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被譽(yù)為“黃埔出身打過(guò)游擊”,投資”于一體,下轄5支成長(zhǎng)型基金
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薛中行:薛中行:“金手銬”的魔力——激勵(lì)+約束,留住民企核心經(jīng)理人
2016-01-20 29147
二戰(zhàn)后,深受重創(chuàng)的戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、日本只用了15年時(shí)間就奇跡般地使經(jīng)濟(jì)實(shí)力恢復(fù)并上升到世界第二和第三的位置。很多人對(duì)此迷惑不解。人力資本理論的構(gòu)建者舒爾茨調(diào)研后恍然大悟轟:炸可以毀滅一個(gè)國(guó)家的物質(zhì)資本,但毀滅不了一個(gè)國(guó)家的人力資本。

  企業(yè)亦然。隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化,做好核心人才的激勵(lì)約束體系,是家族企業(yè)能夠一代一代順利傳承下去的重要保證。

  激勵(lì):高額收入、干股分紅、期權(quán)

  由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張,管理的復(fù)雜化,導(dǎo)致企業(yè)對(duì)高級(jí)人力資本需求增多。而對(duì)于家族成員群體而言,高級(jí)人力資本要素?fù)碛姓呤艿饺瞬懦砷L(zhǎng)的概率等因素影響,在家族成員這個(gè)小規(guī)模群體內(nèi),這種人才出產(chǎn)的概率極低。因此從質(zhì)上看,家族成員群體也很難保證對(duì)人力資本的供給,于是職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)運(yùn)而生。

  但一個(gè)不容回避的事實(shí)是,很多職業(yè)經(jīng)理人做到一定程度后,就會(huì)發(fā)現(xiàn)有一個(gè)很大的天花板,如果還有雄心有抱負(fù),就會(huì)選擇離開(kāi)企業(yè)創(chuàng)業(yè)。顯然,這就亟待一個(gè)能夠留住核心人員的機(jī)制。

  如何解決這個(gè)問(wèn)題?長(zhǎng)江商學(xué)院教授騰斌圣認(rèn)為,激勵(lì)措施可分為三個(gè)層次:第一層就是高額收入,從經(jīng)濟(jì)上給予足夠的回報(bào)。這種方式中短期是有足夠的效果的,但長(zhǎng)期來(lái)看,在一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,他就會(huì)有一種不安全感、不穩(wěn)定感,比如今年業(yè)績(jī)很好,明年或許就受金融危機(jī)影響,收入大幅下滑。第二層就是干股分紅,這是更大程度上的激勵(lì),把企業(yè)當(dāng)年的業(yè)績(jī)和他的收入直接掛鉤。這個(gè)方式中期亦可,長(zhǎng)期還是不可靠。企業(yè)越往前走,就越要有新的拉動(dòng)力才行。第三層也是最核心的,是對(duì)能夠長(zhǎng)期共命運(yùn)、共發(fā)展的人給予一定股權(quán)的股權(quán)激勵(lì),比較保險(xiǎn) 的是期權(quán),比如三五年的工作業(yè)績(jī)能夠轉(zhuǎn)化成股份。

不過(guò),經(jīng)邦咨詢(xún)公司合伙人薛中行提醒,實(shí)施激勵(lì)措施,首先要考慮范圍,哪些人能夠用股權(quán)激勵(lì),哪些人不應(yīng)該用股權(quán)激勵(lì),公司的股權(quán)激勵(lì)范圍要有多廣,這很重要。

  例如,有些公司是管理層持股,有些公司是少數(shù)幾個(gè)骨干持股,有些公司是全員持股,還有更超前的經(jīng)銷(xiāo)商持股,如瀘州老窖,經(jīng)銷(xiāo)商賣(mài)一瓶酒不僅僅是賺到一瓶酒的利潤(rùn),還賺到了股票的分紅,這種股權(quán)激勵(lì)成了核心經(jīng)銷(xiāo)商和瀘州老窖之間的核心紐帶。這種股權(quán)激勵(lì)的適用行業(yè)、范圍非常廣泛,只要在你公司需要的地方,在資源整合的地方都可以這樣做,它有比員工持股更高的利用價(jià)值。

  因此“定人”就要根據(jù)公司的具體情況來(lái)確定范圍。薛中行把范圍分成三個(gè)層面:核心層、骨干層、操作層。核心層是中流砥柱,與企業(yè)共命運(yùn);骨干層是紅花,是機(jī)會(huì)主義者,他們是股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn);操作層是綠葉,對(duì)于他們來(lái)說(shuō)工作就是一份工作。

  在一定程度上來(lái)說(shuō),無(wú)原則地?cái)U(kuò)大激勵(lì)對(duì)象范圍是產(chǎn)生股權(quán)糾紛的根源所在。所以,確認(rèn)激勵(lì)資格,應(yīng)從人力資本附加值、歷史貢獻(xiàn)、難以取代程度三個(gè)方面予以考察。

  股權(quán)激勵(lì)不是萬(wàn)能的,但是客觀地說(shuō),一個(gè)合適的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)一個(gè)企業(yè)而言,其價(jià)值絕對(duì)是巨大的。那么,如何來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)合適的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃呢?

