保險(xiǎn)運(yùn)用渠道進(jìn)一步拓寬。保監(jiān)會(huì)近日發(fā)文，放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金。按照2014年10月末保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)測(cè)算，這將為小微企業(yè)間接提供近2000億元的增量資金。
在保險(xiǎn)投資市場(chǎng)化改革逐步深化的語(yǔ)境下，保險(xiǎn)公司對(duì)資金的運(yùn)用有了更多自主性選擇。近期陸續(xù)推出的保險(xiǎn)新政，將保險(xiǎn)資金投資范圍從傳統(tǒng)的公開市場(chǎng)拓展到基礎(chǔ)設(shè)施、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等另類投資以及境外投資和金融衍生品交易領(lǐng)域。截至去年底，保險(xiǎn)資金非傳統(tǒng)投資占比已達(dá)8 .57%，增長(zhǎng)速度迅猛。投資政策的松綁對(duì)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司盈利模式、提升保險(xiǎn)資金收益率都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。此次保監(jiān)會(huì)發(fā)文，再度延伸了保險(xiǎn)資金觸角可及之地?？梢灶A(yù)期的是，未來(lái)保險(xiǎn)公司開展真正意義上的資產(chǎn)配置將成為可能。
需要指出的是，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)沉淀了大量的長(zhǎng)期資金，適合在投資周期較長(zhǎng)、回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定的項(xiàng)目中尋求增值機(jī)會(huì)。這意味著保險(xiǎn)資金的運(yùn)用應(yīng)當(dāng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型相合拍，通過(guò)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)實(shí)現(xiàn)盈利訴求。事實(shí)上，為保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金開閘的政策意圖在保險(xiǎn)業(yè)“新國(guó)十條”中已有體現(xiàn)。今年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》，提出保險(xiǎn)公司在合理管控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。由此可見，保監(jiān)會(huì)新政正是對(duì)這一戰(zhàn)略藍(lán)圖的具體落實(shí)。
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)中小企業(yè)融資難痼疾一直無(wú)法得到有效破解。目前，中國(guó)尚缺乏與小微企業(yè)相匹配的融資體系，既有商業(yè)銀行出于成本、收益匹配和風(fēng)險(xiǎn)防范要求更傾向于服務(wù)資本雄厚、財(cái)務(wù)實(shí)力穩(wěn)健的大型客戶。與此同時(shí)，小微企業(yè)初創(chuàng)動(dòng)能不足、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱的軟肋又加重了其融資成本，即便是優(yōu)質(zhì)小企業(yè)貸款利率也上浮10%-30%。統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)中小企業(yè)平均壽命僅3-4年，企業(yè)主“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)，其根源與資金周轉(zhuǎn)受困關(guān)系密切。
更為關(guān)鍵的是，中小企業(yè)在宏觀層面發(fā)揮著巨大作用，不僅創(chuàng)造了廣泛的就業(yè)渠道，而且是催生新型產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)力量，在維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、改善民生、活躍經(jīng)濟(jì)等方面具有不可替代的地位，在發(fā)達(dá)國(guó)家廣受扶持。此前，保險(xiǎn)業(yè)支持中小企業(yè)主要體現(xiàn)在擔(dān)保層面，在上海、浙江、重慶等地通過(guò)“保險(xiǎn)+信貸”的捆綁合作模式彌補(bǔ)信用體系滯后短板，以降低其融資成本、提高借貸成功率。今后，保險(xiǎn)資金將能借由基金投資間接為中小企業(yè)“輸血”，促使更多資金從金融領(lǐng)域向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，遏制產(chǎn)業(yè)空心化勢(shì)頭的蔓延。從保險(xiǎn)資金的角度講，通過(guò)優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、參與高科技企業(yè)孵化，將能更廣泛地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的紅利。
當(dāng)然，保險(xiǎn)資金開始不斷嘗試創(chuàng)新運(yùn)用方式仍須在保證安全性、流動(dòng)性的框架內(nèi)完成。就創(chuàng)業(yè)投資基金而言，其運(yùn)作思路是通過(guò)扶持具有潛在競(jìng)爭(zhēng)力的初創(chuàng)企業(yè)博得未來(lái)高資本增值回報(bào)。一般而言，企業(yè)由初創(chuàng)到穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)需要5到10年的周期，在時(shí)間上與保險(xiǎn)資金投資的長(zhǎng)期性相吻合。然而，納入創(chuàng)業(yè)投資基金視野的企業(yè)大都是普通融資機(jī)構(gòu)不愿合作的實(shí)體，企業(yè)在將某一構(gòu)想或技術(shù)轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品、服務(wù)的過(guò)程必然要面臨一系列不可控因素，創(chuàng)業(yè)投資基金需要對(duì)其技術(shù)含量與成長(zhǎng)性做出縝密評(píng)估和甄別?？梢哉f(shuō)，正是創(chuàng)業(yè)投資基金承擔(dān)了別人不愿面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，才擁有了在未來(lái)斬獲厚利的可能性，是為市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益邏輯的一種實(shí)踐。


毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)投資基金是一種專業(yè)化、高風(fēng)險(xiǎn)投資品質(zhì)，保險(xiǎn)資金對(duì)其應(yīng)保持一份審視心態(tài)。恰因此，保監(jiān)會(huì)發(fā)文同時(shí)對(duì)險(xiǎn)資投資創(chuàng)投基金的規(guī)模進(jìn)行了限制，要求確保保險(xiǎn)資金投向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的科技型中小企業(yè)，以防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢出。推而廣之，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)化改革的深入、保險(xiǎn)資金運(yùn)用環(huán)境日漸寬松，保險(xiǎn)公司投資的權(quán)利與風(fēng)險(xiǎn)也獲得同步放大。險(xiǎn)資運(yùn)用渠道拓寬是一柄雙刃劍，保險(xiǎn)公司只有夯實(shí)專業(yè)投資管理實(shí)力，才可能把握好機(jī)遇、長(zhǎng)袖善舞。