保險運用渠道進一步拓寬。保監(jiān)會近日發(fā)文，放開保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金。按照2014年10月末保險業(yè)總資產(chǎn)測算，這將為小微企業(yè)間接提供近2000億元的增量資金。
在保險投資市場化改革逐步深化的語境下，保險公司對資金的運用有了更多自主性選擇。近期陸續(xù)推出的保險新政，將保險資金投資范圍從傳統(tǒng)的公開市場拓展到基礎設施、股權(quán)、不動產(chǎn)等另類投資以及境外投資和金融衍生品交易領域。截至去年底，保險資金非傳統(tǒng)投資占比已達8 .57%，增長速度迅猛。投資政策的松綁對于優(yōu)化保險公司盈利模式、提升保險資金收益率都具有重要的現(xiàn)實意義。此次保監(jiān)會發(fā)文，再度延伸了保險資金觸角可及之地。可以預期的是，未來保險公司開展真正意義上的資產(chǎn)配置將成為可能。
需要指出的是，保險機構(gòu)沉淀了大量的長期資金，適合在投資周期較長、回報相對穩(wěn)定的項目中尋求增值機會。這意味著保險資金的運用應當與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型相合拍，通過與實體經(jīng)濟的良性互動實現(xiàn)盈利訴求。事實上，為保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金開閘的政策意圖在保險業(yè)“新國十條”中已有體現(xiàn)。今年8月，國務院發(fā)布《關于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》，提出保險公司在合理管控風險的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。由此可見，保監(jiān)會新政正是對這一戰(zhàn)略藍圖的具體落實。
長期以來，中國中小企業(yè)融資難痼疾一直無法得到有效破解。目前，中國尚缺乏與小微企業(yè)相匹配的融資體系，既有商業(yè)銀行出于成本、收益匹配和風險防范要求更傾向于服務資本雄厚、財務實力穩(wěn)健的大型客戶。與此同時，小微企業(yè)初創(chuàng)動能不足、風險抵御能力較弱的軟肋又加重了其融資成本，即便是優(yōu)質(zhì)小企業(yè)貸款利率也上浮10%-30%。統(tǒng)計顯示，中國中小企業(yè)平均壽命僅3-4年，企業(yè)主“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)，其根源與資金周轉(zhuǎn)受困關系密切。
更為關鍵的是，中小企業(yè)在宏觀層面發(fā)揮著巨大作用，不僅創(chuàng)造了廣泛的就業(yè)渠道，而且是催生新型產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新的基礎力量，在維護社會穩(wěn)定、改善民生、活躍經(jīng)濟等方面具有不可替代的地位，在發(fā)達國家廣受扶持。此前，保險業(yè)支持中小企業(yè)主要體現(xiàn)在擔保層面，在上海、浙江、重慶等地通過“保險+信貸”的捆綁合作模式彌補信用體系滯后短板，以降低其融資成本、提高借貸成功率。今后，保險資金將能借由基金投資間接為中小企業(yè)“輸血”，促使更多資金從金融領域向?qū)嶓w經(jīng)濟，遏制產(chǎn)業(yè)空心化勢頭的蔓延。從保險資金的角度講，通過優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、參與高科技企業(yè)孵化，將能更廣泛地分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的紅利。
當然，保險資金開始不斷嘗試創(chuàng)新運用方式仍須在保證安全性、流動性的框架內(nèi)完成。就創(chuàng)業(yè)投資基金而言，其運作思路是通過扶持具有潛在競爭力的初創(chuàng)企業(yè)博得未來高資本增值回報。一般而言，企業(yè)由初創(chuàng)到穩(wěn)定運營需要5到10年的周期，在時間上與保險資金投資的長期性相吻合。然而，納入創(chuàng)業(yè)投資基金視野的企業(yè)大都是普通融資機構(gòu)不愿合作的實體，企業(yè)在將某一構(gòu)想或技術轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品、服務的過程必然要面臨一系列不可控因素，創(chuàng)業(yè)投資基金需要對其技術含量與成長性做出縝密評估和甄別?？梢哉f，正是創(chuàng)業(yè)投資基金承擔了別人不愿面對的風險，才擁有了在未來斬獲厚利的可能性，是為市場高風險、高收益邏輯的一種實踐。


毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)投資基金是一種專業(yè)化、高風險投資品質(zhì)，保險資金對其應保持一份審視心態(tài)。恰因此，保監(jiān)會發(fā)文同時對險資投資創(chuàng)投基金的規(guī)模進行了限制，要求確保保險資金投向符合國家政策導向的科技型中小企業(yè)，以防范行業(yè)風險溢出。推而廣之，隨著中國金融市場化改革的深入、保險資金運用環(huán)境日漸寬松，保險公司投資的權(quán)利與風險也獲得同步放大。險資運用渠道拓寬是一柄雙刃劍，保險公司只有夯實專業(yè)投資管理實力，才可能把握好機遇、長袖善舞。