國(guó)內(nèi)院線第一股——萬(wàn)達(dá)院線正式登陸A股市場(chǎng)。其被低估的21.35元的申購(gòu)價(jià)，注定了會(huì)有一番“爆炒”。而對(duì)于萬(wàn)達(dá)院線到底能漲多高，市場(chǎng)最高的估價(jià)甚至給到了80元。而阿里巴巴董事局主席馬云剛剛捂熱的首富寶座，或許很快就將再易其主。 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的報(bào)道，1月22日上午9時(shí)，萬(wàn)達(dá)院線董事長(zhǎng)張霖在深交所敲響了上市銅鐘，至此，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在2014年7月提出的“今年的目標(biāo)是力爭(zhēng)推1到2家主要公司上市”的目標(biāo)，終于在羊年春節(jié)前宣告完成。 隨著一聲響亮的鐘鳴，阿里巴巴董事局主席馬云剛剛捂熱的首富寶座，或許很快就將再易其主。
1月22日上午9時(shí)，萬(wàn)達(dá)院線董事長(zhǎng)張霖在深交所敲響了上市銅鐘，有著“院線第一股”之稱的萬(wàn)達(dá)院線登陸中小板。
與所有的新股一樣，萬(wàn)達(dá)院線甫一開盤，便封死漲停板，最后以43.98%的漲幅報(bào)收于30.74元/股，截至收盤仍有45.5萬(wàn)手買單死死封在門前。盤后龍虎榜顯示，買賣席位均為游資。
就在一個(gè)月之前，同屬于萬(wàn)達(dá)集團(tuán)麾下的萬(wàn)達(dá)商業(yè)，于2014年12月23日登陸港交所，并創(chuàng)下港股全年最大IPO融資紀(jì)錄。
至此，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在2014年7月提出的“今年的目標(biāo)是力爭(zhēng)推1到2家主要公司上市”的目標(biāo)，終于在羊年春節(jié)前宣告完成。
而隨著這兩家主要公司的陸續(xù)上市，據(jù)測(cè)算，王健林家族所持有的市值，即將超過(guò)馬云所持有的阿里巴巴股票市值。
王健林父子沒現(xiàn)身
另?yè)?jù)北京晨報(bào)的報(bào)道，在深交所現(xiàn)場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)院線上市儀式的熱鬧程度堪比娛樂(lè)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)。據(jù)悉，十幾家媒體集體追逐萬(wàn)達(dá)院線董事長(zhǎng)張霖。不過(guò)，與媒體的熱鬧相反，萬(wàn)達(dá)院線卻是相當(dāng)?shù)牡驼{(diào)。“我們不接受采訪，回頭會(huì)集中發(fā)布?！比f(wàn)達(dá)院線董事長(zhǎng)張霖很干脆地拒絕了媒體。
值得一提的是，盡管萬(wàn)達(dá)院線上市備受矚目，但萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林父子卻并沒有親臨上市儀式現(xiàn)場(chǎng)。有媒體爆料稱，“雖然王氏父子都沒來(lái)，但萬(wàn)達(dá)除了王健林父子，其他高管都不會(huì)出面接受采訪?！?/span>
新京報(bào)報(bào)道稱，伴隨著萬(wàn)達(dá)院線的暴漲，其實(shí)際控制人王健林及其子王思聰身價(jià)也水漲船高。
此前，王健林通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資持有萬(wàn)達(dá)院線68%的股份，共計(jì)3.4億股，發(fā)行完成后持股比例為60.71%。王健林之子王思聰則直接持有萬(wàn)達(dá)院線500萬(wàn)股。此外，王健林的四名兄弟分別持有300萬(wàn)股。
照此計(jì)算，昨日，萬(wàn)達(dá)院線市值為172億元。其中，王健林和王思聰昨日持股市值分別為104.5億元和1.53億元。此外，記者從招股文件了解到，王思聰另外間接持有萬(wàn)達(dá)院線1.199%股權(quán)，持股數(shù)量為671.4萬(wàn)股。
