現(xiàn)金流是實(shí)打?qū)嵉钠髽I(yè)賬戶里的現(xiàn)金存量變化的表示；而利潤(rùn)很多時(shí)候只是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字。

    對(duì)于現(xiàn)金流與利潤(rùn)，很多財(cái)務(wù)人士都有話說(shuō)。企業(yè)CEO說(shuō)：“沒(méi)利潤(rùn)沒(méi)啥，但是如果沒(méi)現(xiàn)金流，我的工資都要領(lǐng)不到了。”這個(gè)，大概也是我們?yōu)槭裁纯吹侥敲炊喙具B續(xù)幾年里都在各種融資燒錢，財(cái)報(bào)上虧損巨大，但也仍然過(guò)活得很好。

    1.現(xiàn)金流是實(shí)的，利潤(rùn)可以調(diào)整。

    2.真實(shí)的利潤(rùn)代表企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，現(xiàn)金流則代表企業(yè)當(dāng)下運(yùn)營(yíng)的能力，沒(méi)有現(xiàn)金流談利潤(rùn)沒(méi)有意義。

    3.有足夠的現(xiàn)金進(jìn)行下一次的投資換取的利潤(rùn)要遠(yuǎn)比眼前的利潤(rùn)多?，F(xiàn)金流對(duì)于公司運(yùn)行很重要。

    4.現(xiàn)金流是貨真價(jià)實(shí)的真金白銀，口袋里有就是有，沒(méi)有就是沒(méi)有，做不了什么假。可是利潤(rùn)的水分就很大，企業(yè)可以通過(guò)操作一些會(huì)計(jì)科目，調(diào)整自己想要的利潤(rùn)額。因此，看現(xiàn)金流相對(duì)來(lái)說(shuō)比看利潤(rùn)要真實(shí)

    5.首先，現(xiàn)金流的問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)立即死亡，利潤(rùn)問(wèn)題如長(zhǎng)期無(wú)改善，將導(dǎo)致企業(yè)慢慢死亡。現(xiàn)金流當(dāng)然比利潤(rùn)重要。

    其次，現(xiàn)金流是實(shí)打?qū)嵉钠髽I(yè)賬戶里的現(xiàn)金存量變化的表示；而利潤(rùn)很多時(shí)候只是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字。一筆生意下來(lái)，你合同額1000萬(wàn)，所有成本總計(jì)800萬(wàn)，那么利潤(rùn)200萬(wàn)，可是你的利潤(rùn)200萬(wàn)的實(shí)現(xiàn)要客戶最后一筆款才能實(shí)現(xiàn)，也許是2年后，還有可能有壞賬風(fēng)險(xiǎn)。所以，還是現(xiàn)金流重要。

    再次，有些企業(yè)自身并不是以短期營(yíng)利為目的，而是謀求后期的金融運(yùn)作。大家都知道有些企業(yè)有著創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，在短期內(nèi)不計(jì)成本的沖刺業(yè)績(jī)，拿出非常漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，獲得良好的業(yè)內(nèi)聲譽(yù)。然后呢？或者謀求上市套現(xiàn)，或者謀求被并購(gòu)。這種案例并不少見(jiàn)。這種情況下，沒(méi)有利潤(rùn)，也沒(méi)什么。所以還是現(xiàn)金流重要。

    示例：投資包子鋪，三年面臨倒閉

    一、時(shí)間回到三年前

    2010年的光棍節(jié)到了，蕭瀟拿著一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)來(lái)到我的辦公室，跟我說(shuō)自己要開(kāi)一家包子鋪旗艦店，問(wèn)我有沒(méi)有興趣入股。親兄弟明算賬，我就打開(kāi)商業(yè)計(jì)劃書(shū)來(lái)看，計(jì)劃不錯(cuò)，前期投資一千萬(wàn)，購(gòu)買一套納米技術(shù)的蒸包子工具，全自動(dòng)高科技，一個(gè)按鈕全搞定。還要搞網(wǎng)絡(luò)銷售，一鍵下單，到店取貨。順利的話現(xiàn)在開(kāi)始籌備，明年元旦開(kāi)業(yè)，當(dāng)年盈利，五年回本，十年上市。

    預(yù)算表雖然漂亮，不過(guò)咱也是搞財(cái)務(wù)的，這小子蒙不了我，我對(duì)這個(gè)「當(dāng)年盈利」還是很懷疑的，估計(jì)要在會(huì)計(jì)核算上?；ㄕ?。咱們做個(gè)表看看：

    你妹呀，果然有貓膩。用直線法折舊和雙倍余額遞減法折舊的時(shí)候，固定資產(chǎn)的折舊速度不一樣，這就直接反映到當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上。這個(gè)所謂的「當(dāng)年盈利」，指的就是直線法折舊的時(shí)候，但是到了另一種折舊方式上，利潤(rùn)就變成負(fù)數(shù)了。不同的折舊方法，會(huì)造成利潤(rùn)的變動(dòng)，這可要注意了！在投資之前，可要審慎對(duì)待，不能光看著利潤(rùn)高就下手了。

