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張運華:巴菲特語錄——人生智慧感悟

成功勵志

2016-01-20 13876

1）有錢的傻瓜到處受歡迎
2）如果沒有什么值得做，就什么也別做。
3）要取得非凡的成果，沒有必要非得做非凡的事情
4）存在的技巧就是沒有競爭對手。
5）發(fā)現(xiàn)你身處洞中，最重要的事情就是停止挖掘。
6）難點不在于沒有新思維，而在于無法擺脫陳舊思想的束縛。
7）考慮到人可以從錯誤中學習，那么，最好的事情就是從別人的錯誤中學習。
8）人們有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情復雜化。
9）找一份自己喜歡的工作，選擇一份你有錢以后還愿意從事的工作。
10）恐懼會隨著時間慢慢減弱，但是危險不會減少。
11）你得在機會來臨的時候做事。
12）為你的祖國而死，死的光榮，但是，你必須知道享受榮譽的人不是你。
13）不只是在歷史上的其他時候，人類始終在面對一個十字路口。一條路通向徹
底絕望，另一條通向完全滅絕。讓我們祈禱我們有正確選擇的智慧。

巴菲特語錄——投資有覺悟之一
1）掙錢比花錢容易得多
2）我用屁股賺的錢比用腦子賺的錢多
3）投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難。
4）假如你有大量的內(nèi)部消息和100萬美元，一年之內(nèi)你就會不名一文
5）你真正能向一條魚解釋陸地上行走的感覺嗎？
6）對于魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。同樣，一天的經(jīng)營公司的實踐也具有相同
的價值
7）我們遇到的挑戰(zhàn)是以我們產(chǎn)生現(xiàn)金的速度迅速產(chǎn)生新的思想。
8）別人越恐懼，你要越貪婪；別人越貪婪你要越恐懼
9）民主是一件很偉大的事情，但在投資決策方面卻是個例外。
10）在一家度日艱難的公司，一個問題還未解決，另一個又冒了出來－－廚房里不會只有一
只蟑螂。
11）說到對困難企業(yè)收購：
A．我也同幾只癩蛤蟆約會。他們是些廉價的約會，但我的結局同那些追求高價癩蛤蟆的收
購者一樣。我吻了他們，但他們?nèi)允前]蛤蟆
B．病馬的主人問獸醫(yī)：“您能幫助我嗎？我的馬有時勉強能走，有時卻一瘸一拐”獸醫(yī)：
“沒問題－－在它勉強能走的時候，賣了他?！?br />12）說到巴菲特本人生死對伯克希爾的影響：
A．如果我去世那天（伯克希爾）股價大跌，是買入的好時機。如果它大幅上漲，我會感到
痛苦
B．提問者：巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但不得不考慮您個人會發(fā)生某些事，
我可承受不了意外風險。巴菲特：我也承受不了
13）對于伯克希爾子公司那些高齡經(jīng)理，巴菲特評論說：我認為要教小狗學會老把戲也難。
（俗語說，老狗學不會新把戲）

14）和99歲的B夫人簽訂了非競爭協(xié)議后，62歲的巴菲特在解釋他十年前的疏忽：“我那
時還年輕，沒有經(jīng)驗”
15）對于向他做股票投資建議的人，巴菲特回答：“我的想法加上你的資金，我們一定戰(zhàn)無
不勝”

16）關于市場預測：
無數(shù)的專家們研究了超購指數(shù)，超售指數(shù)，落差式樣，期權比率，聯(lián)邦貨幣供給政策，
國外投資，星相運動以及橡樹上的苔蘚。但是他們無法對市場進行有效的，確定的預測，
就像一只榨汁機無法告訴羅馬皇帝成吉思汗將在什么時候發(fā)動進攻。
17）關于投機：
如果一樣東西的售價是它真實價值的兩倍，什么可以阻止它上升到10倍呢？你也有可
能是正確的，但是也許到時候你只能在救濟院里向別人解釋。
18）說到有效市場理論：盡管輪船已環(huán)繞地球航行，但地球平面學說協(xié)會仍將繁榮。證券市
場上仍將存在巨大的價值與價格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續(xù)發(fā)
財。
19）巴菲特譴責唯利是圖的投資銀行：成堆的垃圾債券由那些對此毫不在乎的人賣給那些不
動腦筋的人 ——金融市場上總是不缺這兩種人。

巴菲特語錄——投資有覺悟之二
1）如果你不情愿在10年內(nèi)持有一種股票，那么你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。
2）許多公司經(jīng)理對政府分配納稅人的錢橫加指責，但對自己分配股東的錢大加贊賞。3）
一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屬更容易保住工作。
4）我不會答應那些有機會經(jīng)營我的企業(yè)的人（包括我的家人）去讀MBA。
5）多元化是無知的借口
6）如果某些人建議讓投資者賣掉他最成功的投資，理由是他們占據(jù)整體投資比例過大，這
就相當于讓公牛隊賣掉邁克爾喬丹，因為他對公牛隊的作用太過重要。
7）我一直認為從事經(jīng)濟預測工作的人，唯一的價值就是使得算命先生的存在具有合理性。
8）市場的存在為我們提供參考，方便我們發(fā)現(xiàn)是否有人干了蠢事
9）對于我們在See’s和H。H。布朗公司100％的股權，我們不需要每天的行情來打攪我們
的幸福。所以為什么我們非得知道我們在可口可樂7％的股份的行情。
10）我對待上市公司信息披露（大部分未公開）的態(tài)度如同我看待冰山（大部分在水面以下）
11）如果在商學院當老師：期末考試的時候，我問大家隨便一直網(wǎng)絡股的價值多少？給出答
案的學生都判不及格。
12）資金籌措最難的時候，就是資產(chǎn)買入最佳時機
13）吸引我從事證券工作的原因之一是，他可以讓你過自己想過的生活。你沒有必要為成功
而打扮。
14）削減成本的計劃：一位真正出色的經(jīng)理，不會在早晨醒來之后說，今天是我打算削減成
本的日子，就像他不會在一覺醒來后，決定進行呼吸運動一樣。
15）通貨膨脹：“假如你放棄購買10個漢堡包，把這些錢存進銀行，期限為2年，你可以
得到利息，稅后的利息可以購買2個漢堡包。兩年后，你收回本金，但這些錢僅能購買
8個漢堡包，此時，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡包。
16）收購的悲哀：“剛開始時，我們利潤的100％來自于原先的公司。但10年后，比例上
升到了150％”

17）協(xié)同作用：為解釋收購而在商業(yè)中廣泛應用的術語，除此之外毫無意義。
18）現(xiàn)金流數(shù)據(jù)的誤用：現(xiàn)金流常常被企業(yè)和證券推銷商引用，以使不合理的價格看起來合
理，使本來沒有市場的東西能賣出去。當利潤不足以支付垃圾債券或無法支持愚蠢高價
時，很容易誘使人們?nèi)リP注現(xiàn)金流。
19）有利于投資的稅制：巴菲特說他贊同用累進的消費稅制來代替聯(lián)邦的所得稅制度。這種
制度將允許人們用所賺來的錢支付基本的生活開支，同時還能扣除他們積攢的用來投資
的錢。他們只剩下用來消費的錢納稅就行了。
20）強加給企業(yè)的責任：在醫(yī)療保健方面，無限度的承諾已經(jīng)創(chuàng)造了無限的負債，這些負債
在一些情況下膨脹大到威脅美國主要工業(yè)的全球競爭力的地步。
21）關于對中國大陸的投資：中國到處充滿著機會，雖然對于我來說現(xiàn)在開始學習在中國投
資，可能為時已晚，但我對我所參股的可口可樂公司，吉列公司等在中國的出色表現(xiàn)已
感到心滿意足了。

巴菲特語錄——理性的投資人
1）在投資的時候，我們把自己看成是企業(yè)分析師－－而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟
分析師，更不是證券分析師。
2）如果你是投資家，你會考慮你的資產(chǎn)——即你的企業(yè)——將會怎樣。如果你是投機家，
你主要預測價格會怎樣而不關心企業(yè)故意以超過股票計算價值的價格購買股票，應該稱
作投機。
3）就像當擁有一家公司卻過分關注公司股價的短期波動一樣，我認為在認購股票時只注意
到公司近期的收益一樣不可思議。
4）我們沒有，也從未有過，而且永遠不會想股票市場，利率，或商業(yè)活動一年后的情形會
怎樣
5）由于頻繁地交易和承擔的投資管理成本，股東總體的長期表現(xiàn)必定遜于他們擁有的公司。
6）投資者只要能夠避免大的錯誤，就很少再需要做其它事情。
7）人們當時對宏觀環(huán)境的擔憂達到極點并大量拋售股票時，我們則盡力買入股票。
8）一段時間過后，生意有興隆的時候也有衰退的時候，如果好的時候就表現(xiàn)出極大的熱情，
而壞的時候就非常沮喪是不會有所得的。
9）作為一名投資者，你的目標應當是以理性的價格買入一家有所了解的公司的部分股權，
在從現(xiàn)在開始的5年，10年和20年里，這家公司的收益實際上肯定可以大幅度增長。
在時間的長河中，你會發(fā)現(xiàn)只有幾家公司符合這些標準。
10）集中投資那些總收益與市場價值會多年不斷上漲的企業(yè)
11）在投資的王國，。。。，真正要做的是得到最大的稅后復利。
12）如果你了解一家企業(yè)，如果你對它的未來看得很準，那么很明顯你不需要為安全邊際留
出余地。相反，這家企業(yè)越脆弱，你越需要為安全邊際留出的余地越大。

巴菲特語錄——卓越的股票研究
A．股票投資原理
1）投資規(guī)則第一條：永遠不要損失；第二條：永遠不要忘記第一條。
2）格雷厄姆原則：A.股票是企業(yè) B．視市場波動為友 C．安全邊際
B．把股票看作企業(yè)
1）在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師---而不是市場分析師，也不是宏觀市場分
析師，甚至不是證券分析師。
2）買普通股的時候，我們像在購買一家私營公司那樣著手整個交易。我們著眼于這家公司
的經(jīng)營前景，負責運作公司的人員，以及我們必須支付的價格。
3）成功地投資于公開募股的公司的藝術，與成功收購子公司的藝術沒有什麼差別。在那種
情況下，你僅僅需要以合情合理的價格，收購有出色經(jīng)濟狀況和能干，誠實的管理人員
的公司。
C．投資就是寫報告
1）我們認為投資專業(yè)的學生只需要兩門教授得當?shù)恼n程—如何評估一家公司，以及如何考
慮市場價格
2）我閱讀我所注意公司的年度報告，同時也閱讀它的競爭對手的年度報告―――這是我讀
的資料的主要來源
3）會計數(shù)字是企業(yè)估價的開始，而不是結尾。很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將
這些會計數(shù)字當作計算產(chǎn)生它們真正“經(jīng)濟收益”的開端，而不是結尾。
4）能期望一家公司在沒有財務杠桿的有形資產(chǎn)凈值上賺多少，是這家公司經(jīng)濟吸引力的最
佳指南。
5）在你了解的企業(yè)上畫一個圈，然后剔除掉那些缺乏內(nèi)在價值，好的管理和沒有經(jīng)過困難
考驗的不合格企業(yè)。
6）如果你不得不進行太多的調(diào)查研究，那就肯定有什么地方出錯了。

D．選擇有長期競爭力的公司
1）在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以后的情形。
2）考察企業(yè)的持久性，最重要的事情是看一個企業(yè)的競爭能力。
3）投資的關鍵不是評估一個行業(yè)能夠在多大程度上影響社會，以及它的優(yōu)勢增長速度有多
快，而是考察特定企業(yè)的競爭優(yōu)勢，尤其是這種優(yōu)勢能否持久。具有持久優(yōu)勢的產(chǎn)品和
服務才能給投資人帶來回報。
E．關于宏觀分析我們將繼續(xù)對政治預言和經(jīng)濟預言置之不理，這些東西對許多投資者和
商人來說是代價昂貴的消遣。
F．投資者的基本功
1）你應當具備企業(yè)如何經(jīng)營的知識，也要懂得企業(yè)的語言（財務報表），對于投資的某種
沉迷，以及適中的品格特性。
2）對股市新進入者的忠告:如果進入時資金不多，我會告訴他，做我40年前做過的事情，
了解美國的上市公司，長遠來看這些知識將使他受益匪淺