王思聰“薦股”
雖然沒有露面，但王健林之子王思聰，還是忍不住在自己的微博里“薦股”。昨天下午1時(shí)14分，王思聰在自己的實(shí)名微博里說(shuō)“良心推薦一只股票給大家”，同時(shí)配了一張萬(wàn)達(dá)院線走勢(shì)圖截屏。
一下午，近萬(wàn)條評(píng)論回復(fù)王思聰?shù)乃]股。股民普遍回復(fù)：“新股沒中簽，希望土豪送點(diǎn)股?！庇芯W(wǎng)友說(shuō)：“就31元吧！思聰，你愿意賣一點(diǎn)點(diǎn)你的股份給我嗎？”還有網(wǎng)友說(shuō)：“你先給砸開板吧，我們好買呀！”
萬(wàn)達(dá)院線估值或超400億元
不過(guò)，分析普遍認(rèn)為萬(wàn)達(dá)院線被嚴(yán)重低估，市場(chǎng)甚至最高給出80元／股的預(yù)期。按照新股通常能連續(xù)數(shù)日封死漲停板的預(yù)期，有分析稱預(yù)計(jì)萬(wàn)達(dá)此輪上市至少有8個(gè)交易日連續(xù)封死漲停板，預(yù)計(jì)股價(jià)突破55元。 昨日，申銀萬(wàn)國(guó)表示，根據(jù)松遼汽車并購(gòu)江蘇耀萊影城管理給予的2013年38倍的估值以及萬(wàn)達(dá)院線自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和營(yíng)運(yùn)能力，給予萬(wàn)達(dá)院線53.2元的價(jià)格。海通證券參考A股類似板塊公司的估值，給予公司2015年30-35倍動(dòng)態(tài)PE，對(duì)應(yīng)的價(jià)格區(qū)間則為52.50-61.25元。
若按照55元的估值計(jì)算，萬(wàn)達(dá)院線上市后的總市值將高達(dá)308億元，而如果萬(wàn)達(dá)院線能夠觸及最高估價(jià)80元，那么萬(wàn)達(dá)院線的總市值將突破448億元。
若以55元的每股價(jià)格計(jì)算，僅王健林個(gè)人持股市值就將超過(guò)187億元，其子王思聰?shù)闹苯映止墒兄狄灿型_(dá)到2.75億元。
東方影都或?qū)⒆⑷肴f(wàn)達(dá)院線
萬(wàn)達(dá)院線占據(jù)了國(guó)內(nèi)最大的票房市場(chǎng)，是目前亞洲最大的電影院線。2014年，萬(wàn)達(dá)是唯一一家票房超過(guò)40億元的院線，位列二、三名的中影星美、廣東大地，票房都在25億以下。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底萬(wàn)達(dá)院線已經(jīng)擁有已開業(yè)影院150家，在北京、天津、上海、重慶等80多個(gè)大中型城市擁有1315塊銀幕。 據(jù)了解，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)未來(lái)可能會(huì)將旗下的其他電影類資產(chǎn)也注入到萬(wàn)達(dá)院線中來(lái)。此前萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還斥資500億元打造青島東方影都，目前在電影產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)全覆蓋，業(yè)務(wù)涉及電影的投資、制作、發(fā)行和放映。由于這些業(yè)務(wù)的毛利率水平遠(yuǎn)高于現(xiàn)有電影放映業(yè)務(wù)，一旦悉數(shù)都注入到上市平臺(tái)之中，市場(chǎng)所給予的估值也會(huì)更高。 此前，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)收購(gòu)了美國(guó)排名第二的院線AMC，AMC于2013年底登陸紐交所，占美國(guó)票房份額近20%。
另有消息稱，萬(wàn)達(dá)正就收購(gòu)與在納斯達(dá)克上市的獅門影業(yè)進(jìn)行談判，并有意向投資有90年歷史的好萊塢老牌影片公司米高梅。但21日王健林在并購(gòu)西甲馬競(jìng)股權(quán)發(fā)布會(huì)上對(duì)此事未作回應(yīng)。
