避免狂妄自大和厭倦效應(yīng)
◆我曾碰到過在這個(gè)游戲中能活得滋潤的人。這些人將賽馬作為自己的職業(yè)，但他們只是在看到一些實(shí)用的，價(jià)格偏離的賭注時(shí)，才偶爾下注。
◆盡管人類并不是生來就具備通曉才能的，但上天賜給那些孜孜不倦的人一項(xiàng)才能——他們在觀察并尋找世界上錯(cuò)價(jià)的賭注，機(jī)會不太多，但偶爾會有一個(gè)。既然上天賜給良機(jī)，聰明的人就會重金下注，但其他時(shí)候，卻始終按兵不動。
◆芒格認(rèn)為在投資領(lǐng)域，和賽馬賭博投注上，并沒有太大區(qū)別。他說：對我來說，贏家必須有選擇性的下注，這個(gè)道理顯而易見，我很早就明白了這個(gè)道理，但我不明白，為什么對許多人來說卻如此難以參透。
◆芒格鼓勵(lì)獨(dú)立思考：“如果你完全依賴他人的想法，經(jīng)常透過金錢取得專業(yè)咨詢，只要稍微超出自己的領(lǐng)域，你就會遭逢大災(zāi)難?！泵⒏癯姓J(rèn)，自己需要醫(yī)療咨詢時(shí)，會花錢找醫(yī)生，必要時(shí)也會尋求會計(jì)師或其它專業(yè)協(xié)助，但他不會完全采信專家的話，他會思考他們所說的話，然后繼續(xù)研究，尋求其它意見，最后自己下結(jié)論。
◆首先你必須了解自己的個(gè)性，每個(gè)人必須考慮自身的邊際效用，以及心里因素后才來玩這場游戲，如果你會因?yàn)樘潛p而愁云慘霧，有些虧損是無可避免的，那么終生采用非常保守的投資方式，即用儲蓄方式累積財(cái)富才是明智之舉，你必須根據(jù)自己的個(gè)性及才能采取策略，我不認(rèn)為我可以為大家提供一項(xiàng)放諸四海皆準(zhǔn)的投資策略。
◆芒格表示：你必須收集信息，“我想我和巴菲特從一些好的商業(yè)雜志中得到的比從其它地方多，閱讀每一期各類的企業(yè)報(bào)導(dǎo)，便能輕松且快速地獲得各種企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且如果你能養(yǎng)成一種思考習(xí)慣，將所讀到的內(nèi)容與這些想法的基本架構(gòu)結(jié)合在一起，你可以逐漸累積一些投資智慧，在這浩瀚領(lǐng)域中，若沒做過扎實(shí)的閱讀工夫，我不認(rèn)為你可以成為真正優(yōu)秀的投資人，而我也不認(rèn)為有哪一本書可以為你做到些?！?br />◆許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認(rèn)為優(yōu)秀的品性比大腦更重要，你必須嚴(yán)格控制那些非理性的情緒，你需要鎮(zhèn)定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜沖昏頭腦。
◆我認(rèn)識一位制造釣鉤的人，他制作了一些閃閃發(fā)光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會喜歡這些魚餌嗎？”“查理”，他說，“我可并不是把魚餌賣給魚的呀”。
◆我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己學(xué)會通過閱讀而獲取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我經(jīng)常是更喜歡已經(jīng)作古的杰出導(dǎo)師而不喜歡仍在人世的老師。
◆在遭遇一件令你難以接受的悲劇時(shí)，你永遠(yuǎn)也不能因?yàn)閿[脫不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。
◆生活就是一連串的“機(jī)會成本”，你要與你能較易找到的最好的人結(jié)婚，投資與此何其相似啊。
◆我喜歡資本家的獨(dú)立。我素來有一種賭博傾向。我喜歡構(gòu)思計(jì)劃然后下賭注，所以無論發(fā)生什么事我都能泰然處之。
◆一個(gè)素質(zhì)良好的企業(yè)和一個(gè)茍延殘喘的企業(yè)之間的區(qū)別就在于，好企業(yè)一個(gè)接一個(gè)輕松地作出決定，而糟糕的企業(yè)則不斷地需要作出痛苦的抉擇。
◆本杰明?格雷厄姆有一些盲點(diǎn)，他過低估計(jì)事實(shí)，而那些事實(shí)值得花大本錢投入。