G.投資心理
1）只要不是過于急于求成，合理投資能使你非常富有。
2）人們寧愿得到一張下周可能會贏得大獎的抽獎券，也不愿抓住一個可以慢慢致富的機會。
3）世界上購買股票的最愚蠢的動機是：股價在上漲。
4）最為有效的制止投機的方式，就是一個高到極端的股票價位。
H．規(guī)避投資風險
1）所謂冒險就是不知道自己在做什么。
2）對大多數(shù)從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對待自己不明白的東
西。
3）輕易獲得資金，容易導致草率的決策
4）我們只是在自己能夠把握的范圍內(nèi)展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。如果我們
在自己畫的合格的圈子里找不到可作的事，我們不會擴大我們的圈子。我們將會等待。
5）如果你開始就確實取得了成功，那么就不必再做試驗。
6）在你能力所及的范圍內(nèi)投資。關鍵不是范圍的大小，而是正確認識自己
7）理想的情況是，以一種不受短期因素影響的方式來借債。
I．關于有效市場假說和隨機漫步投資方法
1）在任何競賽中—無論是金融的，腦力的，或者體力的--面對一群被灌輸了試都不值得一
試的思想的對手，你總是具有巨大的優(yōu)勢。
2）羅素:大部分人寧愿死也不愿思考。許多人的確如此
J．價值評估和機會把握
1）高市凈率，高市盈率，以及低紅利率—決不與按“價值”買入相矛盾。
2）計算價格/價值比需要非同尋常的洞察力。
3）既然交易活躍的市場周期性地在我們面前展現(xiàn)出少之又少的機會，我們的投資方法就在
于把握和利用這種機會。

巴菲特語錄——如何看待股票市場
1）狂躁抑郁的個性產(chǎn)生狂躁抑郁的定價。在買賣其他公司的股票時，這種失?？梢詭椭?br />我們。
2）一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把基于這種判斷的思想和行為同在市場
中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。
3）基金經(jīng)理無理性地用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的采
取明智的投資措施的機會。
4）擁有可流通證券的劣勢有時可以被巨大的優(yōu)勢替代:股票市場常常給我們機會—以比轉(zhuǎn)
移控制權的協(xié)商交易要求的價格低得多的價格—買入優(yōu)秀公司的非控股的股權。
5）牛市能使數(shù)學定律暗淡無光，但卻不能廢除它們
6）格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機。我一直認為，由基本原理決
定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價
7）市場經(jīng)常是有效的這一觀察是正確的，但由此得出結論說市場永遠是有效的，這就錯了。
這兩個假設的差別如同白天與黑夜。
8）如果你不能肯定你會比市場先生更好地理解以及定價你的資產(chǎn)，那么，你就不要加入這
場游戲。
9）沒有必要根據(jù)每日股市行情來檢查我們的資產(chǎn)

10）價格波動對于真正的投資者來說只有一種有意義的內(nèi)涵。波動為他提供了這樣一種機會，
價格銳減時可以合理地買入，價格大幅上漲時可以合理地賣出。在其他時間里，如果他
能夠忘掉股市而把注意力轉(zhuǎn)移到公司的運營結果上，那么他就會做的更好。
11）這種市場對于任何投資者－－無論是散戶還是大戶－－都很完美，只要他只管自己的投
資?；鸾?jīng)理無理性地利用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多
的機會。
12）如果一個投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離
開來，形成自己良好的商業(yè)判斷，那么他就必將取得成功。
13）當我們買下一種股票后，我們當然不會因為市場關閉一兩年而擔憂
14）總的市場水平的價格高于其內(nèi)在價值，。。。，這可能會造成所有股票，不論是估值偏
低的還是估值偏高的股票的價格大幅度地下跌。
15）引致低價位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時無所不在，有時只是針對某個
公司或某個行業(yè)。我們希望在這樣的氛圍里投資。并不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們
喜歡它們所產(chǎn)生的價格。
16）相對來講，我們的業(yè)績在熊市狀況下可能比在牛市狀況下要好得多。
17）在我們看來，由于對短期經(jīng)濟走勢或者股市走向感到憂慮，而放棄購買某種未來前景可
以預知的股份是很愚蠢的

巴菲特語錄——長期專注的投資
一．長期投資心性最重要
1）在金融方面取得成就，并不取決于你的天賦的高低，而是取決于是否有良好的習慣。
2）投資人最重要的特質(zhì)是性格而不是智力。
3）我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。
二．BEING THERE
1）世界上很多巨額財富，都來自對一家單一的奇妙的行業(yè)的擁有。如果你了解這一行業(yè)，
你涉足的其他行業(yè)就不必太多。
2）通過把自己的投資范圍限制在少數(shù)幾個易于理解的行業(yè)中，一個聰明伶俐，見多識廣和
認真刻苦的人就可以以比較準確的精度判斷投資風險。
3）固守于那些簡單明了的公司的股票，通常要比那些需要解決難題的公司股票，利潤要高
的多。我們努力固守于我們相信我們可以了解的公司。
4）我們持有的證券長期沒有交易也不會使我們坐立不安。
5）我們深感不活躍是理智，聰明的行為。

巴菲特語錄——價值投資和價值投資機會
A．價值投資
1）由于價值投資很簡單，所以，沒有人愿意教授它。
2）價格是你付出的，價值是你得到的。
3）沒有一個能計算出內(nèi)在價值的公式，你得懂這個企業(yè)。
4）“內(nèi)在價值”是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了惟一的
邏輯手段。

5）顯而易見在任何情況下，作為內(nèi)在價值的指示器，帳面價值毫無意義。
B．價值投資機會
1）巨大的投資機會來自優(yōu)秀的公司被不尋常的環(huán)境所困，這時會導致這些公司的股票被錯
誤地低估。在通常情況下，巨大的投資機會在一家了不起的公司解決了所遭遇的大問
題后出現(xiàn)如果一個優(yōu)秀的企業(yè)被一些特殊因素困擾，從而導致股價被低估，這就是最佳
的投資機會
2）我們始終在尋找有可以理解的，持續(xù)的和罕見的良好經(jīng)營業(yè)績的大型公司，這些公司由
能力非凡并且為股東著想的管理人員運作。
3）如果你無法左右局面，那么錯失一次機會也不是什么壞事。
4）尋找超級明星，給我們提供了走向成功的惟一機會。

巴菲特語錄——我的工作就是閱讀和寫作
1．如果我沒有閱讀費雪作品的話，那么在我前面比我富有的人將大有人在。我甚至不能計
算35年前購買他的書所帶來的綜合收益率。
2．通過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做什么，談論什么，他們將得到什么結果，
采取什么策略對他們似乎合乎邏輯
3．如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內(nèi)成為一名相當好的投資者……
最后，你想要寫一些東西。。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就
是試圖找到那些容易寫的東西。
4．沒有什么能像寫作那樣，迫使你思考并且理順自己的思想。

巴菲特語錄——多元化投資與集中投資
1．多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應當擁有每
一種股票，這樣做也沒有錯呀。這對于那些不知如何分析企業(yè)情況的人來說是一種完美
無缺的戰(zhàn)略。
2．通過定期地投資于指數(shù)基金，那些門外漢投資者可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績。
3．我們相信，投資組合集中化的策略有可能會大大降低風險，如果它可以使你－－它也應
當使你－－在某一項投資上集中更高的注意力，并且使你對其經(jīng)營特征擁有更可靠的了
解。
4．如果你對投資略知一二并能了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，那么選5——10家價格合理且具長期
競爭優(yōu)勢的公司。傳統(tǒng)意義上的多元化（廣義上的活躍有價證券投資）對你就毫無意義
了。
5．我們采取的戰(zhàn)略與標準多元化信條格格不入。許多權威評論者會說我們的戰(zhàn)略可能比傳
統(tǒng)投資者的更具風險。我們認為，如果投資者提升他對企業(yè)經(jīng)濟狀況的滿意度，那么再
購買他們的股票——事實上他們也應該這樣做——那么集中投資的策略反而會降低風
險
6．我們占據(jù)著只有少數(shù)人才擁有的最優(yōu)秀的股票，既然如此我們?yōu)槭裁匆淖儜?zhàn)術呢？
7．我們的投資集中在幾家杰出的公司身上，我們是集中投資者。

巴菲特語錄——選擇具備品質(zhì)恒久的企業(yè)長期持有
1．我們最喜歡的持有期限是永遠
2．近乎懶散的倦怠，構成了我們的投資風格的基石。
3．我青睞于那些我認為可以預測到10年，15年甚至20年以后情況的公司即那些看起來或
多或少會同今天一樣的公司，除非他們會變得更強大并且有更多的跨國生意
4．我們愿意無限期地持有股票，只要我們能夠預期資產(chǎn)的真實價值將會以令人滿意的速度
增長。
5．我們很愿意無限期地持有任何證券，只要商業(yè)活動在未來的股本收益令人滿意，管理層
是誠實的和有能力的，而且市場沒有對資產(chǎn)高估定價。
6．還有什么能比投資于一個優(yōu)秀企業(yè)所帶來的回報更高的呢？
7．我一個經(jīng)常犯的錯誤，就是不愿意為非常好的企業(yè)出高價。

巴菲特語錄——與企業(yè)價值評估相關聯(lián)的主要因素
A．我喜歡的企業(yè)是那種具有持久生存能力和強大競爭優(yōu)勢的企業(yè)，就像一個堅固的城堡，
四周被寬大的護城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚
B．內(nèi)在價值：
1）內(nèi)在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了唯一的邏輯
手段。
2）長期熟悉公司及其對評估公司股票的內(nèi)在價值很有助益。
3）我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那么風險對你來說就沒
有什么意義。你不會在有較大風險的地方投資，而你所投資的股票由于其內(nèi)在價值也不
具有風險。
C．經(jīng)濟商譽：
1）從邏輯上講，當企業(yè)有形資產(chǎn)預期產(chǎn)生的價值大大超過市場收益率時，企業(yè)的價值就遠
遠大于凈有形資產(chǎn)的價值。這種資本化的超額收益的價值，就是經(jīng)濟商譽
2）多數(shù)情況下，隨著時間的消逝，無形資產(chǎn)會增殖
D．消費者特許權：
1）對購買者來說，它使產(chǎn)品的價值，而不是產(chǎn)品的成本，成為售價的重要決定因素。
2）特許經(jīng)營企業(yè)可以容忍管理失誤。無能的管理者可能會減少它的盈利能力，但不會造成
致命損失
E．企業(yè)價值評估的5個要素
1）可以評估的企業(yè)長期經(jīng)濟特性的可信度
2）可以評估的管理人員的可信度，包括他們實現(xiàn)企業(yè)所有潛能的能力以及明智的使用現(xiàn)金
流的能力
3）以股東回報而不是管理者的回報作為衡量標準的可信度
4）企業(yè)的售價
5）將要經(jīng)歷的以及將會決定投資者的購買力回報的削減程度的稅收水平和通貨膨脹率。
F．我從不使用預測工具，它們貌似精確。它們越是顯得嚴謹，你就應當越加小心。
G．我們決不會考慮那些預測結果，我們最關心，最需要深入了解的是歷史記錄。

巴菲特語錄——理想的企業(yè)：好業(yè)務和壞業(yè)務的分別
1．理想的企業(yè)建立在對顧客而言有特別價值的基礎上，這種價值反過來又給企業(yè)所有者帶
來良好的經(jīng)濟利益
2．我在評價一家企業(yè)時總會問自己一個問題，假如我有足夠的資金與熟練的人員，我在多
大程度上喜歡與他競爭？
3．真正有吸引力的業(yè)務是那些不需要任何投資就可以運作的業(yè)務，因為這意味著投資已經(jīng)
不能使任何其他人介入到這項業(yè)務中來。這就是最佳的業(yè)務。
4．好業(yè)務和壞業(yè)務：
1）如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多
的收益，那么這項業(yè)務就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益
率非常令人滿意，那么這項業(yè)務也是非?？扇〉?。
2）最糟糕的業(yè)務是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，并且你
投資的回報率異常低下。
3）一個需要大量資金支持其增長的企業(yè)，和一個不需要資金支持就能增長的企業(yè)有天壤之
別。
4）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內(nèi)能以很高的回報率利用大筆不斷增殖的資
產(chǎn)。最不值得擁有的公司是那種一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產(chǎn)。