經(jīng)營(yíng)指標(biāo)超額完成
1月17日，王建林在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)年會(huì)上做2014年度工作報(bào)告中，其中就對(duì)萬(wàn)達(dá)院線有著頗多著墨。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，“萬(wàn)達(dá)院線新開業(yè)影城40家。萬(wàn)達(dá)院線處于上市敏感時(shí)期，還沒正式掛牌，具體數(shù)據(jù)暫不公布，但所有指標(biāo)都大幅超額完成。”王健林說(shuō)，特別要表?yè)P(yáng)萬(wàn)達(dá)院線善于互聯(lián)網(wǎng)思維，線上收入同比增長(zhǎng)201%，會(huì)員消費(fèi)收入占比超過(guò)70%。 據(jù)萬(wàn)達(dá)院線招股書披露，截至2014年7月底，萬(wàn)達(dá)院線會(huì)員總數(shù)已超過(guò)2000萬(wàn)，對(duì)票房的貢獻(xiàn)度超過(guò)70%；截至去年6月底，萬(wàn)達(dá)電影網(wǎng)瀏覽量共計(jì)4.74億次，訪問(wèn)用戶數(shù)約6904萬(wàn)，網(wǎng)站注冊(cè)會(huì)員約1097萬(wàn)人，重要檔期網(wǎng)上票房銷售占比接近45%。 在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，王健林專門提到上述兩個(gè)指標(biāo)頗有用意。他自己也直言“非?？粗剡@兩個(gè)指標(biāo)。希望將來(lái)院線更多收入來(lái)自線上，這樣成本更低；同時(shí)將會(huì)員消費(fèi)占比提高到80%以上，徹底減少隨機(jī)消費(fèi)，使運(yùn)營(yíng)更安全穩(wěn)健?！?/span>
1月22日，記者致電萬(wàn)達(dá)院線證券辦，一位工作人員稱，目前不方便接受采訪，后期再約。記者隨后致電萬(wàn)達(dá)集團(tuán)新聞發(fā)言人劉明勝，但是其手機(jī)處于“關(guān)機(jī)”狀態(tài)。事實(shí)上，在上市的關(guān)鍵檔口，這樣的謹(jǐn)慎狀態(tài)在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)內(nèi)部莫不如是。
甚至就在王健林所做的年度工作報(bào)告中，其對(duì)萬(wàn)達(dá)院線2015年度的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)說(shuō)辭也十分注意。王健林明確給全集團(tuán)定下的目標(biāo)為：資產(chǎn)6100億元，收入2740億元；萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)需開業(yè)26個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、14間酒店，但是收入、租金、利潤(rùn)指標(biāo)內(nèi)部下達(dá)；而對(duì)于萬(wàn)達(dá)院線的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)則是“收入和利潤(rùn)指標(biāo)內(nèi)部下達(dá)，這里不公布”。
兩大助推器
在前述年度工作報(bào)告中，王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)、萬(wàn)達(dá)院線的上市成功顯得頗為滿意。
“萬(wàn)達(dá)商業(yè)是全球歷史上最大的房地產(chǎn)IPO，也是香港2014年最大的IPO?！蓖踅×终f(shuō)，我相信萬(wàn)達(dá)院線上市一定會(huì)給投資者驚喜。 對(duì)于這兩家主要公司的上市，王健林評(píng)價(jià)為“兩家公司上市是萬(wàn)達(dá)2014年的核心大事，將成為萬(wàn)達(dá)發(fā)展新的助推器”。
