日前，鴨脖第一股煌上煌在深交所醞釀上市受到了業(yè)界的廣泛關(guān)注，目前該公司IPO正處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”。業(yè)內(nèi)人士分析，煌上煌能否順利在深交所主板上市，需要跨域目前餐飲食品行業(yè)的五大短板。

　　短板一

　　加盟店管理不善為餐飲行業(yè)短板“通病”

　　煌上煌加盟店占98% 隱藏高風(fēng)險(xiǎn)

　　餐飲行業(yè)加盟店與加盟總部有著很微妙的關(guān)系,既唇齒相依,又各有其利益軸心.因此,加盟店與總部難免會(huì)發(fā)生一些沖突。截至2011年底，煌上煌擁有1798家專(zhuān)賣(mài)店，其中直營(yíng)店為75家，特許加盟店1723家。

　　雖然煌上煌始終致力于加盟店的直營(yíng)化管理，但隨著加盟店數(shù)量的持續(xù)增加，如若總部管理培訓(xùn)水平無(wú)法匹配加盟店的增長(zhǎng)速度，則可能出現(xiàn)部分加盟店管理水平下降的情形，進(jìn)而對(duì)公司的品牌形象和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br />
　　正是煌上煌對(duì)加盟商的監(jiān)管措施不完善，才導(dǎo)致個(gè)別加盟店在食品安全控制措施上做得不到位，從而導(dǎo)致散裝產(chǎn)品遭受污染。統(tǒng)一品牌下的加盟店出了問(wèn)題，煌上煌作為品牌商，有不可推卸的責(zé)任，同時(shí)，煌上煌的品牌形象受到了嚴(yán)重的影響。

　　短板二

　　餐飲業(yè)原材料價(jià)格波動(dòng)及存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　煌上煌原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90%以上

　　餐飲、食品加工等行業(yè)受?chē)?guó)內(nèi)及國(guó)際食品價(jià)格波動(dòng)較大，而目前，國(guó)內(nèi)肉類(lèi)食品價(jià)格大起大落，勢(shì)必增加了餐飲企業(yè)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，我國(guó)食品行業(yè)總體上保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭;但由于受動(dòng)物疫情或其他自然災(zāi)害、養(yǎng)殖成本、通貨通脹等因素的影響，原材料價(jià)格波動(dòng)明顯，將直接影響餐飲企業(yè)的毛利率和盈利能力。

　　煌上煌的主要原材料為肉鴨、鴨腳、鴨翅、鴨脖以及牛肉，約占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的60%左右，而煌上煌集團(tuán)原材料成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90%以上。雖然目前的存貨規(guī)模是煌上煌正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，但是存貨余額較大將占用大量經(jīng)營(yíng)性資金，增加公司債務(wù)水平，降低了速動(dòng)比率，從而增加煌上煌的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果未來(lái)原材料價(jià)格大幅上漲而煌上煌不能及時(shí)將材料成本的上升消化或轉(zhuǎn)移出去，仍存在增加公司生產(chǎn)成本從而降低產(chǎn)品毛利率和公司盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。總體看來(lái)，由于產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致需計(jì)提原材料跌價(jià)準(zhǔn)備的可能性，煌上煌存在一定的原材料管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　短板三

　　餐飲行業(yè)門(mén)檻低 產(chǎn)品同質(zhì)化日趨嚴(yán)重

　　周黑鴨、精武鴨脖異軍突起 煌上煌盈利前景降低

　　由于餐飲食品行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻低，制作工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，在餐飲業(yè)迅猛發(fā)展的今天，同樣的口味、相似的包裝的產(chǎn)品比比皆是，餐飲行業(yè)這種同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。

　　煌上煌主營(yíng)醬鹵肉制品及佐餐涼菜等快捷消費(fèi)食品，然而，近年來(lái)煌上煌的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手絕味鴨脖、周黑鴨等也在加速擴(kuò)張的同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。并且在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的大本營(yíng)所在地如南京、湖北、湖南，煌上煌一家門(mén)店都沒(méi)有，煌上煌如何突破區(qū)域局限也是投資者不得不考慮的一個(gè)問(wèn)題。