巴菲特語錄——發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀公司的方法
1．成功投資的關鍵：常識，紀律和耐心
2．投資的一切在于，在適當?shù)臅r機挑選好的公司，之后只要他們情況良好就持有他們
3．我會把自己置于想象之中，想象我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠擁有
的唯一財產(chǎn)?！蔽覍⑷绾翁幹盟?？我該考慮那些東西？我該擔心什么？誰是我的競爭對
手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我
這一特定的公司的優(yōu)勢與劣勢所在。如果你已經(jīng)這么做了，你可能會比公司的管理層對
這家公司有著更深的了解。
4．讓我們假設，你將離開十年，你想要進行一項投資，你了解的和你目前一樣多，但你無
法改變你離開時將發(fā)生的一切。這時你怎么想？
5．在與商學院學生交談時，我總是說，當他們離開學校后，可以作一張印有20個洞的卡。
每次他們作一項投資決策時，就在上面打一個洞。那些打的洞較少的人將會富有。
6．假設你自己手中只有一張可以打20個孔的投資決策卡，每投資一次，就在卡片上打一個
孔。這樣你將作出20次好的投資決定。漸漸地，你會變得非常富有，你根本不需要50
個好創(chuàng)意。

巴菲特語錄——購買優(yōu)秀公司的理由
1）資本市場的本性不可能出現(xiàn)很多贏家，贏的只是少數(shù)。
2）時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。你可能認為這個原則平淡無奇，但我是通過
深刻的教訓才學習到的。
3）必須注意，你們的董事長（巴菲特本人）——總是用快速學習法——僅可用了20年時間
就認識到買入一家優(yōu)秀公司是多么重要。
4）購買優(yōu)秀公司的一個原因是（另一個原因是強勁的增長勢頭），購買過程一旦結束，它
的投資者只需坐在哪兒，把他們的工作都托付給公司的經(jīng)理們?nèi)プ觥?br />5）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好
的多。

巴菲特語錄——選股訣竅：對企業(yè)的了解和選擇績優(yōu)企業(yè)
1．我們喜歡這樣的企業(yè)：務實簡單穩(wěn)定
2．我們總是關注那些容易預測的公司
3．證券分析應當簡約，如果數(shù)據(jù)看起來是正確的，而且管理層知道他們正在做什么，為什
么還需要一份長達40頁的報告呢？
4．贏利的概率乘以贏利的數(shù)額減去虧損的概率乘以虧損的數(shù)額，其差額正是我們努力獲得
的。
5．我們只是持續(xù)挑選按“數(shù)學期望”衡量有最高稅后回報的證券，這永遠將我們限制在了
我們認為可以理解的投資中。
6．我所看中的是公司的盈利能力，這種盈利能力是我所了解并認為可以保持的。
7．從總體上看投資者不可能產(chǎn)生超過公司收益的回報
8．銀行倒閉大多是因為管理層愚蠢地發(fā)放一個理智的銀行家永遠不會考慮的貸款，當資產(chǎn)
是權益的20倍時（這在銀行很普遍），任何一個管理上的愚蠢行為哪怕只涉及一小筆
資產(chǎn)，都能摧毀一家銀行。
9．避免價值計算誤差：
1）我們努力固守于那些我們相信我們可以了解的公司，這意味著他們必須符合相對簡單而
且穩(wěn)定的要求。
2）我們強調(diào)在我們買入價格上有安全的余地。
10關于企業(yè)成長性:
1）成長性總是價值評估的一部分，它構成了一種變量，其重要性可在忽略不計到巨大無比
的范圍內(nèi)變化而且其作用可以是負面的也可是正面的。
2）成長性只有在合適的公司以有誘惑力的增值回報率進行投資的時候才能使投資者受益。
至于要求增加資金的低回報公司，成長性會傷害投資者。
11誤人子弟的MBA教育
1）成千上萬的商學院畢業(yè)的學生證明了那種正規(guī)教育對思考沒有任何幫助的
2）我感到，研究失敗比成功的收獲多，而商學院的管理是研究成功
3）在高雅的數(shù)學下面，在所有那些β符號下面，都有一些危險且捉摸不定的事情。

巴菲特語錄——公司與管理層
1．公司
1）如果必須在好的經(jīng)理人和好的企業(yè)中間選，我選好企業(yè)
2）盡管我們不愿意討論特定的股票，但我們可以自由討論我們的公司和投資哲學。
3）我們不把公司看作企業(yè)資產(chǎn)的最終所有人，而是把它看成是股東擁有資產(chǎn)的一個渠道。
4）從邏輯上講，控股的所有者不參與公司管理對于保證一流管理最為有效。
5）實際上，我們的唯一戰(zhàn)略不過是盡可能增加公司股票的每股內(nèi)在價值。
6）如果管理層和財務分析者能改變他們一貫重視每股收益與每股收益變化的做法，能使股
東更好的理解企業(yè)
7）相比一家掌握在另有目的的自私自利的經(jīng)理手中的公司，投資者應為一家掌握在證明有
以股東為先傾向的經(jīng)理手中的公司付更多的錢。
2．管理層
1）符合我們?nèi)龡l永恒信念的管理人員：
A．他們熱愛自己的公司
B．像所有者那樣思考
C．他廉潔奉公而且才華橫溢
2）對管理經(jīng)濟表現(xiàn)的主要評價標準是對使用的權益資本實現(xiàn)高收益率，而不是實現(xiàn)每股收
益的持續(xù)增長。我們的經(jīng)驗告訴我們，如果一個經(jīng)理的業(yè)務費用很高的話，他會特別傾
向于增加費用，而一個業(yè)務運行緊湊的經(jīng)理則總是不斷發(fā)現(xiàn)節(jié)省開支，降低成本的途徑，
甚至當他的費用已遠低于競爭對手時，也是這樣。
3）董事會成員必須通曉公司業(yè)務，對本職工作有興趣，而且為公司所有者著想。公司外部
的董事會成員應當為CEO的表現(xiàn)建立標準，而且應當在他回避的情況下定期開會，以上
述標準來衡量其表現(xiàn)。
5．期權與管理層的酬報
1）許多公司的酬報計劃將僅由或是大部分由留存收益－－從所有者那里扣留的收益－－產(chǎn)
生的收益慷慨地獎勵它們的經(jīng)理。對于經(jīng)理來說，授予一種基于資產(chǎn)不斷增加的企業(yè)的
長期期權尤為不可思議。
2）股票期權必然與公司總體業(yè)績相聯(lián)系。因此，從邏輯上講，它們只能授予那些負總體責
任的經(jīng)理人員。只在一定范圍內(nèi)負責的經(jīng)理人員應當獲得與他們控制之下的成果相聯(lián)系
的激勵
3）相比為我們的噴氣式公務機確定一個合適的折舊率，我們對為任何一種期權確定一個合
適的價格的能力有信心的多。
4．管理層的誤區(qū)
1）出于多種原因，經(jīng)理們喜歡從股東那里留存未限定用途的，可以立刻派發(fā)的股利－－為
了擴張經(jīng)理們統(tǒng)治的公司帝國，為了在財政更加寬松的情況下經(jīng)營公司。
2）在眾多的公司里，老板先是射出管理業(yè)績之箭，然后在箭落下的地方匆匆畫上靶心。
3）CEO與底層下屬之間的，常常被忽略的重要區(qū)別是，CEO沒有直接的，衡量其業(yè)績的上司。

巴菲特語錄——卓越的公司治理
1）我們對收購公司的主要貢獻是不干預他們的經(jīng)營情況。
2）我喜歡的是那種根本不需要管理仍能掙很多錢的企業(yè)
3）從邏輯上講，控股的所有者并不參與公司管理，對于保證一流的管理最為有效。
4）我告訴為我們公司工作的每一個人，只要做成功兩件事就可以了。它們是：1）象業(yè)主
那樣思考，2）立刻告訴我們壞消息，你沒有理由為好消息擔心。
5）如果你發(fā)現(xiàn)自己在一艘長期漏水的船上，那么造一艘新船要比補漏洞有效得多。
6）良好的管理記錄與其說是因為你很有效率，倒不如說是因為你上了那條船。
7）當有著輝煌名聲的管理人員要去對付前程黯淡，管理混亂，聲名狼藉的公司時，不變的
只是企業(yè)的名聲。
8）“一匹能數(shù)到10的馬是杰出的馬—但不是數(shù)學家”
9）將優(yōu)秀的經(jīng)理與優(yōu)秀的公司結合。
10）如果留存收益并不明智，那么很可能留存那些管理人員也不明智。
11）如果不談資本的回報率，那末投得多賺得多的記錄并不代表經(jīng)理人員輝煌的管理成就。
12）如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造能力，缺乏新的，昂貴的資本的投入，那么巨大的勞動力市場，巨
大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經(jīng)濟失敗。
13）關于伯克希爾的股東政策我們努力通過我們的政策，業(yè)績和交流，來吸引了解我們的
運作，分享我們的時間，并且象我們衡量自己那樣衡量我們的新股東。
14）多樣化陷阱 a。多樣化是針對無知的一種保護。b。對于那些懂得他們正在作些什么的
人，多樣化沒有什么意義。
15）風險來自你不知道自己在做什么。
16）即使是一家贏利超常的公司也不該把錢投入一項注定會沒完沒了了虧損下去的投資項目
中。
17）管理上小的愚蠢行為累積起來就會導致大的愚蠢行為。
18）在公眾場合誤導他人的CEO，可能最終在私下誤導自己。
19）公司管理者的愚蠢習慣: a。在目前的方向上習慣于拒絕任何變化。b。公司項目或收購
會吸收所有可以利用的資金c。任何愚蠢領導的業(yè)務渴望，會立刻得到他的下屬準備的
詳細的回報率和戰(zhàn)略研究的支持。d。同類公司的行為—無論他們是在擴張，收購，支
付行政人員的報酬或其它什麼事—會立刻被不動腦子地模仿。

巴菲特語錄—— 卓越的公司財務分析
1）能期望一家公司在沒有財務杠桿的有形資產(chǎn)凈值上賺多少，是這家公司經(jīng)濟吸引力的最
佳指南。
2）僅僅因為不能精確量化就說一項重要的成本不應確認不僅是愚蠢的而且玩世不恭的。
3）所有者收益代表：報告收益＋折舊，折耗，攤銷，其它非現(xiàn)金費用－企業(yè)為維護其長期
競爭地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設備的年平均資本化成本。
4）政府取得所有公司利潤的35%。因此在35%的稅率水平上，政府實際擁有35%的美國公司
發(fā)行的股票。
5）很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數(shù)字當作計算產(chǎn)生它們真正“經(jīng)濟
收益”的開端，而不是結尾。
6）現(xiàn)金流”在制造，零售，采掘和公用事業(yè)這樣的企業(yè)中毫無意義，資本開支太大。
7）退休福利及股票期權，――看不見的負債。
8）巴菲特反對期權激勵 a.如果你稱尾巴是腿的話，一只狗有幾條腿？四條腿！因為稱尾
巴是腿并不能使尾巴成為腿。（說到期權是一項公司財務成本時，巴菲特用林肯的經(jīng)典
比喻） b.一旦授予，期權就與個人的表現(xiàn)毫不相關。因為，期權是不可撤銷的而且是
無條件的，懶漢從他們的股票期權中獲得的報償與那些明星們一樣。
9）合伙制公司僅納一次稅――僅在將收益派發(fā)給合伙人時，而不是合伙制公司收到利潤時
納稅。