不可否認(rèn)的是，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、萬(wàn)達(dá)院線的陸續(xù)上市，也讓王健林家族的財(cái)富增值獲得了新的助推器。
1月22日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)報(bào)收于47港元/股，總市值達(dá)2127.85億港元。按照招股書披露，王健林家族直接、間接持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)62.7%股份，上市后被稀釋到53%。因此，王健林家族持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)的市值已達(dá)1128億港元（約合人民幣903億元）。
尤其作為A股市場(chǎng)的新股，上市后遭遇爆炒早已是司空見慣，連續(xù)幾個(gè)乃至十幾個(gè)漲停也是比比皆是。 南方某大型基金的一位基金經(jīng)理就表示，“萬(wàn)達(dá)院線作為國(guó)內(nèi)院線第一股，關(guān)注的機(jī)構(gòu)非常多，加上發(fā)行市盈率較行業(yè)平均市盈率低很多，遭遇多日爆炒也很正常?！?/span>
王健林能否重奪首富
招股書顯示，萬(wàn)達(dá)院線本次公開發(fā)行6000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為21.35元/股，發(fā)行市盈率為22.96倍。上市首萬(wàn)達(dá)院線開盤報(bào)27.94元/股，很快秒停至30.74元/股。對(duì)應(yīng)該公司5.6億股的總股本，其上市首日市值就已達(dá)172億元。
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)人士分析，如果按照行業(yè)平均市盈率65.18倍和萬(wàn)達(dá)院線發(fā)行后每股收益0.93元粗略計(jì)算，萬(wàn)達(dá)院線的股價(jià)預(yù)計(jì)為60.62元/股，對(duì)應(yīng)市值將達(dá)339億元。
事實(shí)上，據(jù)計(jì)算，自上市第二日即1月23日起，萬(wàn)達(dá)院線達(dá)到60.62元/股的價(jià)格，只需要7個(gè)漲停板。這在新股炒作盛行的A股市場(chǎng)并非難事。 據(jù)了解，目前賣方分析師給出萬(wàn)達(dá)院線的最高價(jià)格區(qū)間就在65-80元之間。
根據(jù)此前披露的招股書，發(fā)行后，王健林家族合計(jì)間接控股萬(wàn)達(dá)院線60.71%，這意味著其目前的持股市值已達(dá)104億元。結(jié)合在萬(wàn)達(dá)商業(yè)所持的約903億元市值，王健林家族目前僅在兩家上市公司的持股市值就高達(dá)1007億元。
而一旦萬(wàn)達(dá)院線股價(jià)達(dá)到60元/股左右，其家族所持有的市值就將達(dá)到約206億元。如此一來(lái)，王健林僅憑持有的萬(wàn)達(dá)商業(yè)和萬(wàn)達(dá)院線股票，身家就將達(dá)到1109億元。這讓剛剛更新不久的中國(guó)首富交椅再生變數(shù)。
2014年9月19日，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴登陸紐約證券交易所，憑借持有的6.3%阿里巴巴股權(quán)，馬云一躍超越李嘉誠(chéng)成為亞洲新首富。
不過(guò)隨著萬(wàn)達(dá)院線的上市，僅從持股市值看，馬云或?qū)⒉粩惩踅×旨易濉?/span>
1月22日，截至記者發(fā)稿，阿里巴巴的股價(jià)為103美元/股，總市值達(dá)到2596億美元，馬云持有的6.3%股份的市值對(duì)應(yīng)為163.5億美元（約合人民幣1015億元）。
