做市商，英文為Market Maker，從字面上理解是創(chuàng)造市場者，在臺灣稱為“造市者”，在香港則稱為“莊家”。由做市商組織主導的市場稱為做市商市場，相應的組織模式稱為做市商制度。

做市商制度是歐美金融市場早期在柜臺市場條件下，為了促成交易或者降低交易成本而引入的制度安排，由具備一定實力和信譽的證券機構作為特許交易商，不斷向投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上以自有資金、證券無條件與投資者進行交易，通過報價的差額獲利。它是場外交易市場的主要組織方式，現(xiàn)在已經廣泛地被債券、外匯、證券及衍生品等各類場內、場外金融市場所采用。

1971年2月 全美證券協(xié)會自動報價系統(tǒng)(NASDAQ)正式成立。全美有500多家證券經紀自營商登記為納斯達克市場做市商，2500只柜臺交易市場中最活躍的股票進入納斯達克市場的自動報價系統(tǒng)。500多家做市商的終端實現(xiàn)與納斯達克市場系統(tǒng)主機聯(lián)結，通過NASDAQ系統(tǒng)發(fā)布自己的報價信息。

納斯達克市場的建立表明規(guī)范的、具有現(xiàn)代意義的做市商制度已經初步形成。伴隨著納斯達克市場的發(fā)展，做市商制度也日益完善。在納斯達克市場做市商中，包括許多世界上大型投資銀行，如美林、高盛、所羅門兄弟、摩根士丹利等等。實行做市商制度的納斯達克市場，獲得了極大成功?，F(xiàn)已成為全球最大的無形交易市場，并為全球創(chuàng)業(yè)板市場所效仿。

在我國，三板市場是場外市場的主要組成部分，是針對我國國情的制度創(chuàng)新。通過借鑒國際經驗并結合我國新三板的發(fā)展現(xiàn)狀，做市商制度是新三板改革的必然選擇。

海外資本市場的理論、實務幾乎都是將做市商稱為流動性提供商。上市公司的股票價值不僅包括公司內在價值、分紅價值，還具有炒作價值。海外市場由于公司上市實行注冊制，上市沒有額度控制，上市節(jié)奏通常也是放開的，股票的供求關系一般是均衡的，股票炒作價值不大，因為如果股市行情高漲，股價大大高于公司價值，就會刺激、吸引大量公司上市，從而及時、有效的壓制股價泡沫。因此，股票價值幾乎就是公司價值，對股票的估值也就是對公司估值，而公司價值就是公司未來分紅的貼現(xiàn)價值。由于高科技、創(chuàng)新公司業(yè)績難以評估，投資雙方由于勝者詛咒的心理，不敢積極報價，或者報價過于保守，就會造成交易清淡，出現(xiàn)流動性不足問題。此時，需要做市商來雙向報價，但是，做市商在雙向報價的時候，面臨很大的風險，脫離公司價值、股票價值的報價、交易會給做市商帶來巨大的損失，因此，做市商的作用表面上確實是活躍交易，但實際上，其根本作用還在于估值。

在我國，由于主板主要為傳統(tǒng)產業(yè)的公司服務，這些公司未來的業(yè)績波動相對容易預期，公司價值容易判斷，投資者直接根據上市公司披露的信息進行估值即可；而新三板為創(chuàng)新公司服務，包括科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)意、商業(yè)模式創(chuàng)新公司，這類公司未來業(yè)績波動劇烈，上市公司披露的信息很難準確反映公司未來，一般投資者沒有能力自行、直接對創(chuàng)新公司進行分析。盡管可以要求這些公司加大信息披露力度，但實際上作用有限。這時，就需要有“專家”提供專業(yè)的估值，尤其是如果專家本身就是公司上市的保薦機構的時候。更重要的是，這些專家在特殊的制度約束下，“被迫”將其對創(chuàng)新型上市公司價值的分析結果如實披露出來，以雙向報價的形式體現(xiàn)，而做市商正是這樣的專家。

做市商能夠依據市場行情不斷進行雙邊報價，可形成較合理的價格，抑制價格被操作，具有價格發(fā)現(xiàn)的功能；在證券市場上某些特定證券的價格出現(xiàn)較大波動或買賣指令不均衡時，做市商可利用自有資金及證券，通過調節(jié)該種證券的市場供求以調節(jié)其價格，維持股票價格的穩(wěn)定性和連續(xù)性，從而保持市場的流動性，達到穩(wěn)定市場的目的；做市商制度下形成的股票價格通常較全面反映該股票的信息，同時做市商也會積極推薦前景好的股票掛牌上市，這就加強了有效市場的形成。通過做市制度的刺激與帶動，新三板最終也會出現(xiàn)像主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板等場內市場百花齊放的壯麗景象；在提高民營創(chuàng)新企業(yè)掛牌上市比例，提升創(chuàng)投等機構投資者的比重，構建價值投資文化等方面，新三板也一定會發(fā)揮其重要的歷史作用。