  薛中行認(rèn)為,針對(duì)企業(yè)生命周期,期權(quán)最適合成長(zhǎng)期的企業(yè)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)進(jìn)入中年,其市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)的時(shí)候,期權(quán)的意義就逐漸失去了。我們可以看到,幾年時(shí)間里微軟的股價(jià)都沒(méi)有漲,它再怎么努力,也很難刺激華爾街對(duì)它股價(jià)的認(rèn)可;而Google作為一個(gè)新秀,更容易受到人們的青睞。對(duì)于一個(gè)青年公司,最適合的還是期權(quán)。而對(duì)于一個(gè)中年企業(yè),最適合已經(jīng)不再是期權(quán)了微軟后來(lái)逐漸從從期權(quán)過(guò)渡到了全值,采取了現(xiàn)股類(lèi)激勵(lì)方式。所以在企業(yè)不同的階段,要選擇不同的激勵(lì)手段。

 

約束“3+2”北京期權(quán)模式

  為了讓總經(jīng)理或其他管理層為公司謀利,贈(zèng)送股票和期權(quán)是極有效的激勵(lì)方法。不過(guò),激勵(lì)機(jī)制若無(wú)約束,將失去激勵(lì)作用,在加強(qiáng)經(jīng)理人激勵(lì)的同時(shí),如何完善經(jīng)理人約束機(jī)制?

  目前,上市公司普遍采用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率作為考核標(biāo)準(zhǔn),要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)作為計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的依據(jù),鼓勵(lì)以?xún)烧呤氲驼咦鳛橛?jì)算依據(jù)。這也是監(jiān)管部門(mén)、上市公司、股東都易于接受的考核依據(jù)。同時(shí),少數(shù)公司開(kāi)始引入市值作為考核標(biāo)準(zhǔn)。

  比如,北開(kāi)股份的股份期權(quán)模式設(shè)計(jì)。企業(yè)出資者同經(jīng)營(yíng)者商定的在任期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)者按既定價(jià)格獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份,收益延期兌現(xiàn),并享有相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)。該模式規(guī)定:經(jīng)公司出資人或董事會(huì)同意,公司高級(jí)管理人員可以群體形式獲得公司5%-20%股權(quán),其中董事長(zhǎng)和經(jīng)理的持股比例應(yīng)占群體持股數(shù)的10%以上。經(jīng)營(yíng)者欲持股就必須先出資,一般不得少于10萬(wàn)元,而經(jīng)營(yíng)者所持股份額是以其出資金額的1-4倍確定。三年任期屆滿,完成協(xié)議指標(biāo),再過(guò)兩年,可按屆滿時(shí)的每股凈資產(chǎn)變現(xiàn)。

  由于我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)在現(xiàn)行《公司法》框架內(nèi)不能解決“股票來(lái)源”問(wèn)題,因而該模式實(shí)際上是對(duì)我國(guó)企業(yè)量身定制的一種股票期權(quán)改造模式。北京市是這種模式的設(shè)計(jì)和推廣者,因而有人稱(chēng)之為北京期權(quán)模式。北京期權(quán)模式的其中一大特點(diǎn)是推出了“3+2”收益方式,所謂“3+2”,即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在三年任期屆滿后,若不再續(xù)聘,須對(duì)其經(jīng)營(yíng)方式對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期影響再做兩年的考察,如評(píng)估合格才可兌現(xiàn)其收入。

  也就是說(shuō),這是一個(gè)限制性的條款,如果在兩年中發(fā)現(xiàn)你做了損害公司的事情,那么對(duì)不起,你的股權(quán)和期權(quán)馬上作廢,這是給離職經(jīng)理人的一個(gè)制約,是一副名副其實(shí)的“金手銬”。該模式目前已開(kāi)始在一些效益好、有明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)且增長(zhǎng)空間較大的各類(lèi)企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。

職業(yè)經(jīng)理人不單純是一種資源,而且是一種能不斷帶來(lái)剩余價(jià)值的人力資本,所以對(duì)其的激勵(lì)措施應(yīng)是持續(xù)的、動(dòng)態(tài)的,且回報(bào)應(yīng)與其創(chuàng)造的價(jià)值相匹配。


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