也就是說(shuō)，只要萬(wàn)達(dá)院線上市后收獲7個(gè)漲停板，王健林家族所持有的股票市值就有可能超越馬云，從而再次坐上首富寶座。
萬(wàn)達(dá)影城2.0：攻勢(shì)轉(zhuǎn)型，拉升賣品和廣告收入
另?yè)?jù)虎嗅網(wǎng)的報(bào)道，萬(wàn)達(dá)院線股份有限公司董事、總經(jīng)理曾茂軍坦言，僅靠票房收入，影院是不賺錢的，“因?yàn)殡娪霸旱某杀臼呛芨叩?，除了投資成本、硬件、人工、服務(wù)成本也都是很高的，會(huì)相應(yīng)的加入到里面，而且從票房的角度上，全球的現(xiàn)狀都是不賺錢的?！?/span>
萬(wàn)達(dá)院線當(dāng)然意識(shí)到，影城商業(yè)模式已經(jīng)到了必須轉(zhuǎn)型的時(shí)候了。
隨著去年年底萬(wàn)達(dá)通州影城的開業(yè)，萬(wàn)達(dá)影城2.0浮出水面。除了硬件配置方面大踏步的升級(jí)讓影院更加具備無(wú)可取代的極致觀影體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)之外，在軟件配置方面，通州萬(wàn)達(dá)影城也做了重大升級(jí)。
在影城內(nèi)開設(shè)了萬(wàn)達(dá)院線旗下的首家西餐廳ONE咖啡，提供西式簡(jiǎn)餐；全影院無(wú)人檢票，通過(guò)在影廳門口的閘機(jī)上掃二維碼即可驗(yàn)票進(jìn)場(chǎng)，從而將整個(gè)影廳之外的外場(chǎng)空間全部打通，讓觀眾在影院內(nèi)的活動(dòng)空間變得更大。通州萬(wàn)達(dá)影城因此在這些空間內(nèi)增設(shè)了許多設(shè)施，包括游樂(lè)用途的巨型PAD桌游以及商業(yè)用途的體感互動(dòng)屏、賣品販?zhǔn)埸c(diǎn)，在VVIP廳外的專屬休息區(qū)甚至還有小型會(huì)客廳。
曾茂軍自解2.0背后的邏輯是，“實(shí)際上2.0和1.0比，第一個(gè)區(qū)別是這種自助式服務(wù)。從自助式服務(wù)（無(wú)人檢票閘機(jī)）來(lái)講，現(xiàn)在很多觀眾觀影，在購(gòu)票的行為上已經(jīng)越來(lái)越互聯(lián)網(wǎng)化，大家更愿意在出門前就已經(jīng)選擇好了座位，這樣在來(lái)到影城前臺(tái)就不至于排隊(duì)?！表槕?yīng)趨勢(shì)，既然買票已經(jīng)可以無(wú)人化，檢票的無(wú)人化遲早會(huì)到來(lái)，更早引領(lǐng)或許更能發(fā)現(xiàn)變化之后的新需求，用互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)說(shuō)就是“痛點(diǎn)”。
“第二個(gè)區(qū)別，也是最大的區(qū)別就是互動(dòng)。過(guò)去我們的電影院里面，觀眾如果不檢票，在電影開場(chǎng)10分鐘之前是不能進(jìn)入后臺(tái)大廳的，現(xiàn)在我們把觀眾的通道打通了，希望所有喜歡電影的人不管有沒有買票，都可以走到我們的影城來(lái)參觀，因?yàn)槠鋵?shí)電影院不僅僅是一個(gè)放電影的場(chǎng)所，我們更希望電影院未來(lái)是能夠作為電影文化承載的主體?！?/span> 2.0版本的升級(jí)顯然是要扭轉(zhuǎn)院線在與在線選座合作中的被動(dòng)地位——讓觀眾更多地停留在影城空間以及其所依附的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)或其他購(gòu)物中心內(nèi)，讓線上為線下服務(wù)，而不是讓線下成為線上的依附。