巴菲特語錄——在自己的能力圈里投資
1）每一位投資者都會犯錯誤，但是通過把自己限制在相對較少，易于理解的行業(yè)中，一個
聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以相當?shù)木扰袛嗤顿Y風險。
2）一定要在你自己能力允許的范圍內(nèi)投資。能力有多強并不重要，關鍵在于正確了解和評
價自己的能力。
3）我們只是在自己能夠把握的范圍內(nèi)展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失
4）我們并不知道如何解決有困難的企業(yè)所面臨的問題，只是盡量避免投資這些有問題的企
業(yè)。
5）在公司和投資中，只固守于那些簡單明了的，通常比那些要解決困難的，利潤要高的多。
6）我們所作一切并沒有超出其他任何人的理解力，僅僅是不做非常之事來賺取非常收益而
已。
7）投資者應當記住他們的成績不可能用奧運會跳水比賽的方法來計算：難度系數(shù)是不起作
用的，如果你選擇的一項投資，其價值只取決于唯一的關鍵性變量，那么它不僅是容易
理解的，也是非常可靠的。
巴菲特語錄——我們怎樣進行企業(yè)收購
1）我們的首選是通過直接擁有一批可以產(chǎn)生現(xiàn)金，而且資本回報率穩(wěn)定在平均水平以上的
多樣化的公司來達到我們的目的。
2）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內(nèi)可以用非常高的回報率使用大筆不斷增值
的資產(chǎn)。
3）最不值得擁有的公司是一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產(chǎn)。
4）我只投資于連傻子都能經(jīng)營的公司，因為人遲早都要成為傻子。
5）我們將著眼于任何種類的投資，只要我們可以理解我們投資的公司，而且相信價格與價
值可能差別很大。
6）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好
的多。
7）我們喜愛的收購形式是：公司中擁有股份的經(jīng)理希望產(chǎn)生大量現(xiàn)金的那種，他們這樣做
有時是為了他們自己，但常常是為了他們的家人或沒有交易能力的股東們。同時，這些
經(jīng)理希望繼續(xù)保留象他們過去那樣經(jīng)營他們的公司的重要所有者。
8）除非我們認為現(xiàn)任管理人員中的關鍵人物會作為我們的合伙人留下來，否則我們不會買
這家公司。
9）大多數(shù)企業(yè)所有者用他們一生中較好的時光構建他們的公司。
10）擁有所有權的經(jīng)理們只把他們的公司出售一次――常常是處在一種有來自各方面壓力的
受情緒影響的氛圍中。
11）公司的賣家對公司的了解遠勝于買家，而且可以挑選出售的時機――通?？赡苁窃诠?br />“勉強能走好”的時候。
12）我們（買家）最大的優(yōu)勢在于我們沒有強制性地制定一個戰(zhàn)略規(guī)劃。
13）積極，關切和開明是有益的，但急切是無益的。
14）在一筆買賣中，你正在給予的與你正在獲得的同等重要。
15）好的投資計劃就像那些好的產(chǎn)品和公司的兼并方案那樣罕見，珍貴，而且會被競爭對手
盜用。
16）如果你發(fā)現(xiàn)一家優(yōu)秀的企業(yè)由一流的經(jīng)理人管理，那么看似很高的價格可能并不算高
17）我們僅參與已經(jīng)公開宣布的交易。
18）我們不必挖掘隱匿的事實而只需養(yǎng)成敏銳的洞察力---我們僅對高度公開的事實做出反
應。
19）我們通常在人們對某種宏觀事物的憂慮達到頂峰時進行了最成功的收購。
20）最終，我們的經(jīng)濟命運將取決于我們擁有的公司的經(jīng)濟命運，無論我們的所有權是部分
的還是全部的。
巴菲特語錄——企業(yè)收購的藝術
1．我們的首選是通過直接擁有一些可以產(chǎn)生現(xiàn)金而且持續(xù)獲得高于平均水平的資本回報的
多元化企業(yè)來達到我們的目的。我們的第二個選擇是擁有相似企業(yè)的部分股權，這些股
權主要通過我們的保險子公司買入可流通的普通股來實現(xiàn)。
2．我們收購企業(yè)時有三個條件：1）我們了解這個企業(yè)2）這個企業(yè)由我們信任的人管理3）
就前景而言其價格有吸引力。
3．以下是我們提出的買進標準
1）大型企業(yè)（稅前盈利最少為5000萬美元）；
2）顯示出始終如一的贏利能力（我們對未來的預期以及”突然好轉(zhuǎn)“的局勢絲毫不感興趣）；
3）公司凈資產(chǎn)收益率良好，同時沒有或幾乎沒有債務；
4）具備良好的管理能力（我們不負責通過管理）
5）業(yè)務性質(zhì)簡單（如果涉及過多的技術，我們難以理解）
6）提供價格（我們不希望在對價格毫不知情的情況下，把我們以及賣方的時間浪費在商議
上，即使只是初步的）
4．尋找收購對象，如同“捕獵為數(shù)稀少而又快速移動的大象”
1）我們喜歡以合理的價格收購那些出類拔萃的企業(yè)
2）我們喜歡收購在一年內(nèi)產(chǎn)生不了回報的公司，或者投資于在一年內(nèi)產(chǎn)生不了回報的資本
項目，但之后我們希望其盈利達到不斷增長的股東權益的20％。
3）我們所收購的公司大多都是在我們第一次接觸時就敲定了
4）我們接手一家企業(yè)時，并不想對它進行大調(diào)整，后者如同重組家庭
5．我們喜歡與那些在乎自己的公司和雇員的所有者做交易。
1）介入一家經(jīng)營狀況良好的企業(yè)我會非常慎重，我會從我信得過的人那里購買股份，我要
仔細考慮價格。但是，價格是第三位的，必須建立在前兩個的基礎之上
2）當所有者拍賣掉他的企業(yè)，而且顯出對新主人完全沒有興趣時，你常常會發(fā)現(xiàn)它已經(jīng)為
出售經(jīng)過包裝。
3）當所有者關心賣給誰時，我們發(fā)現(xiàn)這意味深長。我們希望與那些熱愛他的公司，而不僅
僅是賣出給他帶來的錢的人做交易。當這種附加感情存在時，就說明在這個公司中可能
會發(fā)現(xiàn)重要的品質(zhì)：誠實做帳，以產(chǎn)品為傲，尊重客戶，以及一群有強烈方向感的忠實
伙伴。
6．出售一家不僅可以理解其業(yè)務而且業(yè)績持續(xù)優(yōu)異的公司是很愚蠢的，那種商業(yè)上的利益
通常難以替代。
1）經(jīng)理和董事們通過問自己是否會按出售企業(yè)一部分的價格出售企業(yè)的100％，可以使他
們的思考變得更加敏銳。
2）大多數(shù)企業(yè)所有者用他們一生中較好的時光構建他們的企業(yè)。根據(jù)構建在無休止的重復
上的經(jīng)驗，他們加深了他們在貿(mào)易，采購，人員選擇等等方面的技能。這是一個學習的
過程，所以一年中犯的錯誤常常會對未來幾年中的能力與成功做出貢獻。
7．令人悲痛的是，大部分收購都表現(xiàn)出一種驚人的失衡：對被收購方的股東來說它們是個
大富礦；它們提高了收購方管理人員的收入和地位；而且它們對雙方的投資銀行家和其他專
業(yè)人員來說是個蜜罐。哎呀！但是它們一般都減少了收購方股東的財富，而且常常是大幅減
少。
巴菲特語錄——商譽和通貨膨脹
A．商譽
1．我越來越看重的，是那些無形的東西。
2．最終，直接的和代理的業(yè)務經(jīng)驗，使我現(xiàn)在特別傾向于那些擁有巨額持久經(jīng)濟商譽的企
業(yè)，以及那些對有形資產(chǎn)利用最少的企業(yè)。
3．如果我們收購的公司能夠在有形資產(chǎn)凈值基礎上發(fā)生大大超過市場回報率的利潤，那么
邏輯上這些公司比其有形資產(chǎn)凈值值錢得多。這種超額資本化價值就是經(jīng)濟商譽。
4．消費者特許權是經(jīng)濟商譽的一個主要來源。其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許
權，以及在一個行業(yè)中始終保有最低成本生產(chǎn)者的持久地位。
B．通貨膨脹
1．通貨膨脹是比任何稅收都更具劫掠性的一種稅。
2．如果通貨膨脹失去控制，你買的國債就是廢紙。
3．通貨膨脹:它本質(zhì)上就是一種債務免除。
C．在通貨膨脹時期，商譽是不斷給予的禮物
1．真正經(jīng)濟商譽的名義價值會與通貨膨脹同步增長。
2．相比之下，建立在通脹年月的異常多的巨大企業(yè)財富，來自于把價值持久的無形資產(chǎn)與
對有形資產(chǎn)相對較少需求相結合的所有權。
3．那些有高資產(chǎn)/利潤比的公司，通貨膨脹使某部分或全部的收益成了必須再投入的滾動資
金。
4．即使在通貨膨脹時期股票可能仍然是所有有限的幾種選擇中最好的一種。