    不過(guò)咱也不是不講理的人，不同的折舊方法里，現(xiàn)金流量都是穩(wěn)定的，這個(gè)指標(biāo)比利潤(rùn)靠譜。大牛們都說(shuō)「現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要」，看在現(xiàn)金流量指數(shù)還可以，就把錢投了吧。一拍即合，到了第二年元旦，包子鋪?lái)樌_(kāi)張。

    二、一年之后

    2011年年底了，我心說(shuō)這包子鋪開(kāi)了一年，也該分紅了吧，怎么沒(méi)見(jiàn)咱的CEO給我打電話？打個(gè)電話過(guò)去，@蕭瀟給我發(fā)了個(gè)郵件，說(shuō)這是今年的報(bào)表，錢賺著呢，讓我放心，分紅的事先放放，最近包子鋪要用錢。

    我說(shuō)好吧，先看看報(bào)表，「利潤(rùn)表」里確實(shí)顯示著不少利潤(rùn)，可是一打開(kāi)「資產(chǎn)負(fù)債表」的「流動(dòng)資產(chǎn)」部分。

    你開(kāi)個(gè)包子鋪，這么多的「應(yīng)收賬款」是干什么？坑爹啊，「應(yīng)收賬款」就是顧客拿了東西，還沒(méi)給錢，欠著的錢。賣個(gè)包子，還搞賒銷，真是不靠譜。這樣，「營(yíng)業(yè)收入」是算進(jìn)來(lái)了，但是「現(xiàn)金」卻沒(méi)到自己家賬上?？沼小笭I(yíng)業(yè)利潤(rùn)」，沒(méi)有「現(xiàn)金流入」，看看賬面上可憐的一點(diǎn)「貨幣資金」，咱也別逼著他分紅了。

    咱家這個(gè)CEO，在這個(gè)問(wèn)題里「運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)代表什么，怎樣解讀？」雖然把包子鋪的利潤(rùn)表講清楚了，但這里面難免有貓膩??！利潤(rùn)這個(gè)科目，太容易操作了，很容易搞出幺蛾子，也就是所謂的「利潤(rùn)質(zhì)量」太差。咱們賣包子，還是得靠重視現(xiàn)銷，壓縮賒銷的經(jīng)營(yíng)模式，才能提高業(yè)績(jī)啊。這個(gè)「現(xiàn)金流」，會(huì)直接關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營(yíng)管理水平的。

    一個(gè)企業(yè)的「應(yīng)收賬款」增加，就帶來(lái)「現(xiàn)金流量」減少，相反「應(yīng)收賬款」減少，「現(xiàn)金流量就增加」，二者是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。這樣看來(lái)，包子鋪CEO在應(yīng)收賬款上做的手腳，雖然能提高利潤(rùn)，但是提高不了「現(xiàn)金流」，咱們還是可以在「現(xiàn)金流」上看出問(wèn)題。

    這個(gè)「現(xiàn)金流」，這樣看確實(shí)比「利潤(rùn)」靠譜。

    三、又過(guò)了一年

    去年這個(gè)包子鋪居然賣包子搞賒銷，年終聚會(huì)的時(shí)候好好批斗了一頓，而且還發(fā)現(xiàn)了這小子從親戚朋友那里買高價(jià)菜，雇員也都顧自己家人，讓公司的成本居高不下。這個(gè)賒銷，也是把包子都預(yù)先送給了隔壁如花家的公司，搞起私人食堂來(lái)了。今年勒令整改，不許賒賬賣包子，降低公司運(yùn)營(yíng)成本，這樣一定能行！

    時(shí)光飛逝，到了2012年年底，這次還真拿著分紅了，不過(guò)看到這張報(bào)表，我的天吶！

    主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和運(yùn)營(yíng)成本都降下來(lái)了，但大家也看出毛病了吧。人家CEO知道我們股東喜歡看現(xiàn)金流了，聰明。一方面買了便宜的菜，把「主營(yíng)業(yè)務(wù)成本」降下來(lái)了，另一方面砍掉了「管理費(fèi)用」，把服務(wù)員都開(kāi)除了，而且還停止了新品種包子的研發(fā)，砍掉了「研發(fā)費(fèi)用」。結(jié)果，利潤(rùn)是比去年多了，但是營(yíng)業(yè)額其實(shí)下降了。

    用這種野蠻的方法控制成本，雖然可以提高利潤(rùn)，也能提高現(xiàn)金流。但最終的結(jié)果只是報(bào)表漂亮而已，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展沒(méi)有任何好處?，F(xiàn)在，有一些公司，為了上市和市場(chǎng)預(yù)期，采用這種飲鴆止渴的方式粉飾報(bào)表。除此之外，操作現(xiàn)金流的方法還有很多，就不一一列舉了。