　　因此，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，煌上煌將面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在異地?cái)U(kuò)張的過(guò)程中，煌上煌能否維持現(xiàn)有的收入及盈利水平令投資者懷疑。

　　短板四

　　餐飲行業(yè)食品問(wèn)題成頑疾

　　煌上煌主營(yíng)散裝熟制食品安全隱患高

　　近年來(lái)，由于餐飲和食品行業(yè)不自律，食品安全問(wèn)題似有愈演愈列之勢(shì)，接連不斷發(fā)生的食品安全讓消費(fèi)者的信賴(lài)心理跌落谷底，諸多知名餐飲品牌不斷遭遇曝光，也使得整個(gè)餐飲食品行業(yè)經(jīng)歷嚴(yán)重地震。

　　煌上煌熟制鴨脖產(chǎn)品曾被多次檢測(cè)出大腸菌群和菌落總數(shù)超標(biāo)，而且不合格產(chǎn)品達(dá)14個(gè)之多。早在2010年7月，煌上煌子公司廣東煌上煌因一批鴨腳被檢出大腸菌群超標(biāo)，被東莞市質(zhì)監(jiān)局列入質(zhì)量“黑榜”。
　煌上煌的主打產(chǎn)品是鴨脖等散裝熟制食品，這類(lèi)熟制食品在售賣(mài)過(guò)程中很容易受到微生物的污染。熟食制品不合格產(chǎn)生的原因主要有兩個(gè)方面：一是熟制品以散裝稱(chēng)重方式售賣(mài)時(shí)易受到微生物污染；另外，部分門(mén)店未在冷藏條件下銷(xiāo)售熟制食品；還有一些店鋪的工作人員沒(méi)有注意衛(wèi)生。

　　因此，同多數(shù)同行一樣，食品安全是煌上煌一大硬傷。餐飲食品行業(yè)頻出的安全事故勢(shì)必會(huì)引發(fā)涉事企業(yè)股價(jià)大跌。

　　短板五

　　眾口難調(diào)制約餐飲行業(yè)擴(kuò)張“水土不服”

　　煌上煌經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴(lài)江西等核心區(qū)域

　　在餐飲食品行業(yè),眾口難調(diào)成為企業(yè)連鎖擴(kuò)張難以突破的難題，因?yàn)?，?dāng)今時(shí)代，人們消費(fèi)呈現(xiàn)多元化的傾向，個(gè)性消費(fèi)日趨明顯。雖然不同地域消費(fèi)者可能在喜好上存在相同點(diǎn)，但是，大多數(shù)的食品仍舊需要依據(jù)地方偏好和文化需求來(lái)定制。

　　許多餐飲加盟企業(yè)在本土成長(zhǎng)起來(lái)以后，開(kāi)始大舉擴(kuò)張，然而不照顧地方的風(fēng)俗習(xí)慣、消費(fèi)的特點(diǎn)，越來(lái)越多的餐飲加盟店卻因水土不服，失敗退場(chǎng)。

　　煌上煌近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)主要依賴(lài)江西等核心區(qū)域的貢獻(xiàn)。由于各地的消費(fèi)口味和習(xí)慣相差較大，遼寧、吉林和黑龍江等東北三省區(qū)一直是公司銷(xiāo)售弱勢(shì)的區(qū)域。而煌上煌募投項(xiàng)目主要“押寶”異地?cái)U(kuò)張，產(chǎn)品口味上與當(dāng)?shù)叵M(fèi)者之間存在的距離是具有本地特色煌上煌擴(kuò)張?jiān)庥龅闹卮筇魬?zhàn)。

　　盡管江西煌上煌的盈利能力讓業(yè)界同行望塵莫及，但是其品牌被打上了濃厚的區(qū)域特色，一旦走出原有的市場(chǎng)，無(wú)論品牌號(hào)召力以及市場(chǎng)適應(yīng)力，都會(huì)大打折扣。因此，煌上煌在區(qū)域市場(chǎng)上的“水土不服”的風(fēng)險(xiǎn)也是存在的。

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