◆我從不為股票而支付內(nèi)在價(jià)值，除非像沃倫?巴菲特那種人所掌管的股票，只有很少人值得為了長期利益投資一點(diǎn)，投資游戲總是蘊(yùn)含考慮質(zhì)量與價(jià)格，技巧就是從你付出的價(jià)格中獲得更好的質(zhì)量，很簡單。
◆人們低估了那些簡單大道理的重要性。我認(rèn)為，在某種意義上說，伯克夏?哈薩維是一個(gè)教導(dǎo)性的企業(yè)，它教會一種正確的思維體系。最關(guān)鍵的課程是，一些大的道理真的在起作用。我想我們的這種滲透已經(jīng)起到了非常好的作用——因?yàn)樗鼈兪侨绱撕唵巍?br />◆所謂投資這種游戲就是比別人更好地對未來作出預(yù)測。你怎樣才能夠比別人做出更好的預(yù)測呢？一種方法是把你的種種嘗試限制在自己能力許可的那些個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中。如果你花費(fèi)力氣想要預(yù)測未來的每一件事情，那你嘗試去做的事情太多了。你將會因?yàn)槿狈ο拗贫呦蚴　?br />◆人類并沒有被賦予隨時(shí)隨地感知一切、了解一切的天賦。但是人類如果努力去了解、去感知——通過篩選眾多的機(jī)會——就一定能找到一個(gè)錯(cuò)位的賭注。而且，聰明的人會在世界提供給他這一機(jī)遇時(shí)下大賭注。當(dāng)成功概率很高時(shí)他們下了大賭注，而其余的時(shí)間他們按兵不動，事情就是這么簡單。
◆分散投資只會令自己分身不暇，宜重錘出擊，集中火力專攻少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)富路上便能一本萬利。
◆要記住那些竭力鼓吹你去做什么事的經(jīng)紀(jì)人，都是被別人支付傭金和酬金的，那些初涉這一行、什么都不懂的投資者不如先從指數(shù)基金入手，因?yàn)樗鼈儺吘褂晒矙C(jī)構(gòu)管理，個(gè)人化的因素少一些。一個(gè)投資者應(yīng)當(dāng)掌握格雷厄姆的基本投資方法，并且對商業(yè)經(jīng)營有深入的了解，你要樹立一個(gè)觀念：對任何價(jià)值進(jìn)行量化，并比較不同價(jià)值載體之間的優(yōu)劣，這需要非常復(fù)雜的知識架構(gòu)。
◆芒格大體上同意“市場是有效率的”這種說法，“正因如此，成為一個(gè)聰穎的投資者就尤其艱難。但我認(rèn)為市場不是完全有效的，因此這個(gè)部分的有效性(some what efficient)就能夠帶來巨大的盈利空間，令人咋舌的投資紀(jì)錄很難實(shí)現(xiàn)，但絕非不可能，也不是金字塔頂尖的人才能做到，我認(rèn)為投資管理界高端30%-40%的人都有這個(gè)潛力。學(xué)院派贊美多樣化的投資理念，這對優(yōu)秀的投資者是一個(gè)傷害。波克夏風(fēng)格的投資者極少嘗試多樣化。學(xué)院派的觀點(diǎn)只會使你對自己的投資紀(jì)錄與平均水平相差不遠(yuǎn)、感受好一點(diǎn)而已?！?br />◆對于被動式投資者而言，不同國家的文化對他們有不同的親和特質(zhì)。有些是可信賴的，比如美國市場，有些則充滿不確定風(fēng)險(xiǎn)。我們很難量化這種親和特質(zhì)和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。這很危險(xiǎn)，對于新興市場而言這是最重要的研究課題。
◆芒格認(rèn)為，深刻理解怎樣變成一個(gè)卓越的投資者，有助于成為一個(gè)更好的經(jīng)營者，“反之亦如是。沃倫經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的方式不需要花費(fèi)多少時(shí)間，我敢打賭我們一半的生意巴菲特都不曾涉足，但這種輕松的管理方式帶來的績效卻有目共睹。巴菲特是一個(gè)從不介入微觀管理的優(yōu)秀經(jīng)營者。
◆本杰明?富蘭克林之所以能有所貢獻(xiàn)，是因?yàn)樗校ㄙY金）自由。”他說，“我常想做一個(gè)對人類有用的人，而不愿死得像一個(gè)守財(cái)奴一樣。但有時(shí)，我離這樣一種思想境界還差得很遠(yuǎn)。
◆我就想知道我會死在何處，然后我永遠(yuǎn)不去那里。