    看這個(gè)「現(xiàn)金流」和「利潤(rùn)」誰(shuí)重要，還不能一概而論，還是得具體問(wèn)題具體分析啊，可不能被騙了。

    四、今年

    2013年光棍節(jié)啦！今年的分紅剛剛到手，數(shù)量還不少，可這三年拿到的回報(bào)，是比投進(jìn)去的錢少多了。結(jié)果剛拿到錢不久，就接到一個(gè)混高利貸的老同學(xué)的電話，說(shuō)「最近有個(gè)包子鋪跟我借錢呢，現(xiàn)在開(kāi)包子鋪都借高利貸啊，哈哈哈！」

    心頭一涼，稍做調(diào)查，果然如此，這筆錢其實(shí)是咱們的CEO@蕭瀟借高利貸弄來(lái)的。一想今年公司的賬目肯定會(huì)非常好看，掙了好多錢?？蛇@筆錢，終究是你借來(lái)的，有一天是要還的?，F(xiàn)在他把借來(lái)的錢，當(dāng)做股東分紅發(fā)給我我們，這個(gè)公司遲早會(huì)資不抵債。

    雖然「利潤(rùn)表」上的數(shù)字依舊好看，但是「現(xiàn)金流」不足，等「?jìng)鶆?wù)到期」，高利貸上門討債的時(shí)候，公司的「銀行存款」無(wú)法償還「?jìng)鶆?wù)」，這就是「資金鏈斷裂」，公司只能倒閉，CEO只能跑路，股東只能認(rèn)栽。

    在做籌資的時(shí)候，要考慮到企業(yè)自身的債償能力，量力而為。如果為了粉飾報(bào)表而大肆融資，搞擴(kuò)張，難免陷入萬(wàn)劫不復(fù)的境地。

    在公司成立之處，就應(yīng)該設(shè)立好企業(yè)的金融資本結(jié)構(gòu)，做好現(xiàn)金流的預(yù)警分析，在達(dá)到某一警戒指標(biāo)時(shí)，及時(shí)采取措施，防止出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況出現(xiàn)。一個(gè)健康的企業(yè)，一定有良性循環(huán)的現(xiàn)金流量，咱們這個(gè)包子鋪的現(xiàn)金流危機(jī)，還是管理模式上的問(wèn)題。

    看現(xiàn)金流，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光。而且「經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」三者，在必要的時(shí)候，也要分開(kāi)來(lái)看。

    五、總結(jié)

    對(duì)這次的投資失敗，我們將這幾年的經(jīng)驗(yàn)稍做總結(jié)：

    2010年：從會(huì)計(jì)核算角度，可以通過(guò)對(duì)折舊方法的操作，調(diào)整公司報(bào)表上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。但在這個(gè)時(shí)候，現(xiàn)金流量保持不變，是更可靠的參考標(biāo)志。

    在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策分析的時(shí)候，要注重「現(xiàn)金流」的考量。

    2011年：從公司管理角度，「應(yīng)收賬款」等科目雖然帶來(lái)利潤(rùn)，但不帶來(lái)現(xiàn)金流。從這里看，現(xiàn)金流也是更可靠的標(biāo)志。重視現(xiàn)銷，壓縮賒銷，可以給現(xiàn)金流帶來(lái)好處。（關(guān)于虛增利潤(rùn)的拓展閱讀：「如何確定未上市企業(yè)的利潤(rùn)真實(shí)性？」）

    這種時(shí)候，「現(xiàn)金流分析」可以有效檢驗(yàn)公司「利潤(rùn)質(zhì)量」。

    2012年：但是，現(xiàn)金流也不是無(wú)法操作，通過(guò)暴力壓縮成本，一樣可以提高現(xiàn)金流的數(shù)值。但這些操作，會(huì)在報(bào)表中顯示出來(lái)。一個(gè)現(xiàn)金流高的企業(yè)，也未必就是完美無(wú)缺的，要具體問(wèn)題具體分析。所謂的「成本費(fèi)用管理」，也要用科學(xué)的方法進(jìn)行。

    現(xiàn)金流」是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要考量要素，但不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。

    2013年：現(xiàn)金流可以拆分成「經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」，這三者的健康要統(tǒng)籌兼顧。一個(gè)企業(yè)的金融資本結(jié)構(gòu)，需要一定的遠(yuǎn)見(jiàn)，刻意追求現(xiàn)金流量的惡意融資，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的災(zāi)難。現(xiàn)金流的「結(jié)構(gòu)」，值得我們關(guān)注。

    「現(xiàn)金流」?fàn)顩r可以決定企業(yè)的生存能力。

    包子鋪要倒閉了，這告訴我們「現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要」確實(shí)是個(gè)值得參考的道理，但是究其根本，「現(xiàn)金流」也不是百試百靈的絕招。