1，我是個現(xiàn)實主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，并對此始終深信不疑。作為一個徹底的實用現(xiàn)實主義者，我只對現(xiàn)實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
2，思想枯竭，則巧言生焉！
3，他是一個天才，但他能夠把某些東西解釋得如此簡易和清晰，以至起碼在那一刻，你完全理解了他所說的。
4，他的父母告訴過他，如果他對一個人說不出什么美好的話，那就什么也別說。他相信他父母的教導。
5，他很明顯一直自信于自己的所思所想，并隨時準備捍衛(wèi)自己的思想。
6，吸引我從事工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
7，投資對于我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。他喜歡通過尋找好的獵物來“捕獲稀有的快速移動的大象。”
8，我工作時不思考其他任何東西。我并不試圖超過七英尺高的欄桿：我到處找的是我能跨過的一英尺高的欄桿。（現(xiàn)實主義者）
9，要去他們要去的地方而不是他們現(xiàn)在所在的地方。
10，如果我們最重要的路線是從北京去深圳，我們沒有必要在南昌下車并進行附帶的旅行。
11，如果發(fā)生了壞事情，請忽略這件事。
12，要贏得好的聲譽需要20年，而要毀掉它，5分鐘就夠。如果明白了這一點，你做起事來就會不同了。
13，如果你能從根本上把問題所在弄清楚并思考它，你永遠也不會把事情搞得一團遭!
14，習慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺！
15，我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。
16，我始終知道我會富有。對此我不曾有過一絲一刻的懷疑。
17，歸根結底，我一直相信我自己的眼睛遠勝于其他一切。
18，在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬于。
19，在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個英雄。
20，如何定義朋友呢：他們會向你隱瞞什么？
21，任何一位，卷入復雜工作的人都需要同事。
22，如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
23，哲學家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會隨之而來。
24，我所想要的并非是金錢。我覺得賺錢并看著它慢慢增多是一件有意思的事。
25，每天早上去辦公室，我感覺我正要去教堂，去畫壁畫！
26，正直，勤奮，活力。而且，如果他們不擁有第一品質(zhì)，其余兩個將毀滅你。對此你要深思，這一點千真萬確。
27，生活的關鍵是，要弄清誰為誰工作。
28，哈佛的一些大學生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個來自該校教務長的電話。他說，你對孩子們說了些什么？他們都成了自我雇傭者。
29，頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”！
30，你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。
31，當適當?shù)臍赓|(zhì)與適當?shù)闹橇Y構相結合時，你就會得到理性的行為。
32，要學會以40分錢買1元的東西。
33，金錢多少對于你我沒有什么大的區(qū)別。我們不會改變什么，只不過是我們的妻子會生活得好一些。
34，人性中總是有喜歡把簡單的事情復雜化的不良成分。
35，風險來自你不知道自己正做些什么？
36，只有在退潮的時候，你才知道誰一直在光著身子游泳！
37，成功的投資在本質(zhì)上是內(nèi)在的獨立自主的結果。
38，永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)！
39，用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。
40，你不得不自己動腦。我總是吃驚于那么多高智商的人也會沒有頭腦的模仿。在別人的交談中，沒有得到任何好的想法。
41，在拖拉機問世的時候做一匹馬，或在汽車問世的時候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
42，任何不能永遠前進的事物都將停滯。
43，人不是天生就具有這種才能的，即始終能知道一切。但是那些努力工作的人有這樣的才能。他們尋找和精選世界上被錯誤定價的賭注。
當世界提供這種機會時，聰明人會敏銳地看到這種賭注。當他們有機會時，他們就投下大賭注。其余時間不下注。事情就這么簡單。
44，他反動把智商當做對良好投資關鍵，強調(diào)要有判斷力，原則性和耐心。
45，我喜歡簡單的東西。
46，要量力而行。你要發(fā)現(xiàn)你生活與投資的優(yōu)勢所在。每當偶爾的機會降臨，即你的這種優(yōu)勢有充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。
47,別人贊成你也罷，反動你也罷，都不應該成為你做對事或做錯事的因素。
我們不因大人物，或大多數(shù)人的贊同而心安理得，也不因他們的反對而擔心。
如果你發(fā)現(xiàn)了一個你明了的局勢，其中各種關系你都一清二楚，那你就行動，不管這種行動是符合常規(guī)，還是反常的，也不管別人贊成還是反動。
48，他特別鐘情于讀傳記。
49，所有的男人的不幸出自同一個原因，即他們都不能安份地呆在一個房間里。
50，高等院校喜歡獎賞復雜行為，而不是簡單行為，而簡單的行為更有效。
51，時間是杰出（快樂）人的朋友，平庸人（痛苦）的敵人。
52，我與富有情感的人在一起工作（生活）。
53，當我發(fā)現(xiàn)自己處在一個洞穴之中時，最重要的事情就是停止挖掘。
54，他的最大長處是：“我很理性，許多人有更高的智商，許多人工作更長的時間，但是我能理性地處理事物。你們必須能控制自己，別讓你的感情影響你的思維。
55，有兩種信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整個已知的信息中只占極小的百分比！
56，如果你在錯誤的路上，奔跑也沒有用。
57，我所做的，就是創(chuàng)辦一家由我管理業(yè)務并把我們的錢放在一起的合伙人企業(yè)。我將保證你們有5%的回報，并在此后我將抽取所有利潤的50%
1.如果必須懂微積分或代數(shù)才能成為優(yōu)秀的投資者，那我可能得回去接著送報了。
2.別人越是草率，我們越要加倍慎重。
3.球未投出之前，我絕對不揮棒。
4.在尋找收購公司時，我們所秉持的態(tài)度就像是在尋找另一半：必須放開心胸、主動積極，但不應倉促莽撞。
5.用不著從同一只股票中把輸?shù)舻腻X賺回來。
6.我要的投資標的是：我能預料其10～15年后發(fā)展的公司。就拿箭牌口香糖來說，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展不會改變?nèi)藗兘揽谙闾堑姆绞健?br />7.如果你發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)在陷阱中，最重要的是想辦法讓自己不要再往下陷。
8.如果一開始就成功的話，就不要再試了。
9.我都是等大家退場時才買股票。
10.多數(shù)人買股票都是跟風，其實應該等到?jīng)]人有興趣時再進入。買熱門股票是不可能賺大錢的。
11.投資某家公司時，不要想進行大的改變。投資和婚姻一樣，意欲改變對方通常都不會成功。
12.風險來自無知。
13.記者的素質(zhì)越高，我們的社會就會變得越理想。
14.這些東西要等到完全沒有疑問才能買入。
15.在賣出時別怕獅子大開口，在買入時盡管出低價。
16.明哲保身是處事的明智之舉。
17.投資和婚姻一樣，可都是終身大事。
18.坐地鐵的分析師給坐勞斯萊斯的大老板提供咨詢，華爾街就是這種地方。
19.自助者天恒助之，股市也是一樣的道理?？墒菍τ谟廾恋娜耍墒锌蓻]上帝那么仁慈.
20.我會在仔細觀察形勢后，認真尋找可以達成的目標，而不會好高騖遠。
21.美國市場規(guī)模有5兆美元，如果我在這里都賺不到錢，更妄談去海外市場賺錢了?！?br />22.你應該投資一家連傻瓜都可以經(jīng)營的公司，因為總有一天會有一個傻瓜來經(jīng)營它.
23.膽識與信念是投資者必備的素質(zhì)，就算投入10％以上的身家也要無所畏懼。
24.有足夠的內(nèi)線消息和一百萬美元，你可以在一年內(nèi)破產(chǎn)
25.格雷厄姆和費希爾的論著要讀，企業(yè)年報也要看，但不要用里面的希臘字母來解方程式。
26.過時的原則就不再是原則。
1，一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
2，那些最好的買賣，剛開始的時候，從數(shù)字上看，幾乎都會告訴你不要買。
3，我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。
4，在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。
5，如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。
6，擁有一只股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。
7，永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。
8，任何不能永遠發(fā)展的事物，終將消亡。
9，投資并非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。
10，市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。
11，就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。
12，我只做我完全明白的事。
13，不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi)。
14，我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。
15，很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。
16，對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。
17，任何情況都不會驅(qū)使我做出在能力圈范圍以外的投資決策。
18，我是一個非常現(xiàn)實的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯，但這是不現(xiàn)實的。
19，對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。
20，一定要在自己的理解力允許的范圍內(nèi)投資。
21，如果我們不能在自己有信心的范圍內(nèi)找到需要的，我們不會擴大范圍。我們只會等待。
22，投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。
23，我們的工作就是專注于我們所了解的事情，這一點非常非常重要。
24，開始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習慣。
25，一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
26，我從十一歲開始就在作資金分配這個工作，一直到現(xiàn)在都是如此。
27，就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。
28，從預言中你可以得知許多預言者的信息，但對未來卻所獲無幾。
29，我有一個內(nèi)部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。
30，如果市場總是有效的，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。
31，在一個人們相信市場有效性的市場里投資，就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。
32，目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。
33，沒有一個能計算出內(nèi)在價值的公式。你得懂這個企業(yè)(你得懂得打算購買的這家企業(yè)的業(yè)務)。
34不必等到企業(yè)降至谷底才去購買它的股票。所選企業(yè)股票的售價要低于你所認為的它的價值并且企業(yè)要由誠實而有能力的人經(jīng)營。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。
35，今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。
36，波克夏就像是商業(yè)界的大都會美術館，我們偏愛收集當代最偉大的企業(yè)。
37，真正理解養(yǎng)育你的那種文化的特征與復雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無論如何，我們的大部分股東都用美元來支付賬單。
38，你是在市場中與許多蠢人打交道；這就像一個巨大的賭場，除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中獎。
39，我們在國內(nèi)并不需要過多的人利用與股市密切相關的那些非必須的工具進行賭博，也不需要過多鼓勵這些這么做的經(jīng)紀人。我們需要的是投資者與建議者，他們能夠根據(jù)一家企業(yè)的遠景展望而進行相應的投資。我們需要的是有才智的投資資金委托人，而非利用杠桿收購謀利的股市賭徒。資金市場中那種需要高度智力才能經(jīng)營的；支持社會運轉(zhuǎn)傾向性，卻在某種程度上被在同一舞臺上、使用同一種語言、享受著同一個勞動力大軍服務的、狂熱而令人心跳的賭場經(jīng)營所扼制了，而不是被增進了。
40，如果我挑選的是一家保險公司或一家紙業(yè)公司，我會把自己置于想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠擁有的惟一財產(chǎn)。
41，我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔心什么?誰是我的競爭對手?誰是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我這一特定的企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢所在。
42，如果你已經(jīng)這么做了，你可能會比企業(yè)的管理層對這家企業(yè)有著更深的了解。
43，如果你在一生中偶然有了一個關于企業(yè)的好想法，你是幸運的。基本上可以說，可口可樂是世界上最好的大企業(yè)。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產(chǎn)品能像它那樣。
44，如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領先權，我會把錢還給你，并對你說‘這可不成’。
45，如果發(fā)生了核戰(zhàn)爭，請忽略這一事件。
46，在商業(yè)不景氣時，我們散布謠言說，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。
47，只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳。
48，我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。
49，習慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺。
50，如果你基本從別人那里學知識，你無需有太多自己的新觀點，你只需應用你學到的最好的知識。
51，我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時，總是會先假設明天交易所就會關門，5年之后才又重新打開，恢復交易。
52，不要投資一門蠢人都可以做的生意，因為終有一日蠢人都會這樣做。
53，如開始就成功，就不要另覓他途。
54，希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經(jīng)濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你將自己想像成為企業(yè)的所有者之一，對這家企業(yè)你愿意無限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個農(nóng)場或一套公寓。
55，通過定期投資于指數(shù)基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績！
56，我們的目標是使我們持股合伙人的利潤來自于企業(yè),而不是其他共有者的愚蠢行為。
57，用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。
58，想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。
59，1919 年，可口可樂公司上市，價格40美元左右。一年后，股價降了50％，只有19美元。然后是瓶裝問題，糖料漲價等等。一些年后，又發(fā)生了大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它，那么現(xiàn)在，當初40美元可口可樂公司的股票，已經(jīng)變成了500萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。
60，一個杰出的企業(yè)可以預計到，將來可能會發(fā)生什么，但不一定知道何時會發(fā)生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何時”上。如果對“什么”的判斷是正確的，那么對“何時”大可不必過慮。
61，你所找尋的出路就是，想出一個好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢想變成現(xiàn)實。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價一次，人們在你的鼻子底下買進賣出，想做到不為所動是很難的。
62，華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子里的每個人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會破產(chǎn)，而所有錢財都進了經(jīng)紀公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動，到最后你賺得不亦樂乎，而你的經(jīng)紀公司只好破產(chǎn)。
63，當一個經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業(yè)，往往是后者占了上風。
64，所謂有‘轉(zhuǎn)機’的企業(yè)，最后很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價廉的爛企業(yè)上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業(yè)。
65，投資人必須謹記，你的投資成績并非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續(xù)的企業(yè)所得到的回報，與你辛苦地分析一家變量不斷、復雜難懂的企業(yè)可以說是不相上下。
66，近年來，我的投資重點已經(jīng)轉(zhuǎn)移。我們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價格買最好的家具。
67，當一些大企業(yè)暫時出現(xiàn)危機或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。
68，經(jīng)驗顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。
69，我們不會因為想要將企業(yè)的獲利數(shù)字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業(yè)，但同時我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項完全不具前景的投資的做法不太妥當，亞當?史密斯一定不贊同我第一項的看法，而卡爾?馬克斯卻又會反對我第二項見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。
70，一只能數(shù)到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數(shù)學家，同樣的一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)。
71，我對總體經(jīng)濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在做分析與選擇投資標時根本不去理會它。
72，利率就像是投資上的地心引力一樣。
73，決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們?nèi)ツ陸撡嵉酶唷?br />74，一群旅鼠在意見分歧時，和華爾街那群利己的個人主義者沒有兩樣。
75，股票預測專家惟一的價值，就是讓算命先生看起來還不錯。
76，只要想到隔天早上會有25億男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（談到對于吉列刮胡刀持股的看法）
77，經(jīng)理人在思索會計原則時，一定要謹記林肯總統(tǒng)最常講的一句俚語：“如果一只狗連尾巴也算在內(nèi)的話，總共有幾條腿？
答案還是四條腿，因為不論你是不是把尾巴當做是一條腿，尾巴永遠還是尾巴！”這句話提醒經(jīng)理人就算會計師愿意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會因此多了一條腿?！?br />78，我們從未想到要預估股市未來的走勢。
79，短期股市的預測是毒藥，應該要把他們擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。
80，人們習慣把每天短線進出股市的投機客稱之為投資人，就好像大家把不斷發(fā)生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。
81，所謂擁有特許權的事業(yè)，是指那些可以輕易提高價格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業(yè)。
82，有的企業(yè)有高聳的護城河，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著，這才是你應該投資的企業(yè)。
83，我們應集中關注將要發(fā)生什么，而不是什么時候發(fā)生。
84，投資對于我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。
85，偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。