◆任何一個(gè)聰明的投資都是價(jià)值投資——投入的少，獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個(gè)優(yōu)秀企業(yè)，然后安安穩(wěn)穩(wěn)地坐等結(jié)果。作上幾筆大投資然后不再采取任何行動，這對于個(gè)人投資者來說好處多多。
◆我的投資策略很合適我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外，我?guī)缀鯖]有過什么損失。這兩個(gè)因素結(jié)合起來，取得了良好的效果
◆當(dāng)牛市來臨：如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
◆如果既能理解復(fù)利收益的威力，又能理解復(fù)利收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓
◆走到人生的某個(gè)階段時(shí)，我決心要成為一個(gè)富有之人。這并不是因?yàn)閻坼X的緣故，而是為了追求那種獨(dú)立自主的感覺。我喜歡能夠自由地說出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
◆以理智消費(fèi)者的觀點(diǎn)，整個(gè)證券行業(yè)是瘋狂的，它聚集了一批有才華的人物但卻從事著對社會無實(shí)際貢獻(xiàn)的交易活動。
◆當(dāng)你的年齡一天天增大的時(shí)候，你會越來越多地容忍你的老朋友們，同時(shí)，卻會越來越少地容忍你的新朋友們
◆不要同一頭豬摔跤，因?yàn)檫@樣你會把全身弄臟，而對方卻樂此不疲。
◆當(dāng)你的年齡一天天增大的時(shí)候，你會越來越多地容忍你的老朋友們，同時(shí)，卻會越來越少地容忍你的新朋友們。
◆不要同一頭豬摔跤，因?yàn)檫@樣你會把全身弄臟，而對方卻樂此不疲。(韋爾奇：不要總把自己當(dāng)失敗者）
◆永遠(yuǎn)用最基本的方法去尋找答案——這是一個(gè)偉大的傳統(tǒng)，也為這個(gè)世界節(jié)省了很多時(shí)間。
◆想要最終贏得第一，你必須搶占先機(jī)，不要走回頭路。
◆有機(jī)會時(shí)要牢牢抓住。
◆“同那些已經(jīng)過世的偉人交朋友”，這聽起來很荒唐。但是如果你在一生中總是與那些有遠(yuǎn)見卓識的“故人”交友的話，那么你將生活得更好，更有教養(yǎng)。這比僅僅講一些大道理強(qiáng)多了。
◆我相信人類快樂的秘訣在于不要把目標(biāo)定得太高，我迅速地這樣做了。
◆第一準(zhǔn)則是不要欺騙自己，并且你自己就是最容易欺騙自己的人。
◆嫉妒是七宗罪中最愚蠢的一項(xiàng)，因?yàn)樗堑粫砜旄校吹箷辜刀收吒械浇^望。
◆防止嫉妒的最有效途徑是你名副其實(shí)。
◆如何確保一個(gè)人過上悲慘的生活：
a.攝取化學(xué)藥品以努力改變情緒或者是感覺；
b.盡情享受嫉妒的感覺
c.陷入到不滿和忿忿不平中
◆如何保證成為一個(gè)失敗的人
a.成為一個(gè)靠不住的人
b.只是從你自己的經(jīng)歷中學(xué)習(xí)而不是從他人的經(jīng)歷中學(xué)習(xí)
c.在你的第一次，第二次，或者第三次逆境降臨時(shí)放棄努力
d.屈從于那些模糊失真的想法
◆當(dāng)喬治?伯恩斯95歲的時(shí)候，人們問他：“你抽這些大個(gè)頭的黑色雪茄，你的醫(yī)生會說些什么呢？”他回答說：“我的醫(yī)生已經(jīng)過世了?！?br />◆如何成為一名偉大的投資家
1.首先，你必須了解你自己的性情，每個(gè)人玩這個(gè)游戲必須在給定的他自己的邊際效用的情況下進(jìn)行考慮，并且，在一種他自己心理的方式下來考慮。 
    你不得不依照你自己的性情和你自己的能力來調(diào)整你的投資策略。  
    我不認(rèn)為我可以給你一種在任何條件下都適用的投資策略。
2.然后，你必須收集信息，我認(rèn)為沃倫和我從各種大的商業(yè)雜志上學(xué)習(xí)到的東西比我們在其他任何地方學(xué)到的都要多。這是一個(gè)如此簡單和便捷的方式，只要翻看一起又一起的涵蓋著大量商業(yè)活動信息的雜志，就可以獲取大量的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)。而且，如果你養(yǎng)成了這樣的一種思想習(xí)慣，就是把你所讀到的東西和一個(gè)基本被證明的觀點(diǎn)結(jié)合起來，你就會逐漸積累起一些投資的智慧。