從1.0時(shí)代萬(wàn)達(dá)在影城內(nèi)公共空間的裝修上就力求充滿電影文化的氛圍，2.0更是在這方面“變本加厲”，除了更多的老電影海報(bào)，還有專門的開放式的老電影觀看區(qū)，在某個(gè)公共區(qū)域通過(guò)投影儀不間斷地連續(xù)播放已進(jìn)入公共領(lǐng)域的老電影，觀眾在候場(chǎng)時(shí)隨時(shí)看隨時(shí)離開。據(jù)曾茂軍介紹，今年還會(huì)聯(lián)合798的藝術(shù)家們，在影城內(nèi)辦展，而觀眾在流連的同時(shí)還可以直接購(gòu)買收藏。這些停留駐足的時(shí)間則可以轉(zhuǎn)化為廣告價(jià)值，譬如體感互動(dòng)的大屏，在新片信息或其他廣告信息的展示過(guò)程中，用體感的技術(shù)實(shí)現(xiàn)與觀眾的交互，從而“誘使”觀眾投射更多的注意力。要知道，廣告收入可是比賣品收入毛利率更高的“產(chǎn)品”，而萬(wàn)達(dá)院線因?yàn)闀?huì)員的消費(fèi)能力強(qiáng)、觀影人次高，其廣告收入亦在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手里有著明顯的優(yōu)勢(shì)。 遠(yuǎn)景目標(biāo)：如何快速擴(kuò)張，未來(lái)實(shí)現(xiàn)分線發(fā)行
萬(wàn)達(dá)影城2.0所給出的解決方案看上去部分應(yīng)付了線上售票帶來(lái)的挑戰(zhàn)，但如此豪華的配置并不是每家萬(wàn)達(dá)影城都能搭載的。
易觀分析師郝茜認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)自有商業(yè)地產(chǎn)主要在大城市，而未來(lái)影院會(huì)向三四線小城市逐漸下沉，而萬(wàn)達(dá)現(xiàn)在面臨的擴(kuò)張壓力在自有地產(chǎn)項(xiàng)目上已經(jīng)不能滿足。這種規(guī)模上的擴(kuò)張需求除了上市公司本身對(duì)規(guī)?；鲩L(zhǎng)的需要之外，還有萬(wàn)達(dá)院線以及其他院線巨頭正在籌謀的分線發(fā)行的前瞻性戰(zhàn)略——一條院線獨(dú)家發(fā)行一部影片。 曾茂軍認(rèn)為分線發(fā)行的前提有兩個(gè)，“一是未來(lái)影片數(shù)量和影片類型足夠的豐富，包括制作成本的小型化。二是院線的整合，目前北美的主流院線是3條，3條院線占據(jù)北美60%以上的市場(chǎng)份額，而我們的前三條院線占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額30%左右，目前國(guó)內(nèi)45條院線，第十名左右的院線市場(chǎng)份額也就5%左右，未來(lái)隨著院線的整合，主流院線擁有的銀幕數(shù)達(dá)很大數(shù)量時(shí)，單一的一家院線發(fā)行就能收回成本，就會(huì)導(dǎo)致分線發(fā)行現(xiàn)象的發(fā)生?！?/span> 曾茂軍介紹，“到2016年年底，萬(wàn)達(dá)院線將擁有260家影城，銀幕數(shù)突破2300塊。未來(lái)三到五年，每年新開業(yè)影城的數(shù)量不少于40家，處于快速擴(kuò)張的速度?！?/span>
虎嗅網(wǎng)研究總監(jiān)Eastland認(rèn)為，在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)尚未布局的城市里，萬(wàn)達(dá)院線的擴(kuò)張必然將采取更多的非自有物業(yè)的租賃，而租金的壓力在此之前對(duì)于萬(wàn)達(dá)院線而言并不足以形成焦慮，畢竟大部分座落在了“自家”的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)。參考金逸的租金壓力，或許可以預(yù)見未來(lái)在租賃非“自家”物業(yè)時(shí)可能面臨的困難，特別是新開店時(shí)的短期壓力。 在與萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)所建立的導(dǎo)流關(guān)聯(lián)上，萬(wàn)達(dá)院線有著成熟的經(jīng)驗(yàn)，但如何復(fù)制到更多更廣的非“自家”購(gòu)物中心內(nèi)，則將可能變成一個(gè)系統(tǒng)性的難題，未來(lái)亟待萬(wàn)達(dá)院線破解。
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