86，我們的投資仍然是集中于很少幾只股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務的人來管理的企業(yè)。當發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。
87，如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資，那么這人會發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票后，所謂的空頭市場立即轉(zhuǎn)為多頭市場，于是又再次錯失良機。
88，我們歡迎市場下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票。
89，不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股。
90，當人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。
91，如果我們有堅定的長期投資期望，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。
92，我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。
93，對于每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入。
94，假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經(jīng)常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了10萬美元買了一棟房子，然后立刻就告訴經(jīng)紀人，只要有人出價8萬美元就賣了。
95，我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。
96，我是個現(xiàn)實主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，并對此始終深信不疑。作為一個徹底的現(xiàn)實主義者，我只對現(xiàn)實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。
97，在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬于。
98，吸引我從事證券工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
99，這些數(shù)字就是我未來所擁有的財富，雖然我現(xiàn)在沒有這么多，但總有一天我會賺到的。
100，我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價值。其他人也許會這么做，但我當然不會。
101，錢，在某種程度上，有時會使你的處境有利，但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。
102，從巨額的消費中，我不會得到什么快樂，享受本身并不是我對財富渴求的根本原因。對我而言，金錢只不過是一種證明，是我所喜歡的游戲的一個計分牌而已。
103，我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑。
104，我所想要的并不是金錢。我覺得賺錢并看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。
105，雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠勝于收入。
106，我有一塊黑色的畫布，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的。現(xiàn)在我擁有較大數(shù)目的財富，但是，在多年以前，當金錢的數(shù)目較少時，我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知，我想做的事情必定會達成。
107，必須有工作激情但又沒有貪念，并且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利欲熏心會毀了自己。當然，漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種‘游戲’，因為他不喜歡就沒有激情。
108，如果把那些曾經(jīng)信任過我的人推開，我不會自我感覺良好。
109，我不拿任何工作與我的工作做交易，并且我的工作中包含著政治生活。
110，我想像不出生活中有什么我想要而不能擁有的東西。
111，我對食物與節(jié)食的看法不可救藥地在很早就建立了——它是在我慶祝50歲生日時一次極度成功的聚會上的產(chǎn)物。那時我們吃了熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花以及冰淇淋。
112，任何一個不打橋牌的年輕人都犯了一個大錯誤。
113，我經(jīng)常說，如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監(jiān)獄。
114，我學會了只與我喜歡，信任和敬佩的人一起開展業(yè)務，基本上不與自己不喜歡的人合作。
115，我尊重我的孩子們正在從事的一切，而且我并不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優(yōu)越。如果他們愿意進入投資這一行業(yè)，很好，但我并不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說，如果我的后代中有人對我這一行業(yè)表現(xiàn)出了興趣，他們應當被給予一份分量很輕的優(yōu)先權，但也僅僅是一份分量很輕的優(yōu)先權而已。
116，我要他以小寫拼出自己的名字，以使每一個人都認識到，他是那個沒錢的巴菲特?！?（巴菲特的兒子霍華德競選奧瑪哈地方長官的時候，投票者錯誤地以為，憑他的姓，他的競選活動將會得到很好的財政支持。但事實恰恰相反，巴菲特由此說）
117，任何情況下都不要撒謊。別理會律師。一旦你開始讓律師介入你的事務，他們大致會告訴你‘什么也別說’。如果你能從根本上把問題所在弄清楚并思考它，你永遠也不會把事情搞的一團糟。
118，想過超級富翁的生活，別指望你老爸。（對子女們說）
119，就算是杰西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從50公尺線起跑的待遇。
120，富人應當給自己的孩子留下足夠的財富，以便讓他們能干他們想干的事情，但不能讓他們有了足夠的財富后可以什么都不干。
121，所有人都認為，食物券使人更加衰弱無力，并且將導致貧困的往復循環(huán)，他們卻未想到，他們自己同樣是分發(fā)食物券的人，整天東奔西走，想要給他們的孩子留一噸重的錢。
122，若讓微軟總裁比爾.蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王?！?br />123,比爾?蓋茨是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那小東西（指計算機）是做什么用的，我一點也不清楚。
124,我有半打親密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一樣。我喜歡他們，仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。
125,我記得我曾向一位從奧斯維辛幸存的婦女詢問什么是友誼這一問題。她回答說，她的檢驗準則是：‘他們會向我隱瞞什么嗎?’
126,無論誰一旦與我同一個戰(zhàn)壕，他就能拿槍指著我的腦袋。
127,選擇任何一位正直的人作為工作的同事。歸結起來這一點是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道。這是關鍵所在。這一點有點像婚姻。
128,我與充滿激情的人在一起工作，我做我在生活中想做的事。我為何不能這樣?如果我連做自己想做的事都辦不到，那才是真的見鬼!
129,有人曾經(jīng)說過，當尋找受雇的職員時，你要從中尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮、活力。而且，如果他們不擁有第一品質(zhì)，其余兩個將毀滅你。對此你要深思，這一點是千真萬確的。如果你雇用了沒有第二種品質(zhì)的某些人，你實際上想要他們既啞又懶。
130,一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務的經(jīng)理人結合在一起，也能成就偉業(yè)。
131,任何一位，卷入復雜工作的人都需要同事。
132,生活的關鍵在于要給自己準確定位。
133,如果不能在30歲以前成為百萬富翁，我就從奧瑪哈最高的建筑物上跳下去。
134,在馬拉松比賽中，你想跑到第一的前提是必須跑完全程。
135,在拖拉機問世的時候做一匹馬，或在汽車問世的時候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。
136,哲學家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會隨之而來。
137,生活的關鍵是，要弄清誰為誰工作。
138,哈佛的一些大學生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個來自該校教務長的電話。他說，你對孩子們說了些什么？他們都成了自我雇傭者。
139,在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導。
140,除了豐富的知識和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財富。
141,要想游得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。
142,民意測驗不能代表思想。
143,我們應集中關注將要發(fā)生什么，而不是什么時候發(fā)生。
144,傳統(tǒng)(的智慧）長，智慧短。
145,永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現(xiàn)在起10年后可能會大有改善的事業(yè)。如果你今天不欣賞你所從事的事業(yè)，可能10年后你仍不會欣賞它。
146,每個人都會深受影響，美國人的心靈將永遠不會回到從前。（關于“911”的影響）
147,在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個英雄。
148,如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
150,你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。
151,當適當?shù)臍赓|(zhì)與適當?shù)闹橇Y構相結合時，你就會得到理性的行為。
152,那就像是挑選2000年奧運會金牌得主的長子來組成2020年參賽隊伍一樣。（反對取消遺產(chǎn)稅時說）
153,不要用屬于你、并且你也需要的錢，去掙那些不屬于你、你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對你重要的東西去冒險贏得對你并不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功和失敗的比率是100比1，或1000比1。
154,同樣愚蠢的是，不要用你最寶貴的時間，去干那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。
155,處女可以維持，但不可以恢復。
156,設計出的工具越多，使用工具的人就得越聰明。
157,賭博的嗜好總是由一筆大額獎金對一筆小的投資而刺激起來的，不管這種幾率看起來是多么微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設的巨獎廣而告之，州獎券以大字標題標出他們的大獎的原因所在。
158,有一段時間，我們有一條生活在我們房頂上的狗。一次我的兒子召喚它，它就從房頂上跳下來了。它還活著，但摔斷了一條腿。這真是可怕。這條狗是如此愛戴你，以至于它從房頂上跳下來，所以你同樣也能置人于如此境地。我不想這么做。
159, 我們并非純粹的經(jīng)濟動物，而且政策有時在某種程度上會置我們于嚴重不利的地位，但是我們在生活中寧可選擇忠實于合伙人這種工作方式。你如果又不斷割斷與你所喜歡、所仰慕或你認為很有趣的人聯(lián)系，在這種情況下，即使你致富了，成為了一個稍有名氣的人物，那又有什么意義可言呢?我們喜歡大人物，但并不意味著因此要把其他一切都排斥在外。
160,人是理性的，因為無論作什么事情，他總能找到理由。
161,擁有一顆鉆石的一部分，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。
162, 你應去你所傾慕的商業(yè)領域或你所傾慕的人那里去謀職。任何一刻，你都可能碰到就在你身邊的可能使你獲益良多的人士，或者你感覺良好的組織，那一刻你務必尋得一個好的結果。我建議，你永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現(xiàn)在起10年后可能會有大改善的事業(yè)；換個說法就是，你不要因為你目前已有ⅹ美元，就有以后可能會得到10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你所從事的職業(yè)，可能10年后你依然不會欣賞它。
