一個(gè)企業(yè) , 無(wú)論是以何種組織形式存在 , 都要由企業(yè)的管理者去經(jīng)營(yíng)和決策 , 一個(gè)共同的管理目標(biāo) , 就是不斷提高股東權(quán)益的價(jià)值。要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的管理目標(biāo) , 管理者不僅要有好的眼光和機(jī)會(huì) , 最關(guān)鍵的是做出正確和適當(dāng)?shù)耐顿Y決策。而這個(gè)決策的基礎(chǔ) , 就是資本預(yù)算。 　　一、資本預(yù)算的程序 　　資本預(yù)算是規(guī)劃和管理企業(yè)長(zhǎng)期投資的過(guò)程。可以說(shuō) , 資本預(yù)算的過(guò)程就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者找出好的投資機(jī)會(huì)的過(guò)程。 　　資本預(yù)算并沒(méi)有固定的程序 , 下面以工業(yè)項(xiàng)目的資本預(yù)算常用程序?yàn)槔鲆唤榻B : 　　第一步 : 確定基本方法和原則 　　根據(jù)項(xiàng)目的來(lái)源、背景、當(dāng)?shù)卣?、產(chǎn)品需求情況、合作方式、投資結(jié)構(gòu)、股份比例、技術(shù)方案是否成熟、是否需要從國(guó)外進(jìn)口設(shè)備、原材料情況、當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)條件、產(chǎn)品銷(xiāo)售現(xiàn)狀等 , 確定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)計(jì)算周期和設(shè)計(jì)規(guī)模 , 確定資本預(yù)算的方法和原則。 　　第二步 : 收集基本數(shù)據(jù) 　?。?）確定基本建設(shè)投資數(shù)額 , 主要包括建安費(fèi)、設(shè)備費(fèi)、不可遇見(jiàn)費(fèi)。 　?。?）確定流動(dòng)資金 ( 營(yíng)運(yùn)資金 ) 數(shù)額。 　?。?）確定資金籌措計(jì)劃 , 包括自有資金情況、合伙人資金、銀行借款等。 　?。?）確定產(chǎn)品銷(xiāo)售收入計(jì)劃 , 按試生產(chǎn)期、生產(chǎn)期分開(kāi)考慮。 　?。?）生產(chǎn)成本計(jì)算 , 包括原材料、燃料、營(yíng)運(yùn)或操作工人費(fèi)用、車(chē)間和工廠管理費(fèi)用、工廠折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用 ( 借款利息 ) 等。 　?。?）確定凈收入計(jì)劃 　　（7）計(jì)算有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) , 如凈現(xiàn)值、投資回收期、內(nèi)部收益率等。 　　第三步 : 進(jìn)行不確定性分析 　　分析當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)量、產(chǎn)品成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用變化時(shí) , 項(xiàng)目資本預(yù)算所發(fā)生的變化。 在選擇項(xiàng)目方案時(shí) , 還要進(jìn)行有關(guān)評(píng)價(jià) , 包括 : 　?。?）綜合評(píng)價(jià) , 主要包括市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、股息、擴(kuò)建、產(chǎn)品更新、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等等。 　　（2）環(huán)保評(píng)價(jià) , 即生產(chǎn)工藝對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境的長(zhǎng)短期影響及環(huán)保達(dá)標(biāo)情況。 　?。?）社會(huì)評(píng)價(jià) , 從公眾、輿論、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面評(píng)價(jià)。 　　二、幾種常用的資本預(yù)算方法 　　資本預(yù)算的方法很多 , 有還本期間法、 折現(xiàn)還本期間法、凈現(xiàn)值法、 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率法、內(nèi)部報(bào)酬率法及獲利指數(shù)法等等 , 還本期間法最為常用。但還本期間法也有缺點(diǎn) , 因其對(duì)現(xiàn)金流量沒(méi)有折現(xiàn) , 從而忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 　　凈現(xiàn)值法也比較常用。實(shí)際上 , 所謂一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值 (NPV) 就是該投資的市價(jià)與成本間的差額 , 這個(gè)差額如果是正的 , 說(shuō)明該投資是賺錢(qián)的 ；若是負(fù)的 , 則該投資要虧本 , 投資提案通常也就要否決了。 　　內(nèi)部報(bào)酬率 (IRR) 法實(shí)際上和凈現(xiàn)值法密切相關(guān) , 甚至可以這樣說(shuō) , 兩者基本上是一種方法 , 但表達(dá)方式不同。內(nèi)部報(bào)酬率法更明確、直接地告訴我們某項(xiàng)投資的預(yù)期報(bào)酬率到 底是多少 , 是 10% 還是 15%, 簡(jiǎn)單明了 , 容易為經(jīng)營(yíng)者、股東所接受。 　　而平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率法 (AAR) 則是可以直接從會(huì)計(jì)資料里算出來(lái)的方法。一項(xiàng)投資方案的平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率是平均凈利除平均賬面價(jià)值 ( 或稱(chēng)平均投資額 ) 。因此和還本期間法一樣 , 忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 另外 , 這個(gè)比率確實(shí)也不是具有任何經(jīng)濟(jì)意義的報(bào)酬率 , 但 AAR 的最大優(yōu)點(diǎn)就是便于計(jì)算。 　　其他的方法像折現(xiàn)還本期間法 (discounted payback period), 因比還本期間法麻煩 , 又不及凈現(xiàn)值法嚴(yán)謹(jǐn) , 故使用者較少。而獲利指數(shù)法 (Profitability index) 是用投資方案未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以最初投資后的數(shù)值大小來(lái)表示的。 實(shí)際上這個(gè)數(shù)值反映了每投資一個(gè)貨幣單位創(chuàng)造的價(jià)值 , 它和凈現(xiàn)值法也密切相關(guān) , 并更容易了解。 　　三、不同企業(yè)應(yīng)有所側(cè)重 　　企業(yè)有大小、類(lèi)別之分 , 有的企業(yè)每天都有數(shù)個(gè)投資方案需要管理層決定 ；有的則幾個(gè)月甚至一年才有新的投資行動(dòng)。投資方案又有大小之分、重要和非重要之分。因此 , 不同的企業(yè) , 不同的投資方案應(yīng)使用不同的資本預(yù)算方法。 　　對(duì)一個(gè)每天有十幾個(gè)投資機(jī)會(huì)的大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō) , 最好的辦法莫過(guò)于先用還本期間法進(jìn)行篩選。對(duì)于那些還本期間短的投資可以?xún)?yōu)先考慮。在篩選的基礎(chǔ)上 , 再用內(nèi)部報(bào)酬率法或凈現(xiàn)值法進(jìn)行詳細(xì)分析 , 以確定投資方案的預(yù)期報(bào)酬率或創(chuàng)造的 NPV 價(jià)值。