    我認(rèn)為，沒有經(jīng)過大量的閱讀，你就不可能成為一個(gè)在廣大的范圍內(nèi)真正優(yōu)秀的投資者。
◆要在能力圈中做事
1.所謂投資這種游戲就是比別人更好地對未來作出預(yù)測。你怎樣才能夠比別人作出更好的預(yù)測呢？一種方法是把你的種種嘗試限制在自己能力許可的那些個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中。如果你花費(fèi)力氣想要預(yù)測未來的每一件事情，那你嘗試去做的事情就太多了。你將會因?yàn)槿狈ο拗贫呦蚴　?br />2.聰明能干，勤勉努力的人并不會免除由于過于自信而帶來的職業(yè)災(zāi)難。通常，他們只是仰仗他們對于自己非凡的才能和方法的自我評估，結(jié)果卻擱淺在他們?yōu)樽约哼x擇的更加艱難的旅途中。
3.我們總是從那些我們記得的明顯的事情中獲得（利潤），而不是從抓住那些深?yuàn)W的事情中獲得（利潤）。
◆應(yīng)該以高價(jià)購買好企業(yè)。
1.購買一個(gè)好企管理教訓(xùn)之一：停留在那些順風(fēng)航行而不是逆風(fēng)航行的業(yè)務(wù)當(dāng)中是非常重要的。
2.購買一個(gè)好企業(yè)并讓他自由發(fā)展要比購買一個(gè)虧損企業(yè)然后花費(fèi)大量時(shí)間，精力和金錢去扶持他要容易且愉快得多。
3.好企業(yè)一個(gè)接一個(gè)輕松地作出決定，而糟糕的企業(yè)則不斷地需要作出痛苦的抉擇。
4.總部的繁華往往和公司的財(cái)政狀況相反。
5.然而，無論如何，必須同那些品性高尚的人打交道，這是最重要的一條原則
◆我們喜歡的是買入公司并始終持有它。
1.我們對于我們已經(jīng)收購的這些業(yè)務(wù)的最主要的貢獻(xiàn)，就是我們不做什么。
2.在美國，一個(gè)幾乎是將所有的財(cái)富都長期投資于三家國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)是可以安安心心地致富的。
◆坦白現(xiàn)實(shí)地決策
1.正視你的那些大的麻煩。不要把它們掃到地毯下面，并自作聰明地認(rèn)為那樣可以掩人耳目。
2.一種特殊思維模式的優(yōu)點(diǎn)——這種思維模式不是為行為尋找理由，而是用極大的耐心和果斷迅速地作出決策。
3.最能確保事業(yè)發(fā)達(dá)的工作方式首先是集中精力處理好手頭的事，其次是壓縮開支，集中財(cái)力為贏得未來的財(cái)富而投資。
◆在美國建造一架弱不禁風(fēng)的橋梁是一種犯罪，而建立一家弱不禁風(fēng)的公司又有多么榮耀呢？
    各家企業(yè)也應(yīng)當(dāng)被建設(shè)成為可以承受各種來自于競爭，經(jīng)濟(jì)衰退，石油危機(jī)或者是其他災(zāi)難的壓力。過度負(fù)債會使得公司對于這樣的一些暴風(fēng)驟雨特別地難以抵擋
◆投資者拿著經(jīng)紀(jì)人開給他的透支帳單，號啕大哭：“我怎么可能虧掉了10萬？我從來就沒有過10萬啊
◆人們總是算得太多，想得太少
◆對于一個(gè)帶了錘子的人來講，任何問題看起來都象一個(gè)釘子。
◆“生活就是一組完整的機(jī)會成本系列”
人類并沒有被賦予隨時(shí)隨地感知一切，了解一切的天賦。但是人類如果努力去了解，去感知——提供篩選眾多的機(jī)會——就一定能找到一個(gè)錯(cuò)位的賭注。而且，聰明人會在世界提供給他這一機(jī)遇時(shí)下大賭注。當(dāng)成功概率很高時(shí)他們下大賭注，而其余時(shí)間按兵不動，事情就這么簡單。
   人們應(yīng)該在即將發(fā)生的事情上下注，而不是在應(yīng)該發(fā)生的事情上下注
   極有可能成功的時(shí)候，就加大賭注，其他時(shí)間則按兵不動。
   從玩撲克牌中你就知道，當(dāng)握有一手對你非常有利的牌時(shí)，你必須下大賭注。
   我喜歡先將事情理解透徹，然后再賭上一把。
◆五個(gè)解決問題的普遍原理
1.最好先決定那些最不費(fèi)腦筋的事情來使問題簡單化.