163,經(jīng)濟福利水平的提高，有賴于投資在現(xiàn)代生產(chǎn)設施上的實際資本的較大收益，如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造能力，缺乏新的、昂貴的資本品的投入，那么，巨大的勞動力市場、巨大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經(jīng)濟失敗。這是一個俄國人與洛克菲勒家族都了解的等式。
164,一種模范行為的扭轉(zhuǎn)可能甚至比規(guī)則本身還要重要，雖然規(guī)則也是必要的。在我作為董事長的任期中，我已要求所有所羅門公司的9000名職員幫助我在這方面所做的努力。我也已敦促職員們，在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導，要仔細考慮任何一種商業(yè)行為的后果。一個職員應該問他自己，他是否愿意看到他的不當行為被記者批評報道，出現(xiàn)在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能讀到的地方報紙的頭版上。在所羅門內(nèi)部，我們不會僅僅為此進行任何行為合法性的測驗。但是，作為公司，我們應該體會到，任何不當行為都是可恥的。
165,我們沒有必要比別人更聰明，但我們必須比別人更有自制力。
166,我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
167,如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。
要知道你打撲克牌時，總有一個人會倒霉，如果你看看四周看不出誰要倒霉了，那就是你自己了。
　　好機會不常來。天上掉餡餅時，請用水桶去接，而不是用頂針。
　　我們也會有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時候我們恐懼，在別人恐懼的時候我們貪婪。
　　我的成功并非源與高的智商，我認為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動機的動力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決與理性。
　　有時候，我說簡單但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時候需要一種穩(wěn)定的情感和態(tài)度，賺錢不是明天或者下個星期的問題，而是你在買一種5年或10年的時候能夠升值的東西，不難去描述，但有些人發(fā)現(xiàn)真正做的時候很難做到，很多人希望很快發(fā)財致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道要隨著時日增長賺到錢。
　　長年進行成功的投資并不需要極高的智商、罕見的商業(yè)洞見，或內(nèi)部消息。真正必要的是做決策所需的合理的知識框架，以及避免情緒化侵蝕智識的能力。
　　投資股票致富的秘訣只有一條，買了股票以后鎖在箱子里等待，耐心地等待。
　　如果我們有堅定的長期投資期望，那么短期的價格波動對我們來說就毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增加股份。
　　我認為投資專業(yè)的學生只需要兩門教授得當?shù)恼n堂：如何評估一家公司，以及如何考慮市場價格。
　　我首先會關注任何投資失敗的可能性。我的意思是，如果你肯定不會虧錢，你將來就會賺錢。
　　必須要忍受偏離你的指導方針的誘惑：如果你不愿意擁有一家公司十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。
　　投資者應考慮企業(yè)的長期發(fā)展，而不是股票市場的短期前景。價格最終將取決于未來的收益。在投資過程中如同棒球運動中那樣，要想讓記分牌不斷翻滾，你就必須盯著球場而不是記分牌。
　　價格是你所付出去的，價值是你所得到的，評估一家企業(yè)的價值部分是藝術部分是科學。
　　理解會計報表的基本組成是一種自衛(wèi)的方式：當經(jīng)理們想要向你解釋清企業(yè)的實際情況時，可以通過會計報表的規(guī)定來進行。但不幸的是，當他們想要?；ㄕ袝r（起碼在部分行業(yè)）同樣也能通過會計報表的規(guī)定來進行。如果你不能識別出其中的區(qū)別，你就不必在資產(chǎn)選擇行業(yè)做下去了。
　　如何決定一家企業(yè)的價值呢？做許多閱讀：我閱讀所注意的公司的年度報告，同時我也閱讀它的競爭對手的年度報告。
　　每次我讀到某家公司削減成本的計劃書時，我都想到這并不是一家真正懂得成本為何物的公司，短期內(nèi)畢其功于一役的做法在削減成本領域是不起作用的，一位真正出色的經(jīng)理不會在早晨醒來之后說今天是我打算削減成本的日子，就像他不會在一覺醒來后決定進行呼吸一樣。
　　為你最崇拜的人工作，這樣除了獲得薪水外還會讓你早上很想起床。
　　拋開其他因素，如果你單純緣于高興而做一項工作，那么這就是你應該做的工作，你會學到很多東西。
　　他（接班人）必須具有獨立思考、情緒穩(wěn)定與深刻了解人類與機構行為等特質(zhì)。
　　只有當潮水退去的時候，才知道是誰在裸泳。
　　如果你想知道我為什么能超過比爾·蓋茨，我可以告訴你，是因為我花得少，這是對我節(jié)儉的一種獎賞。
　　人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。
◆每個月都找到機會投資的人，一般來說，是失敗者，你需要的是耐心和在機會來臨時下重注。這個結合有點奇怪，但確是做好的成功之道。
◆成功并不是基于頻繁的商業(yè)活動，而是通過非多樣化、持久的耐力，恰如其分地、認真地把握機遇而獲得的。
◆你有自己的原則，堅持理性操作，你就會等到符合自己的原則和契機，一旦機會來臨，你就會憋足一股勁牢牢地抓住它。有了這股勁頭，每個一年你就能做成一筆大生意。
◆任何事情都應該盡可能簡單，但不能過于簡單。
◆成功來自多思好奇、專心致志、持之以恒和自我批評。自我批評就是改變思想的能力，以毀掉你自己最鐘愛的觀念。如果我伯克希爾取得了一點成就的話，大多歸結為我和沃倫都很擅長毀掉自己最鐘愛的觀念。
◆綜合運用格雷爾姆和芒格的觀點，巴菲特說：我對以合適的價格買入優(yōu)秀的企業(yè)變得非常有興趣。
◆決策越少，決策越好。
◆明智的人制定決策的方式--只與個人的機會成本有關，任何一個人若能提高自己的能力水平以及機會成本門檻，當然也能變成更好的投資者。
◆如果你找不到更好的投資，那就堅守現(xiàn)有的。
◆我們的經(jīng)歷往往證實了一個長期堅信的觀點，即時刻準備著在人生中的一些時刻馬上采取大規(guī)模行動，通過做些簡單而合理的事情，我們經(jīng)常會大幅提高人生財富。
◆一些清晰可辨的巨大機會通常會出現(xiàn)在那些不斷尋找和等待，并有著熱衷于判斷多種變量的充滿好奇心的人面前。之后就是要求你當賠率非常有利的時候愿意大舉押注，你所使用的資源就是審慎和耐心。
◆我們的游戲規(guī)則就是當機會出現(xiàn)時，認出潛力巨大的投資標的，這種機會不常出現(xiàn)，機會總是留給那些有準備的人。
◆我們的投資紀律就是等待一個可以放手一博的機會。
◆把對美國的衍生品的說明看成一條下水道的說法，是對下水道的侮辱！
◆在企業(yè)界，如果你擁有分析師，進行了盡職調(diào)查且不具備普通常識，你所描述的這一切就像是地獄！
◆應當說一下，為避免在焦躁中擁有股票而需要磨練性情，但是單獨依靠個性是無法取得投資成功的，你需要在很長的時間內(nèi)擁有非常強烈的求知欲。長此以往，這種性情能逐步提高你關注現(xiàn)實的能力，如果你不具備這樣的性格，注定會失敗，即便你擁有很高的智商。
◆過度多樣化投資的想法真的很瘋狂。我從不相信四處出擊的多元化投資能帶來優(yōu)秀的回報?；仡^看我們做出的前15大決策，你會發(fā)現(xiàn)我們獲得了平均的回報，不需要太多活動，只要有耐心就可以了，你應該嚴守自己的規(guī)則，在機會來臨的時候全力出擊，過去伯克夏爾就是通過押注那些肯定要發(fā)生的事情而賺錢的
◆當你因為某項東西的價值低估而買入，在價格接近你認為的內(nèi)在價值時拋出，這太難了！
◆錯誤有兩種：第一種是什么都不做，沃倫稱為“舔大拇指”，第二種是沒有足額購買應該大量購買的東西。伯克夏爾因為錯失的機會成本高達幾十億美元，例如我們因為股價大漲錯失了沃爾瑪，一個價值上百億美元的失誤。
◆你所要做的，就是找到自己的能力范圍，然后專注于這些領域。如果你擁有了能力，就應該知道自己的界限，如果你不知道自己的能力界限，那你就根本沒有擁有能力。但投資的游戲規(guī)則，就是不斷學習，例如沃倫學了很多，擴大了他的能力范圍，所以才能夠?qū)χT如中國石油等公司進行投資。
◆堅持給假定的風險提供適當?shù)难a償
◆避免犯大錯誤，避免資本金持續(xù)虧損
◆要做到客觀和理智，必須進行獨立思考
◆記住這一點，即你正確以否與別人是否認同你無關，唯一能決定你正確以否的是你的的分析和判斷是否正確。
◆模仿多數(shù)人的做法會導致均數(shù)回歸
◆通過大量閱讀，讓自己成為一生的自學者，培育求知欲望，努力讓自己一天比一天聰明
◆如果你想變得更聰明，那就一直問自己：“為什么，為什么，為什么”
◆明智的謙虛是識別不確定的證據(jù)，抵擋對得出錯誤的準確性、確定性的渴望，更重要的是永遠不要欺騙自己，記住自己是最容易被欺騙的。
◆最好記住顯而易見的東西，而不是那些深奧難懂的。
◆要成為商業(yè)分析師，而不是市場分析師、宏觀經(jīng)濟分析師或者證券分析師。
◆進行前后思維——總是反過來看事物
◆金點子非常少——如果賠率對你非常有利，就下重注
◆避免不必要的交易稅和摩擦成本，永遠不要根據(jù)自己的興趣采取行動
◆享受投資的過程吧，因為你就生活在這個過程中
◆機會是留給有準備的人，這就是股票的游戲規(guī)則
◆認識并適應你周圍世界的真實本質(zhì)，不要寄希望于世界會適應你
◆認清現(xiàn)實，即使你不喜歡現(xiàn)實——尤其是你不喜歡它的時候
◆避免狂妄自大和厭倦效應
◆我曾碰到過在這個游戲中能活得滋潤的人。這些人將賽馬作為自己的職業(yè)，但他們只是在看到一些實用的，價格偏離的賭注時，才偶爾下注。
◆盡管人類并不是生來就具備通曉才能的，但上天賜給那些孜孜不倦的人一項才能——他們在觀察并尋找世界上錯價的賭注，機會不太多，但偶爾會有一個。既然上天賜給良機，聰明的人就會重金下注，但其他時候，卻始終按兵不動。
◆芒格認為在投資領域，和賽馬賭博投注上，并沒有太大區(qū)別。他說：對我來說，贏家必須有選擇性的下注，這個道理顯而易見，我很早就明白了這個道理，但我不明白，為什么對許多人來說卻如此難以參透。
◆芒格鼓勵獨立思考：“如果你完全依賴他人的想法，經(jīng)常透過金錢取得專業(yè)咨詢，只要稍微超出自己的領域，你就會遭逢大災難?！泵⒏癯姓J，自己需要醫(yī)療咨詢時，會花錢找醫(yī)生，必要時也會尋求會計師或其它專業(yè)協(xié)助，但他不會完全采信專家的話，他會思考他們所說的話，然后繼續(xù)研究，尋求其它意見，最后自己下結論。
◆首先你必須了解自己的個性，每個人必須考慮自身的邊際效用，以及心里因素后才來玩這場游戲，如果你會因為虧損而愁云慘霧，有些虧損是無可避免的，那么終生采用非常保守的投資方式，即用儲蓄方式累積財富才是明智之舉，你必須根據(jù)自己的個性及才能采取策略，我不認為我可以為大家提供一項放諸四海皆準的投資策略。
◆芒格表示：你必須收集信息，“我想我和巴菲特從一些好的商業(yè)雜志中得到的比從其它地方多，閱讀每一期各類的企業(yè)報導，便能輕松且快速地獲得各種企業(yè)經(jīng)驗，而且如果你能養(yǎng)成一種思考習慣，將所讀到的內(nèi)容與這些想法的基本架構結合在一起，你可以逐漸累積一些投資智慧，在這浩瀚領域中，若沒做過扎實的閱讀工夫，我不認為你可以成為真正優(yōu)秀的投資人，而我也不認為有哪一本書可以為你做到些?！?br />◆許多IQ很高的人卻是糟糕的投資者，原因是他們的品性缺陷。我認為優(yōu)秀的品性比大腦更重要，你必須嚴格控制那些非理性的情緒，你需要鎮(zhèn)定、自律，對損失與不幸淡然處之，同樣地也不能被狂喜沖昏頭腦。
◆我認識一位制造釣鉤的人，他制作了一些閃閃發(fā)光的綠色和紫色魚餌。我問：“魚會喜歡這些魚餌嗎？”“查理”，他說，“我可并不是把魚餌賣給魚的呀”。
◆我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己學會通過閱讀而獲取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我經(jīng)常是更喜歡已經(jīng)作古的杰出導師而不喜歡仍在人世的老師。
◆在遭遇一件令你難以接受的悲劇時，你永遠也不能因為擺脫不掉它的困擾、在生活中再屢遭失敗而讓這一件悲劇變成兩件、三件。
◆生活就是一連串的“機會成本”，你要與你能較易找到的最好的人結婚，投資與此何其相似啊。
◆我喜歡資本家的獨立。我素來有一種賭博傾向。我喜歡構思計劃然后下賭注，所以無論發(fā)生什么事我都能泰然處之。
◆一個素質(zhì)良好的企業(yè)和一個茍延殘喘的企業(yè)之間的區(qū)別就在于，好企業(yè)一個接一個輕松地作出決定，而糟糕的企業(yè)則不斷地需要作出痛苦的抉擇。
◆本杰明?格雷厄姆有一些盲點，他過低估計事實，而那些事實值得花大本錢投入。
◆我從不為股票而支付內(nèi)在價值，除非像沃倫?巴菲特那種人所掌管的股票，只有很少人值得為了長期利益投資一點，投資游戲總是蘊含考慮質(zhì)量與價格，技巧就是從你付出的價格中獲得更好的質(zhì)量，很簡單。
◆人們低估了那些簡單大道理的重要性。我認為，在某種意義上說，伯克夏?哈薩維是一個教導性的企業(yè)，它教會一種正確的思維體系。最關鍵的課程是，一些大的道理真的在起作用。我想我們的這種滲透已經(jīng)起到了非常好的作用——因為它們是如此簡單。
◆所謂投資這種游戲就是比別人更好地對未來作出預測。你怎樣才能夠比別人做出更好的預測呢？一種方法是把你的種種嘗試限制在自己能力許可的那些個領域當中。如果你花費力氣想要預測未來的每一件事情，那你嘗試去做的事情太多了。你將會因為缺乏限制而走向失敗。
◆人類并沒有被賦予隨時隨地感知一切、了解一切的天賦。但是人類如果努力去了解、去感知——通過篩選眾多的機會——就一定能找到一個錯位的賭注。而且，聰明的人會在世界提供給他這一機遇時下大賭注。當成功概率很高時他們下了大賭注，而其余的時間他們按兵不動，事情就是這么簡單。
◆分散投資只會令自己分身不暇，宜重錘出擊，集中火力專攻少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)富路上便能一本萬利。
◆要記住那些竭力鼓吹你去做什么事的經(jīng)紀人，都是被別人支付傭金和酬金的，那些初涉這一行、什么都不懂的投資者不如先從指數(shù)基金入手，因為它們畢竟由公共機構管理，個人化的因素少一些。一個投資者應當掌握格雷厄姆的基本投資方法，并且對商業(yè)經(jīng)營有深入的了解，你要樹立一個觀念：對任何價值進行量化，并比較不同價值載體之間的優(yōu)劣，這需要非常復雜的知識架構。
◆芒格大體上同意“市場是有效率的”這種說法，“正因如此，成為一個聰穎的投資者就尤其艱難。但我認為市場不是完全有效的，因此這個部分的有效性(some what efficient)就能夠帶來巨大的盈利空間，令人咋舌的投資紀錄很難實現(xiàn)，但絕非不可能，也不是金字塔頂尖的人才能做到，我認為投資管理界高端30%-40%的人都有這個潛力。學院派贊美多樣化的投資理念，這對優(yōu)秀的投資者是一個傷害。波克夏風格的投資者極少嘗試多樣化。學院派的觀點只會使你對自己的投資紀錄與平均水平相差不遠、感受好一點而已?！?br />◆對于被動式投資者而言，不同國家的文化對他們有不同的親和特質(zhì)。有些是可信賴的，比如美國市場，有些則充滿不確定風險。我們很難量化這種親和特質(zhì)和可信的原因，所以很多人就自欺欺人。這很危險，對于新興市場而言這是最重要的研究課題。
◆芒格認為，深刻理解怎樣變成一個卓越的投資者，有助于成為一個更好的經(jīng)營者，“反之亦如是。沃倫經(jīng)營產(chǎn)業(yè)的方式不需要花費多少時間，我敢打賭我們一半的生意巴菲特都不曾涉足，但這種輕松的管理方式帶來的績效卻有目共睹。巴菲特是一個從不介入微觀管理的優(yōu)秀經(jīng)營者。
◆本杰明?富蘭克林之所以能有所貢獻，是因為他有（資金）自由?！彼f，“我常想做一個對人類有用的人，而不愿死得像一個守財奴一樣。但有時，我離這樣一種思想境界還差得很遠。
◆我就想知道我會死在何處，然后我永遠不去那里。
◆任何一個聰明的投資都是價值投資——投入的少，獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個優(yōu)秀企業(yè)，然后安安穩(wěn)穩(wěn)地坐等結果。作上幾筆大投資然后不再采取任何行動，這對于個人投資者來說好處多多。
◆我的投資策略很合適我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外，我?guī)缀鯖]有過什么損失。這兩個因素結合起來，取得了良好的效果
◆當牛市來臨：如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
◆如果既能理解復利收益的威力，又能理解復利收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓
◆走到人生的某個階段時，我決心要成為一個富有之人。這并不是因為愛錢的緣故，而是為了追求那種獨立自主的感覺。我喜歡能夠自由地說出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
◆以理智消費者的觀點，整個證券行業(yè)是瘋狂的，它聚集了一批有才華的人物但卻從事著對社會無實際貢獻的交易活動。
◆當你的年齡一天天增大的時候，你會越來越多地容忍你的老朋友們，同時，卻會越來越少地容忍你的新朋友們
◆不要同一頭豬摔跤，因為這樣你會把全身弄臟，而對方卻樂此不疲。
◆當你的年齡一天天增大的時候，你會越來越多地容忍你的老朋友們，同時，卻會越來越少地容忍你的新朋友們。
◆不要同一頭豬摔跤，因為這樣你會把全身弄臟，而對方卻樂此不疲。(韋爾奇：不要總把自己當失敗者）
◆永遠用最基本的方法去尋找答案——這是一個偉大的傳統(tǒng)，也為這個世界節(jié)省了很多時間。
◆想要最終贏得第一，你必須搶占先機，不要走回頭路。
◆有機會時要牢牢抓住。
◆“同那些已經(jīng)過世的偉人交朋友”，這聽起來很荒唐。但是如果你在一生中總是與那些有遠見卓識的“故人”交友的話，那么你將生活得更好，更有教養(yǎng)。這比僅僅講一些大道理強多了。
◆我相信人類快樂的秘訣在于不要把目標定得太高，我迅速地這樣做了。
◆第一準則是不要欺騙自己，并且你自己就是最容易欺騙自己的人。
◆嫉妒是七宗罪中最愚蠢的一項，因為它非但不會帶來快感，反倒會使嫉妒者感到絕望。
◆防止嫉妒的最有效途徑是你名副其實。
◆如何確保一個人過上悲慘的生活：
a.攝取化學藥品以努力改變情緒或者是感覺；
b.盡情享受嫉妒的感覺
c.陷入到不滿和忿忿不平中
◆如何保證成為一個失敗的人
a.成為一個靠不住的人
b.只是從你自己的經(jīng)歷中學習而不是從他人的經(jīng)歷中學習
c.在你的第一次，第二次，或者第三次逆境降臨時放棄努力
d.屈從于那些模糊失真的想法
◆當喬治?伯恩斯95歲的時候，人們問他：“你抽這些大個頭的黑色雪茄，你的醫(yī)生會說些什么呢？”他回答說：“我的醫(yī)生已經(jīng)過世了?！?br />◆如何成為一名偉大的投資家
1.首先，你必須了解你自己的性情，每個人玩這個游戲必須在給定的他自己的邊際效用的情況下進行考慮，并且，在一種他自己心理的方式下來考慮。
你不得不依照你自己的性情和你自己的能力來調(diào)整你的投資策略。
我不認為我可以給你一種在任何條件下都適用的投資策略。
2.然后，你必須收集信息，我認為沃倫和我從各種大的商業(yè)雜志上學習到的東西比我們在其他任何地方學到的都要多。這是一個如此簡單和便捷的方式，只要翻看一起又一起的涵蓋著大量商業(yè)活動信息的雜志，就可以獲取大量的商業(yè)經(jīng)驗。而且，如果你養(yǎng)成了這樣的一種思想習慣，就是把你所讀到的東西和一個基本被證明的觀點結合起來，你就會逐漸積累起一些投資的智慧。
我認為，沒有經(jīng)過大量的閱讀，你就不可能成為一個在廣大的范圍內(nèi)真正優(yōu)秀的投資者。
◆要在能力圈中做事
1.所謂投資這種游戲就是比別人更好地對未來作出預測。你怎樣才能夠比別人作出更好的預測呢？一種方法是把你的種種嘗試限制在自己能力許可的那些個領域當中。如果你花費力氣想要預測未來的每一件事情，那你嘗試去做的事情就太多了。你將會因為缺乏限制而走向失敗。
2.聰明能干，勤勉努力的人并不會免除由于過于自信而帶來的職業(yè)災難。通常，他們只是仰仗他們對于自己非凡的才能和方法的自我評估，結果卻擱淺在他們?yōu)樽约哼x擇的更加艱難的旅途中。
3.我們總是從那些我們記得的明顯的事情中獲得（利潤），而不是從抓住那些深奧的事情中獲得（利潤）。
◆應該以高價購買好企業(yè)。
1.購買一個好企管理教訓之一：停留在那些順風航行而不是逆風航行的業(yè)務當中是非常重要的。
2.購買一個好企業(yè)并讓他自由發(fā)展要比購買一個虧損企業(yè)然后花費大量時間，精力和金錢去扶持他要容易且愉快得多。
3.好企業(yè)一個接一個輕松地作出決定，而糟糕的企業(yè)則不斷地需要作出痛苦的抉擇。
4.總部的繁華往往和公司的財政狀況相反。
5.然而，無論如何，必須同那些品性高尚的人打交道，這是最重要的一條原則
◆我們喜歡的是買入公司并始終持有它。
1.我們對于我們已經(jīng)收購的這些業(yè)務的最主要的貢獻，就是我們不做什么。
2.在美國，一個幾乎是將所有的財富都長期投資于三家國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的個人和機構是可以安安心心地致富的。
◆坦白現(xiàn)實地決策
1.正視你的那些大的麻煩。不要把它們掃到地毯下面，并自作聰明地認為那樣可以掩人耳目。
2.一種特殊思維模式的優(yōu)點——這種思維模式不是為行為尋找理由，而是用極大的耐心和果斷迅速地作出決策。
3.最能確保事業(yè)發(fā)達的工作方式首先是集中精力處理好手頭的事，其次是壓縮開支，集中財力為贏得未來的財富而投資。
◆在美國建造一架弱不禁風的橋梁是一種犯罪，而建立一家弱不禁風的公司又有多么榮耀呢？
各家企業(yè)也應當被建設成為可以承受各種來自于競爭，經(jīng)濟衰退，石油危機或者是其他災難的壓力。過度負債會使得公司對于這樣的一些暴風驟雨特別地難以抵擋
◆投資者拿著經(jīng)紀人開給他的透支帳單，號啕大哭：“我怎么可能虧掉了10萬？我從來就沒有過10萬啊
◆人們總是算得太多，想得太少
◆對于一個帶了錘子的人來講，任何問題看起來都象一個釘子。
◆“生活就是一組完整的機會成本系列”
人類并沒有被賦予隨時隨地感知一切，了解一切的天賦。但是人類如果努力去了解，去感知——提供篩選眾多的機會——就一定能找到一個錯位的賭注。而且，聰明人會在世界提供給他這一機遇時下大賭注。當成功概率很高時他們下大賭注，而其余時間按兵不動，事情就這么簡單。
人們應該在即將發(fā)生的事情上下注，而不是在應該發(fā)生的事情上下注
極有可能成功的時候，就加大賭注，其他時間則按兵不動。
從玩撲克牌中你就知道，當握有一手對你非常有利的牌時，你必須下大賭注。
我喜歡先將事情理解透徹，然后再賭上一把。
◆五個解決問題的普遍原理
1.最好先決定那些最不費腦筋的事情來使問題簡單化.
2.力圖用數(shù)學表達。
3.不僅考慮未來，還要逆向思維.
4.以多學科方式進行思考，最基本的理論。
5.許多種因素的組合產(chǎn)生巨大效應。
◆任何一個聰明的投資都是價值投資——投入的少，獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個優(yōu)秀企業(yè)，然后安安穩(wěn)穩(wěn)地坐等結果。
作上幾筆大投資然后不再采取任何行動，這對于個人投資者來說好處多多。
◆我的投資策略很合適我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外，我?guī)缀鯖]有過什么損失。這兩個因素結合起來，取得了良好的效果
◆當牛市來臨：如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。
◆就金融業(yè)來說，性情的重要性要遠遠超過智商。
如果你在小事上缺少節(jié)制，你將同樣在大事上無法節(jié)制自己
◆每個人必須找出你的長處，然后你必須運用你的優(yōu)勢
如果你試圖在你最差的方面獲取成功，我敢肯定你的事業(yè)將會一團糟。
我們沒有涉及高科技企業(yè)的原因是因為我們?nèi)狈ι孀氵@個領域的能力。
我們?yōu)槭裁匆谀切┪覀儧]有優(yōu)勢而只有劣勢的領域進行競爭游戲，而不在我們有明顯優(yōu)勢的領域施展本領呢？
◆只有購買那些能長期獲得較高資本收益的大企業(yè)才是賺錢的最佳途徑
◆如果既能理解復利收益的威力，又能理解復利收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓
◆巴菲特這樣的人，他的優(yōu)勢之一，就在于他思考問題時，總是能自動地考慮到?jīng)Q策樹，以及基本的排列組合知識。
◆走到人生的某個階段時，我決心要成為一個富有之人。這并不是因為愛錢的緣故，而是為了追求那種獨立自主的感覺。我喜歡能夠自由地說出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。
◆盡力遵守永恒的真理：基本的生活常識，基本的恐懼感，基本的人性分析，這使得我們對人的行為能進行預測。如果你能做到以上幾點并遵守一些基本原則，你就會在投資業(yè)做得很好。
◆以理智消費者的觀點，整個證券行業(yè)是瘋狂的，它聚集了一批有才華的人物但卻從事著對社會無實際貢獻的交易活動。
◆最好是掌握其他人已經(jīng)總結出的知識，而不是坐在哪兒自己去苦思冥想出個所以然來
◆許多對國家現(xiàn)在的發(fā)展有利，對國家未來的幸福必要的東西，卻遭到公眾普遍但并不明智的仇恨。
◆查理芒格的投資原則清單
1、風險——所有的投資評估必須首先從風險開始，尤其是聲譽風險
2、獨立——“只有在童話故事中，國王才會被告知自己其實是赤身裸體的”
3、準備——獲勝的唯一途徑就是工作工作再工作，并希望獲得一些洞察力
4、明智的謙虛——承認自己的無知能讓人更有智慧
5、嚴格分析——使用科學的方法和有效的清單能將錯誤和遺漏降低至最低
6、配置——合理配置資本是投資者的首要任務
7、耐心——克制人類對行動的偏好
8、果斷——當適當?shù)那樾纬霈F(xiàn)時，果斷且深信不疑的采取行動
9、改變——與改變共存并接受不可消除的復雜性
10、專注——讓事情保持簡單，記住你要做什么

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