2.力圖用數(shù)學(xué)表達(dá)。
3.不僅考慮未來，還要逆向思維.
4.以多學(xué)科方式進(jìn)行思考，最基本的理論 。
5.許多種因素的組合產(chǎn)生巨大效應(yīng)。
◆任何一個(gè)聰明的投資都是價(jià)值投資——投入的少，獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個(gè)優(yōu)秀企業(yè)，然后安安穩(wěn)穩(wěn)地坐等結(jié)果。
   作上幾筆大投資然后不再采取任何行動，這對于個(gè)人投資者來說好處多多。
◆我的投資策略很合適我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外，我?guī)缀鯖]有過什么損失。這兩個(gè)因素結(jié)合起來，取得了良好的效果
◆當(dāng)牛市來臨：如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時(shí)你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
◆就金融業(yè)來說，性情的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過智商。
   如果你在小事上缺少節(jié)制，你將同樣在大事上無法節(jié)制自己
◆每個(gè)人必須找出你的長處，然后你必須運(yùn)用你的優(yōu)勢
   如果你試圖在你最差的方面獲取成功，我敢肯定你的事業(yè)將會一團(tuán)糟。
   我們沒有涉及高科技企業(yè)的原因是因?yàn)槲覀內(nèi)狈ι孀氵@個(gè)領(lǐng)域的能力。
   我們?yōu)槭裁匆谀切┪覀儧]有優(yōu)勢而只有劣勢的領(lǐng)域進(jìn)行競爭游戲，而不在我們有明顯優(yōu)勢的領(lǐng)域施展本領(lǐng)呢？
◆只有購買那些能長期獲得較高資本收益的大企業(yè)才是賺錢的最佳途徑
◆如果既能理解復(fù)利收益的威力，又能理解復(fù)利收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓
◆巴菲特這樣的人，他的優(yōu)勢之一，就在于他思考問題時(shí)，總是能自動地考慮到?jīng)Q策樹，以及基本的排列組合知識。
◆走到人生的某個(gè)階段時(shí)，我決心要成為一個(gè)富有之人。這并不是因?yàn)閻坼X的緣故，而是為了追求那種獨(dú)立自主的感覺。我喜歡能夠自由地說出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
◆盡力遵守永恒的真理：基本的生活常識，基本的恐懼感，基本的人性分析，這使得我們對人的行為能進(jìn)行預(yù)測。如果你能做到以上幾點(diǎn)并遵守一些基本原則，你就會在投資業(yè)做得很好。
◆以理智消費(fèi)者的觀點(diǎn)，整個(gè)證券行業(yè)是瘋狂的，它聚集了一批有才華的人物但卻從事著對社會無實(shí)際貢獻(xiàn)的交易活動。
◆最好是掌握其他人已經(jīng)總結(jié)出的知識，而不是坐在哪兒自己去苦思冥想出個(gè)所以然來
◆許多對國家現(xiàn)在的發(fā)展有利，對國家未來的幸福必要的東西，卻遭到公眾普遍但并不明智的仇恨。
◆查理芒格的投資原則清單
1、風(fēng)險(xiǎn)——所有的投資評估必須首先從風(fēng)險(xiǎn)開始，尤其是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)
2、獨(dú)立——“只有在童話故事中，國王才會被告知自己其實(shí)是赤身裸體的”
3、準(zhǔn)備——獲勝的唯一途徑就是工作工作再工作，并希望獲得一些洞察力
4、明智的謙虛——承認(rèn)自己的無知能讓人更有智慧
5、嚴(yán)格分析——使用科學(xué)的方法和有效的清單能將錯(cuò)誤和遺漏降低至最低
6、配置——合理配置資本是投資者的首要任務(wù)
7、耐心——克制人類對行動的偏好
8、果斷——當(dāng)適當(dāng)?shù)那樾纬霈F(xiàn)時(shí)，果斷且深信不疑的采取行動
9、改變——與改變共存并接受不可消除的復(fù)雜性
10、專注——讓事情保持簡單，記住你要做什么
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